{"id":23332,"date":"2022-10-20T04:16:00","date_gmt":"2022-10-20T04:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=23332"},"modified":"2024-10-31T14:25:01","modified_gmt":"2024-10-31T14:25:01","slug":"was-uns-hochfrequenz-indikatoren-uber-die-us-wirtschaft-verraten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2022\/10\/was-uns-hochfrequenz-indikatoren-uber-die-us-wirtschaft-verraten\/","title":{"rendered":"Was uns Hochfrequenz-Indikatoren \u00fcber die US-Wirtschaft verraten"},"content":{"rendered":"\n

Herk\u00f6mmliche Wirtschaftsindikatoren haben den Vorteil, dass sie umfassende Datens\u00e4tze verwenden und daher im Allgemeinen recht genau sind. Der Nachteil sind jedoch die gro\u00dfen Zeitverz\u00f6gerungen: Man erf\u00e4hrt heute, was bereits vor einigen Monaten geschehen ist. Hochfrequenz-Indikatoren dagegen bauen auf kleineren \u2013 und wohl auch weniger genauen \u2013 Datens\u00e4tzen auf. Doch sie helfen uns dabei, ein Gef\u00fchl f\u00fcr die aktuelle Entwicklung der Wirtschaft zu bekommen.<\/p>\n\n\n\n

Die Verwendung von Hochfrequenz-Indikatoren war w\u00e4hrend der Corona-Pandemie sehr beliebt, da sich die Lage damals sehr schnell \u00e4nderte. Ich halte es f\u00fcr lohnend, sie erneut heranzuziehen. Denn wir befinden uns derzeit wieder in einem sehr unsicheren makro\u00f6konomischen Umfeld.<\/p>\n\n\n\n

In diesem Beitrag gehe ich auf einige der g\u00e4ngigsten Hochfrequenz-Indikatoren ein. Diese werde ich in Zukunft weiter beobachten, um eventuelle Stresssymptome in der US-Wirtschaft zu erkennen. Alle diese Indikatoren sind \u00f6ffentlich zug\u00e4nglich; die Links finden Sie im Quellenverzeichnis am Ende dieses Beitrags.<\/p>\n\n\n\n

Ich habe die Indikatoren in vier gro\u00dfe Gruppen eingeteilt: Arbeitsmarkt, Verbraucherverhalten, allgemeine Wirtschaftst\u00e4tigkeit und Inflation.<\/p>\n\n\n\n

1) Der US-Arbeitsmarkt<\/h2>\n\n\n\n

Die folgende Abbildung zeigt drei g\u00e4ngige Hochfrequenz-Indikatoren f\u00fcr den Arbeitsmarkt. Auf der linken Seite sehen Sie die Stellenangebote der Online-Jobb\u00f6rse Indeed in \u201eEchtzeit\u201c. Diese best\u00e4tigen einen Trend, den wir in den letzten Monaten beobachten konnten: Die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften l\u00e4sst zwar nach, bleibt aber au\u00dfergew\u00f6hnlich hoch. Dies wird wahrscheinlich auch f\u00fcr den Rest des Jahres so bleiben, da der ASA-Personalindex weiter ansteigt. Dieser Index zeigt die w\u00f6chentlichen Ver\u00e4nderungen bei Zeitarbeitern und Besch\u00e4ftigten mit Projektvertr\u00e4gen. Viele Unternehmen greifen auf Zeitarbeitskr\u00e4fte zur\u00fcck, bevor sie zus\u00e4tzliche Festangestellte an Bord holen. Die Personalindizes laufen der tats\u00e4chlichen Besch\u00e4ftigung daher in der Regel um drei bis sechs Monate voraus. Auf der rechten Seite habe ich ein Diagramm hinzugef\u00fcgt, das die H\u00e4ufigkeit von Google-Suchen nach dem Begriff \u201eArbeitslosengeld\u201c zeigt. Dies k\u00f6nnte uns m\u00f6glicherweise ein Echtzeitbild der Menschen liefern, die sich Gedanken wegen einer m\u00f6glichen Entlassung machen. Bislang ist die Zahl der Suchanfragen extrem niedrig; das deutet auf ein geringes Stresslevel am Arbeitsmarkt hin.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: M&G, Indeed, ASA, Google Trends, Oktober 2022
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2) Verbraucherverhalten<\/h2>\n\n\n\n

