Im Laufe des letzten Jahres hat sich die Wahrnehmung der Anleger im Hinblick auf Schwellenl\u00e4nderanleihen ver\u00e4ndert. Hatte man das sprichw\u00f6rtliche Glas zuvor noch als halbvoll angesehen, betrachtet man es nun eher als halbleer. Die Ursachen f\u00fcr diesen Stimmungsumschwung sind in erster Linie die schrittweise Reduzierung der quantitativen Lockerungsma\u00dfnahmen in den USA sowie die mittlerweile wieder h\u00f6heren Renditen von US-Staatsanleihen, weil man deshalb ein pl\u00f6tzliches Abrei\u00dfen der Kapitalstr\u00f6me sowie Schwankungen an den Devisenm\u00e4rkten bef\u00fcrchtet. Gewiss m\u00fcssen sich die Schwellenl\u00e4nder-Volkswirtschaften auf geringere Kapitalstr\u00f6me einstellen \u2013 eine Anpassung, die auf diversen Ebenen erfolgen und mehrere Jahre in Anspruch nehmen wird.<\/p>\n\n\n\n
In einigen Schwellenl\u00e4ndern ist dieser Neuausrichtungsprozess bereits vergleichsweise weit fortgeschritten, w\u00e4hrend eine solche Anpassung in anderen Staaten vielleicht gar nicht erforderlich ist. Wichtig ist au\u00dferdem, dass das Ausma\u00df, in dem eine solche Neuausrichtung \u00fcberhaupt notwendig ist, auf Einzelfallebene ermittelt wird. Schlie\u00dflich muss der Preis, den ein Land wirtschaftlich und politisch daf\u00fcr zahlen muss, auch immer gegen\u00fcber den m\u00f6glichen Vorteilen abgewogen werden. Im Allgemeinen gilt es vor allem, externe Schwachstellen wie etwa ein hohes Leistungsbilanzdefizit (insbesondere dann, wenn dieses durch stark schwankende Kapitalstr\u00f6me finanziert wird) zu reduzieren. Au\u00dferdem m\u00fcssen umfangreiche Haushaltsdefizite ebenso angegangen werden wie etwa Unsicherheitsfaktoren im Bankensektor, w\u00e4hrend die Realwirtschaft auf einen ausgewogenen Mix aus Investitionen, Krediten und Konsum ausgerichtet werden muss.<\/p>\n\n\n\n