{"id":1655,"date":"2013-11-07T11:28:13","date_gmt":"2013-11-07T11:28:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=1655"},"modified":"2013-11-07T16:08:43","modified_gmt":"2013-11-07T16:08:43","slug":"ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/","title":{"rendered":"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten?"},"content":{"rendered":"

Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein entsprechendes Klima am Markt ein Wertpapier ebenso zum Guten oder Schlechten beeinflussen wie das Wetter in der Gironde Einfluss auf einen Wein nehmen kann. Im Hinblick auf das Neuemissionsvolumen europ\u00e4ischer Hochzinsanleihen ist 2013 bereits jetzt ein Rekordjahr (siehe nachfolgende Grafik). Doch wird 2013 letztlich zu den wirklich ausgezeichneten Jahrg\u00e4ngen z\u00e4hlen oder werden die Anleger lediglich mit einem bitteren Nachgeschmack und einem schlimmen Kater aufwachen?<\/p>\n

\"Emissionsvolumen<\/a><\/p>\n

Werfen wir zun\u00e4chst einmal einen Blick auf die Bedingungen, unter denen die aktuelle Generation von Deals herangewachsen ist. So war das Umfeld in diesem Jahr im Gro\u00dfen und Ganzen recht g\u00fcnstig. Abgesehen von einem kurzen Aufsto\u00dfen w\u00e4hrend der Sommermonate hat der Markt von einer extrem hohen Liquidit\u00e4t seitens s\u00e4mtlicher bedeutender Notenbanken profitiert. Parallel dazu gab es in der Eurozone erste Anzeichen einer Stabilisierung, w\u00e4hrend die Ausfallraten gleichzeitig niedrig geblieben sind. Eine tolle Zeit also, oder? F\u00fcr Emittenten und deren Investmentbank-Berater ist sie es tats\u00e4chlich, doch f\u00fcr Anleger auf der Suche nach zuk\u00fcnftigen Ertr\u00e4gen keineswegs. Denn wirklich perfekt ist ein Umfeld f\u00fcr Kapitalinvestitionen dann, wenn sich dunkle Wolken am Horizont abzeichnen, ein Hauch von Panik in der Luft liegt und nur die wirklich renditest\u00e4rksten Papiere von Emittenten h\u00f6chster Qualit\u00e4t die Anleger dazu verleiten k\u00f6nnen, ihr Geld in sie zu investieren. In solchen Zeiten liegt die Macht n\u00e4mlich in den H\u00e4nden der K\u00e4ufer, so dass unter Umst\u00e4nden sehr attraktive Risikopr\u00e4mien gezahlt werden.<\/p>\n

Im Gegensatz dazu kann man der nachfolgenden Grafik entnehmen, dass in den sonnigen Gefilden unserer Tage a) sich die Qualit\u00e4t der emittierten Papiere (auf Basis des Bonit\u00e4tsratings und des Verschuldungsgrades) verschlechtert, b) sich strukturelle Faktoren wie weniger strikte vertragliche Rahmenbedingungen (\u201eCovenants\u201c)*, optionale Kuponzahlungen und Nachrangigkeit zunehmend durchsetzen, sowie c) die zuk\u00fcnftigen Ertr\u00e4ge, welche die Anleger erwarten k\u00f6nnen, aufgrund der zuletzt festen Tendenz des Marktes mittlerweile deutlich gesunken sind. Des Pudels Kern ist immer das Bewertungsniveau.<\/p>\n

\"Verschuldung\/EBITDA<\/a><\/p>\n

Betrachten wir beispielsweise die Ertr\u00e4ge, die zwei Anleihen des deutschen Gesundheitsunternehmens Fresenius erwirtschaftet haben (eine der Anleihen wurde im Jahr 2009 emittiert, die andere 2013). Die 9-prozentige US-Dollar-Anleihe mit einer Laufzeit bis 2015 aus dem ausgezeichneten Jahrgang 2009 entwickelte sich in den ersten neun Monaten ganz hervorragend. Im Gegensatz dazu erwies sich das bis 2020 laufende Euro-Papier mit einem Kupon von 2,875 Prozent, das im Januar 2013 begeben wurde, f\u00fcr die Anleger bisher als wesentlich weniger ertragreich. Zwar stammen beide aus demselben Weinberg, haben aber v\u00f6llig unterschiedliche Ergebnisse hervorgebracht.<\/p>\n

\"Derselbe<\/a><\/p>\n

Nat\u00fcrlich vergleichen wir hierbei nicht Gleiches mit Gleichem, denn 2013 ist nicht 2009. Allerdings illustriert diese Gegen\u00fcberstellung die Bedeutung des Marktumfelds sowie des Zeitpunkts, an dem man mit der Berechnung der erwarteten Ertr\u00e4ge beginnt.<\/p>\n

Es gibt allerdings auch einen Hoffnungsschimmer. Die Flut neu emittierter Papiere kommt der Entwicklung des europ\u00e4ischen High Yield-Marktes langfristig zugute. Schlie\u00dflich bedeutet eine h\u00f6here Zahl von Anleihen und Emittenten auch ein Mehr an Markttiefe und Diversifikation. Au\u00dferdem besteht dadurch ein gr\u00f6\u00dferer Spielraum, um zwischen den einzelnen Fondsmanagern zu differenzieren, w\u00e4hrend das Anlagespektrum gleichzeitig w\u00e4chst. Deshalb wird die Einzeltitelselektion auch immer wichtiger.<\/p>\n