Der Konsum ist die gr\u00f6\u00dfte S\u00e4ule des US-BIP. Daher ist es wichtig, das Verbraucherverhalten im Auge zu behalten \u2013 und zu verfolgen, wof\u00fcr die Menschen ihr Geld ausgeben. Die Abbildung unten zeigt vier Hochfrequenz-Indikatoren, die zu einem besseren Verst\u00e4ndnis dieser Fragen beitragen. Sie sehen daran, wie oft die Menschen verreisen, ein Restaurant besuchen oder in einem Hotel \u00fcbernachten. Insgesamt scheint die Wirtschaft wieder da angekommen zu sein, wo sie vor der Corona-Pandemie stand. Trotz h\u00f6herer Preise geben die Menschen also weiterhin Geld aus. Die Grafik unten rechts zeigt ebenfalls einen wichtigen Indikator: die nominalen Gesamtausgaben. Dank des starken Arbeitsmarktes halten sich diese gut. Wenn sich diese Entwicklung fortsetzt und die Inflation weiter tendenziell sinkt, werden wir in der zweiten H\u00e4lfte dieses Jahres eine Belebung der realen Ausgaben erleben. Dies wird sich wahrscheinlich in einem Anstieg des realen Bruttoinlandprodukts niederschlagen.
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Quelle: M&G, TSA, OpenTable, STR, Opportunity Insights, Oktober 2022
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3) Allgemeine Wirtschaftst\u00e4tigkeit<\/h2>\n\n\n\n

Wie bereits erw\u00e4hnt, werden hohe nominale Ausgaben bei sinkender Inflation wahrscheinlich zu h\u00f6heren realen Ausgaben und realem Wachstum f\u00fchren. Auf eine Belebung des realen Wachstums deuten auch der GDPNow der Atlanta Fed und der w\u00f6chentliche BIP-Tracker der OECD hin. Beide Indizes zielen darauf, die Wirtschaftst\u00e4tigkeit in Echtzeit zu verfolgen. Nach zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum k\u00f6nnte das reale BIP in der zweiten Jahresh\u00e4lfte wieder in den positiven Bereich zur\u00fcckkehren.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: M&G, Atlanta Fed, OECD, Oktober 2022
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4) Inflation<\/h2>\n\n\n\n

Zu guter Letzt ein Blick auf das wichtige Thema der Inflation. Die Grafik auf der linken Seite der folgenden Abbildung zeigt, wo die Cleveland Fed den aktuellen Verbraucherpreisindex (VPI) sieht. Diese Einsch\u00e4tzungen sind in der Regel recht genau; daher geben sie uns einen guten Echtzeit-Indikator. Das Problem mit dem VPI ist jedoch, dass er von einigen nachlaufenden Indikatoren beeinflusst wird. Zuallererst sind das die Mieten, die rund 40 % der Kernausgaben der Verbraucher ausmachen. Aufgrund seines Aufbaus spiegelt der VPI nicht genau wider, wo die Mietpreise heute stehen; er zeigt eher, wo sie vor einigen Monaten lagen. Die Mietpreisinflation hat bereits begonnen zu sinken, doch im VPI spiegelt sich dies noch nicht wider. Die \u201eTruflation\u201c (Grafik auf der rechten Seite) hingegen ber\u00fccksichtigt mehr Echtzeitdaten. Sie k\u00f6nnte uns daher ein besseres Bild von der aktuellen Inflation vermitteln. Insgesamt scheint sich der Preisauftrieb in den USA abzuschw\u00e4chen, wenn auch sehr langsam. Das liegt daran, dass sich die Inflation von G\u00fctern auf Dienstleistungen verlagert; dort sind Preissteigerungen ungl\u00fccklicherweise hartn\u00e4ckiger.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: M&G, Cleveland Fed, Truflation, Oktober 2022
<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Die US-Notenbank Fed hat einen Pfad der Zinserh\u00f6hungen eingeschlagen, und dies wird wahrscheinlich zu einigen Br\u00fcchen f\u00fchren. Die besonders zinsempfindlichen Bereiche der Wirtschaft \u2013 etwa der Immobilienmarkt \u2013 zeigen bereits deutliche Anzeichen einer Verlangsamung. Insgesamt h\u00e4lt sich die Wirtschaft jedoch weiterhin recht gut. Das k\u00f6nnte sich irgendwann \u00e4ndern; doch die traditionellen Wirtschaftsindikatoren zeigen die m\u00f6glichen Stressbereiche nicht rechtzeitig an \u2013 Hochfrequenz-Indikatoren dagegen sind dazu in der Lage.<\/p>\n\n\n\n

In diesem Beitrag haben wir uns einige der g\u00e4ngigsten Hochfrequenz-Indikatoren angesehen. Bislang best\u00e4tigen diese, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist und die Menschen ausgabefreudig bleiben. Das reale Wachstum wird sich in der zweiten Jahresh\u00e4lfte wahrscheinlich beschleunigen, w\u00e4hrend die Inflation langsam zur\u00fcckgeht. F\u00fcr die Zukunft ist es sinnvoll, diese Indikatoren im Auge zu behalten \u2013 um Ver\u00e4nderungen und m\u00f6gliche \u201eRisse\u201c fr\u00fchzeitig zu entdecken.<\/p>\n\n\n\n



Quellen f\u00fcr die in diesem Beitrag thematisierten Hochfrequenz-Indikatoren:<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n