{"id":1452,"date":"2013-09-02T11:03:10","date_gmt":"2013-09-02T11:03:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=1452"},"modified":"2013-09-02T11:03:10","modified_gmt":"2013-09-02T11:03:10","slug":"erstantrage-auf-us-arbeitslosenhilfe-und-fed-politik","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/09\/erstantrage-auf-us-arbeitslosenhilfe-und-fed-politik\/","title":{"rendered":"Erstantr\u00e4ge auf US-Arbeitslosenhilfe und Fed-Politik"},"content":{"rendered":"

Die heute ver\u00f6ffentlichten Erstantr\u00e4ge auf US-Arbeitslosenhilfe zeigen, dass die US-Wirtschaft weiterhin erfreulich auf die Konjunkturma\u00dfnahmen der US-Notenbank (Fed) reagiert. Der Trend am US-Arbeitsmarkt bleibt positiv.<\/p>\n

Die sehr langfristige Grafik unten zeigt, dass die aktuelle Zahl von 331.000 im historischen Vergleich relativ niedrig ist. Tats\u00e4chlich wird sie aber der derzeitigen St\u00e4rke des Arbeitsmarktes sogar nicht einmal gerecht.<\/p>\n

\"Slide1\"<\/a><\/p>\n

Um die Arbeitslosenquote effektiver zu interpretieren, m\u00fcssen wir sie als Prozentsatz der stetig wachsenden Zahl der Erwerbst\u00e4tigen und nicht f\u00fcr sich genommen betrachten. Diese Anpassungen haben wir in der Grafik unten vorgenommen.<\/p>\n

\"Slide2\"<\/a><\/p>\n

Die Tatsache, dass die Wirtschaft dankbar auf die niedrigen Zinsen reagiert hat, ist zwar erfreulich, aber auch nichts Neues. Ganz anders ist aber diesmal unsere Position im Zinszyklus. Als die Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe fr\u00fcher Tiefst\u00e4nde erreichten, versch\u00e4rfte die Fed meist die Geldmarktpolitik, um so den Markt abzuk\u00fchlen. Diesmal jedoch setzt sie mittels konventioneller und unkonventioneller Ma\u00dfnahmen weiter eine Lockerungstendenz fort. Als die Erstantr\u00e4ge Ende der 1980er Jahre und zu Beginn sowie Mitte des letzten Jahrzehnts niedrige Werte erreichten, hatte die Fed die Geldmarktpolitik sogar bereits deutlich fr\u00fcher versch\u00e4rft. Dies illustriert die Abbildung unten.<\/p>\n

\"Slide3\"<\/a><\/p>\n

Erwartungsgem\u00e4\u00df zeigt sich, dass die Zinspolitik zeitverz\u00f6gert wirkt. Da wir bis auf weiteres wohl keine konventionelle Versch\u00e4rfung der Geldmarktpolitik zu erwarten haben, gehen wir davon aus, dass die US-Wirtschaft in einigerma\u00dfen guter Verfassung bleibt.<\/p>\n

Eine Baisse am Anleihenmarkt kann als Signal f\u00fcr eine k\u00fcnftige Normalisierung der Zinsen angesehen werden. Wenn Sie ebenso wie die Fed erkennen, dass die Dinge diesmal alles andere als normal laufen, dann k\u00f6nnten Sie auch davon ausgehen, dass die kurzfristigen Zinsen niedrig bleiben und die Besch\u00e4ftigungszahlen weiter ansteigen werden. Daher wird die aktuelle Baissephase am Markt f\u00fcr Staatsanleihen wahrscheinlich durch das neue Umfeld, in dem wir uns bewegen, eingegrenzt, denn konventionelle Wirtschaftssysteme sind durch die Finanzkrise modifiziert und ver\u00e4ndert worden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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