Ich war ganz sch\u00f6n stolz auf mich, seitdem ich es am letzten Samstag geschafft hatte, in meiner Wohnung endlich Sky TV, Breitband-Internet sowie einen Festnetzanschluss zu installieren. Bis ich heute fr\u00fch mit unserem Analysten f\u00fcr die Branchen Telekommunikation und Medien \u00fcber die j\u00fcngsten Aktivit\u00e4ten in diesem Sektor gesprochen habe. Anschlie\u00dfend f\u00fchlte ich mich n\u00e4mlich eher wie technologischer Neandertaler.<\/p>\n
Werden diese drei Dienstleistungen im Paket angeboten, spricht man auch von einem \u201eDreifach-Angebot\u201c. Wie ich aber festgestellt habe, ist das sowas von 2010. Heutzutage findet man immer mehr \u201eVierfach-Pakete\u201c, bei denen die Verbraucher sowohl zu Hause als auch unterwegs Video on Demand, Breitband-Internet und Telefonie-Dienstleistungen aus einer Hand bekommen. Daheim werden diese Services \u00fcber Ihren Kabelanschluss, Ihre Telefonleitung und\/oder Ihre Satellitensch\u00fcssel bereitgestellt, w\u00e4hrend Sie unterwegs \u00fcber ein mobiles Netzwerk auf diese Angebote zugreifen k\u00f6nnen. In Gro\u00dfbritannien liefert das Unternehmen Everything Everywhere (EE) ein sehr gutes Beispiel f\u00fcr dieses Gesch\u00e4ftsmodell, und zwar vor allem wegen seiner… sagen wir… interessanten Werbespots mit Kevin Bacon. Mit einer Kombination aus einer Mobilfunkverbindung und einem Festnetzanschluss k\u00f6nnen Kunden von EE entweder zu Hause oder aber unterwegs telefonieren, im Internet surfen und Videos abrufen. Dank der Fortschritte in der Mobilfunktechnologie (4G) kann ein Film mittlerweile genauso problemlos zu Ihnen nach Hause auf Ihr iPad \u00fcbertragen werden, wie unterwegs auf Ihrem Weg zur Arbeit. Und in genau diese Richtung entwickelt sich diese Sparte in Gro\u00dfbritannien zurzeit. So geht man davon aus, dass Vodafone, 3 und O2 im Laufe dieses Jahres mit \u00e4hnlichen Angeboten an den Markt kommen werden, sobald sich diese Firmen bei den laufenden Auktionen die erforderlichen 4G-Lizenzen gesichert haben. In den USA sowie in Teilen Westeuropas ist man aber bereits soweit.<\/p>\n
Das Produktversprechen, mit dem die Verbraucher von solchen \u201eVierfach-Paketen\u201c \u00fcberzeugt werden sollen, ist ziemlich eindeutig: die st\u00e4ndige Verf\u00fcgbarkeit einer schnellen Datenverbindung zur Nutzung unterschiedlicher Medien aus der Hand eines einzigen Serviceanbieters. Doch welche Vorteile haben solche Dienstleistungspakete im Gegenzug f\u00fcr die Telekommunikationsanbieter? Zun\u00e4chst einmal hoffen die Firmen nat\u00fcrlich, damit den r\u00fcckl\u00e4ufigen Einnahmentrends und Kundenzahlen zu begegnen, die sie in den letzten Jahren verzeichnet haben, in denen die Preise aufgrund eines sch\u00e4rferen Wettbewerbs sowie wegen strengerer aufsichtsrechtlicher Vorgaben ins Bodenlose gesunken sind. Dar\u00fcber hinaus bieten solche \u201eVierfach-Angebote\u201c eine M\u00f6glichkeit, durch Entlastung der mobilen Datennetze Kosten zu sparen, indem \u00fcber eine m\u00f6glichst schnelle Festnetz-Infrastruktur des jeweiligen Anbieters (entweder mittels eines Home-WLAN-Netzwerks oder einer Glasfaserverbindung zu den externen Verbindungsknotenpunkten) verst\u00e4rkt Daten \u00fcbertragen werden.<\/p>\n
Ganz grunds\u00e4tzlich gibt es in jedem Land eine f\u00fchrende Telekommunikationsfirma, die sowohl Mobilfunk- als auch Festnetzdienstleistungen anbietet (Gro\u00dfbritannien bildet dabei eine praktisch einzigartige Ausnahme, nachdem O2 aus dem Unternehmen BT ausgegliedert wurde). Gleichzeitig gibt es an jedem Markt aber auch eine ganze Reihe von reinen Mobilfunkbetreibern und Gesellschaften, die ausschlie\u00dflich Festnetzverbindungen anbieten. Angesichts der ausgepr\u00e4gten Stringenz auf Branchenebene scheint eine Konsolidierung deshalb unausweichlich.<\/p>\n
Am letzten Mittwoch deuteten einige Presseberichte darauf hin, dass Vodafone die \u00dcbernahme von Kabelnetzbetreibern erw\u00e4gt. Im Visier scheinen dabei momentan zwei Kandidaten zu stehen, n\u00e4mlich die Firmen Kabel Deutschland und ONO (die in Deutschland bzw. in Spanien t\u00e4tig sind). Aufgrund der Meldung, dass diese Unternehmen von einem Konzern mit einer wesentlich st\u00e4rkeren Bilanz \u00fcbernommen werden k\u00f6nnten, legten beide Anleihen zuletzt kr\u00e4ftig zu. Schlie\u00dflich handelt es sich sowohl bei Kabel Deutschland als auch bei ONO um Firmen mit High Yield-Bonit\u00e4t, w\u00e4hrend Vodafone einen soliden Investmentstatus aufweist. Unserer Meinung nach w\u00fcrde Kabel Deutschland besser zu Vodafone passen. Auf jeden Fall ist Vodafone aber zweifellos daran interessiert, seine Festnetz-Kapazit\u00e4ten in Europa auszuweiten. Bereits im letzten Jahr hatte das Unternehmen die britische Firma Cable & Wireless Worldwide \u00fcbernommen. Deshalb k\u00f6nnte Vodafone zuk\u00fcnftig auch Interesse an alternativen Festnetzbetreibern wie Jazztel (Spanien), Versatel (Deutschland) und Fastweb (Italien) zeigen.<\/p>\n
