{"id":2109,"date":"2014-08-05T09:28:23","date_gmt":"2014-08-05T09:28:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=2109"},"modified":"2025-03-10T08:39:11","modified_gmt":"2025-03-10T08:39:11","slug":"die-zinsdaempfer-werden-die-zinsen-zwangslaeufig-steigen-wenn-die-qe-massnahmen-eingestellt-werden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2014\/08\/die-zinsdaempfer-werden-die-zinsen-zwangslaeufig-steigen-wenn-die-qe-massnahmen-eingestellt-werden\/","title":{"rendered":"Die \u201eZinsd\u00e4mpfer\u201c: Werden die Zinsen zwangsl\u00e4ufig steigen, wenn die QE-Ma\u00dfnahmen eingestellt werden?"},"content":{"rendered":"<p>Nach dem \u201eQE-Auslaufs-Koller\u201c des Jahres 2013 gehen viele Kommentatoren mittlerweile davon aus, dass die Einstellung der quantitativen Lockerungsma\u00dfnahmen der US-Notenbank bei festverzinslichen Wertpapieren im weiteren Verlauf dieses Jahres eine Verkaufswelle ausl\u00f6sen k\u00f6nnte. In der aktuellen Ausgabe unseres <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/panoramic-outlook\/ausblick-von-anthony-doyle\/\">Panoramic Outlook<\/a> m\u00f6chte ich Ihnen jedoch eine alternative Sichtweise zu dieser allgemeinen Marktauffassung vorstellen. Zu diesem Zweck habe ich eine Reihe von Entwicklungen an den Anleihenm\u00e4rkten, welche die Anleger in dieser durch eine au\u00dfergew\u00f6hnlich lockere Geldpolitik gepr\u00e4gten Phase \u00fcberrascht haben, analysiert. Dabei habe ich mich auf jene Faktoren konzentriert, die ich zurzeit f\u00fcr drei entscheidende \u201eZinsd\u00e4mpfer\u201c halte, derer sich die Investoren bewusst sein sollten:<\/p>\n<ul>\n<li>Aufgrund der Instabilit\u00e4t der globalen Konjunkturerholung sowie angesichts der hohen Verschuldung innerhalb der US-Wirtschaft ist es unwahrscheinlich, dass die Zinsen wieder auf Vorkrisen-Niveau ansteigen werden. Dadurch aber wird das R\u00fcckschlagrisiko f\u00fcr Anleihen begrenzt.<\/li>\n<li>Momentan wirken einige sehr starke, strukturelle Deflationskr\u00e4fte, die dazu beitragen, die Inflation niedrig zu halten.<\/li>\n<li>Ein bedeutsamer technischer Faktor \u2013 die weltweite \u201eSparwut\u201c \u2013 wird festverzinslichen Wertpapieren wohl auch weiterhin zugute kommen, weil die Nachfrage seitens gro\u00dfer institutioneller Pensionsfonds sowie durch die Notenbanken hoch bleiben wird.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Angesichts dieser Einflussfaktoren k\u00f6nnten jene, die davon ausgehen, dass die Renditen bei einer Beendigung der QE-Politik wieder auf Vorkrisen-Niveau klettern, letztlich durchaus entt\u00e4uscht werden \u2013 zumal diese zinsd\u00e4mpfenden Kr\u00e4fte nicht nur am Markt f\u00fcr US-Staatsanleihen wirken, sondern sich auch einfach auf die britischen oder europ\u00e4ischen Staatsanleihenm\u00e4rkte \u00fcbertragen lassen und somit n\u00fctzliche Hinweise auf die zuk\u00fcnftige Entwicklung der Renditen liefern k\u00f6nnten. Dadurch wird die Attraktivit\u00e4t anderer festverzinslicher Anlageklassen wie etwa Unternehmensanleihen mit Investmentstatus und Hochzinsanleihen beeintr\u00e4chtigt. Vermutlich w\u00fcrden extrem niedrige Barzinsen sowie ein stabiles Zinsumfeld f\u00fcr Staatsanleihen aber auch den M\u00e4rkten f\u00fcr Unternehmensanleihen eine solide Ausgangsbasis bieten, weil die Anleger auch weiterhin bestrebt sein d\u00fcrften, mit ihren Investments positive reale Ertr\u00e4ge zu erwirtschaften. Die komplette Analyse finden Sie <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/panoramic-outlook\/ausblick-von-anthony-doyle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">hier<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nach dem \u201eQE-Auslaufs-Koller\u201c des Jahres 2013 gehen viele Kommentatoren mittlerweile davon aus, dass die Einstellung der quantitativen Lockerungsma\u00dfnahmen der US-Notenbank bei festverzinslichen Wertpapieren im weiteren Verlauf dieses Jahres eine Verkaufswelle ausl\u00f6sen k\u00f6nnte. In der aktuellen Ausgabe unseres Panoramic Outlook m\u00f6chte ich Ihnen jedoch eine alternative Sichtweise zu dieser allgemeinen Marktauffassung vorstellen. Zu diesem Zweck habe ich eine Reihe von Entwicklungen an den Anleihenm\u00e4rkten, welche die Anleger in dieser durch eine au\u00dfergew\u00f6hnlich lockere Geldpolitik gepr\u00e4gten Phase \u00fcberrascht haben, analysiert. 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