W\u00e4hrend 2013 im Hinblick auf die Quantit\u00e4t also zweifellos ein hervorragender Jahrgang ist, halten wir seine Qualit\u00e4t eigentlich f\u00fcr recht fragw\u00fcrdig. So haben wir es bei der 2013er Lese vermutlich eher mit einem Blue Nun<\/a> als mit einem wirklich guten Bordeaux zu tun.<\/p>\n

 <\/p>\n

*Eine neue Entwicklung ist in diesem Zusammenhang die Einf\u00fchrung der so genannten \u201ePortierbarkeit\u201c. Ein normaler High Yield-Covenant verpflichtet den Emittenten dazu, bei einem Verkauf des Unternehmens s\u00e4mtliche Anleihen zu 101 Prozent des Nennwerts zur\u00fcckzukaufen. Dadurch werden Anleiheninhaber vor ung\u00fcnstigen Folgen unerwarteter M&A-Aktivit\u00e4ten gesch\u00fctzt. Mittlerweile werden in den vertraglichen Rahmenbedingungen von Anleihen aber zunehmend Ausnahmeregelungen formuliert, so dass die Emittenten bei einer \u00dcbernahme oder einem Verkauf nicht verpflichtet sind, ihre Anleihen zur\u00fcckzunehmen. Dabei spricht man von einer so genannten \u201eportablen Kapitalstruktur\u201c. Uns gef\u00e4llt eine derartige Verw\u00e4sserung der Rechte von Anleiheninhabern allerdings nicht.<\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein entsprechendes Klima am Markt ein Wertpapier ebenso zum Guten oder Schlechten beeinflussen wie das Wetter in der Gironde Einfluss auf einen Wein nehmen kann. Im Hinblick auf das Neuemissionsvolumen europ\u00e4ischer Hochzinsanleihen ist 2013 bereits jetzt ein Rekordjahr (siehe nachfolgende Grafik). Doch wird 2013 letztlich zu den wirklich ausgezeichneten Jahrg\u00e4ngen z\u00e4hlen oder werden die Anleger lediglich mit einem bitteren Nachgeschmack und einem…<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[20,13],"tags":[58,50],"class_list":["post-1655","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-anleihenkategorien","category-lander","tag-europaischer-high-yield-markt","tag-high-yield"],"acf":[],"yoast_head":"\nEin ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten? - Deutsch<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"James Tomlins\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3 Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\"},\"author\":{\"name\":\"James Tomlins\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f\"},\"headline\":\"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten?\",\"datePublished\":\"2013-11-07T11:28:13+00:00\",\"dateModified\":\"2013-11-07T16:08:43+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\"},\"wordCount\":701,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png\",\"keywords\":[\"Europ\u00e4ischer High Yield-Markt\",\"High Yield\"],\"articleSection\":[\"Anleihenkategorien\",\"L\u00e4nder\"],\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\",\"url\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\",\"name\":\"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten? - Deutsch\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png\",\"datePublished\":\"2013-11-07T11:28:13+00:00\",\"dateModified\":\"2013-11-07T16:08:43+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f\"},\"description\":\"Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png\",\"width\":960,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website\",\"url\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/\",\"name\":\"Deutsch\",\"description\":\"M&G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de-DE\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f\",\"name\":\"James Tomlins\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"James Tomlins\"},\"url\":\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/author\/jamestomlins\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten? - Deutsch","description":"Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/","twitter_misc":{"Written by":"James Tomlins","Est. reading time":"3 Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/"},"author":{"name":"James Tomlins","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f"},"headline":"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten?","datePublished":"2013-11-07T11:28:13+00:00","dateModified":"2013-11-07T16:08:43+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/"},"wordCount":701,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png","keywords":["Europ\u00e4ischer High Yield-Markt","High Yield"],"articleSection":["Anleihenkategorien","L\u00e4nder"],"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/","name":"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten? - Deutsch","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png","datePublished":"2013-11-07T11:28:13+00:00","dateModified":"2013-11-07T16:08:43+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f"},"description":"Ebenso wie bei hervorragenden Weinen h\u00e4ngt auch die Qualit\u00e4t von Anleihen unserer Meinung nach in hohem Ma\u00dfe von deren Jahrgang ab. Schlie\u00dflich kann ein","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#breadcrumb"},"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/Emissionsvolumen-bei-Hochzinsanleihen-hat-2013-bereits-ein-Rekordhoch-erreicht.png","width":960,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2013\/11\/ein-ausgezeichneter-jahrgang-fur-high-yield-emittenten\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Ein ausgezeichneter Jahrgang f\u00fcr High Yield-Emittenten?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/","name":"Deutsch","description":"M&G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de-DE"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/191e5927bd1b373f71f0eb68646d0f9f","name":"James Tomlins","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/14c12d8288a434682928f2137cbe0cd4dfe037e9ef16454e1fbfe43cc8cc081d?s=96&d=mm&r=g","caption":"James Tomlins"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/author\/jamestomlins\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1655","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1655"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1655\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1655"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1655"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1655"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}