Ebenso hat der international agierende Kabelanbieter Liberty Global k\u00fcrzlich ein \u00dcbernahmeangebot f\u00fcr den britischen Kabelnetzbetreiber Virgin Media abgegeben. Die Anleihen von Virgin gaben infolge dieser Meldung nach, weil das Bonit\u00e4tsrating von LGI niedriger ist als das von Virgin. Au\u00dferdem plant LGI einen Ausbau der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit von Virgin, um das Unternehmen so an seine anderen europ\u00e4ischen Kabel-Tochtergesellschaften (UnityMedia, UPC, Telenet) anzugleichen. Dank seiner enormen Pr\u00e4senz im europ\u00e4ischen Kabelsektor kann LGI zwar schon jetzt \u201eDreifach-Services\u201c anbieten, doch neben den \u00fcblichen Skaleneffekten und steuerlichen Synergien bringt Virgin auch eine umfassende Erfahrung im Mobilfunkgesch\u00e4ft sowie bei der Bereitstellung von Glasfaserverbindungen zu den Mobilfunknetzen anderer britischer Anbieter mit.<\/p>\n
Doch was kann nach \u201eVierfach-Paketen\u201c \u00fcberhaupt noch kommen? Intern bezeichnen wir die unserer Meinung nach n\u00e4chste Stufe bereits als \u201eF\u00fcnffach-Services\u201c. Darunter verstehen wir Gesch\u00e4ftsmodelle, bei denen die \u201eVierfach-Pakete\u201c der Serviceanbieter durch die Eigentumsrechte an den \u00fcber diese Netzwerke abgerufenen Inhalte erg\u00e4nzt werden. Wie wichtig eine solche Kontrolle der Inhalte f\u00fcr einen Netzbetreiber ist, zeigte sich zuletzt bei gr\u00f6\u00dften US-Kabelnetzbetreiber Comcast und dessen 17 Mrd. US-Dollar schweren Kauf der 49-prozentigen Beteiligung an NBC Universal, die das Unternehmen bis dahin noch nicht besessen hatte. Falls Sie die Auffassung vertreten, dass es sich dabei um eine US-amerikanische Anomalie handelt, \u00fcberlegen Sie einfach, was mit Sky passieren w\u00fcrde, wenn diese Firma ihre Exklusivrechte verlieren w\u00fcrdeund warum BT k\u00fcrzlich mit dem Erweb von Premiership- und Rugby-\u00dcbertragungsrechten in diese Dom\u00e4ne von Sky vorgedrungen ist.<\/p>\n
Doch was kommt danach? Vermutlich werden die Aufsichtsbeh\u00f6rden die Zerschlagung dieser vertikal integrierten Giganten fordern. Doch das ist eine ganz andere Geschichte… Aus der Sicht der Verbraucher werden die Konsolidierung sowie der Wettbewerb in dieser Branche unserer Meinung nach dazu f\u00fchren, dass alle unsere Bed\u00fcrfnisse im Hinblick auf Kommunikation, Unterhaltung und Information demn\u00e4chst von nur noch einem einzigen Dienstleister befriedigt werden. Dadurch werden die Preise f\u00fcr diese Dienstleistungen, die man fr\u00fcher noch separat eingekauft hat und die nun in einem geb\u00fcndelten Service-Paket angeboten werden, letztlich jedoch ansteigen. Aus der Perspektive der Anleiheninvestoren sprechen die j\u00fcngsten Aktivit\u00e4ten f\u00fcr ein mittlerweile wieder h\u00f6heres M&A-Risiko, was sowohl negative als auch positive Auswirkungen haben kann \u2013 je nachdem, ob Sie in der \u00fcbernehmenden Firma oder im \u00dcbernahmekandidaten investiert sind und ob Sie Anleihen des Unternehmens mit der h\u00f6heren Bonit\u00e4t oder aber der Firma mit der schlechteren Bilanz halten. Ein weiterer Einflussfaktor sind nat\u00fcrlich auch die individuellen Absicherungskomponenten, die sich in den Anleihenvereinbarungsklauseln finden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ich war ganz sch\u00f6n stolz auf mich, seitdem ich es am letzten Samstag geschafft hatte, in meiner Wohnung endlich Sky TV, Breitband-Internet sowie einen Festnetzanschluss zu installieren. Bis ich heute fr\u00fch mit unserem Analysten f\u00fcr die Branchen Telekommunikation und Medien \u00fcber die j\u00fcngsten Aktivit\u00e4ten in diesem Sektor gesprochen habe. Anschlie\u00dfend f\u00fchlte ich mich n\u00e4mlich eher wie technologischer Neandertaler. Werden diese drei Dienstleistungen im Paket angeboten, spricht man auch von einem \u201eDreifach-Angebot\u201c. Wie ich aber festgestellt habe, ist das sowas von 2010. Heutzutage findet man immer…<\/p>\n","protected":false},"author":187,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13,11],"tags":[67,76],"class_list":["post-1007","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-lander","category-ratings","tag-schulden","tag-unternehmensanleihen"],"acf":[],"yoast_head":"\n