![\"\"](\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2022\/11\/1-zentralasien-und-der-kaukasus-der-schwerkraft-trotzen.png\")
<\/a>F\u00fcr diese sehr positiven Ver\u00e4nderungen gibt es einige gemeinsame Gr\u00fcnde. Der naheliegendste Punkt k\u00f6nnte sein, dass sich die russische Wirtschaft viel besser entwickelt hat als vom IWF im April erwartet: Die Prognose f\u00fcr das BIP-Wachstum 2022 wurde von -8,5 % auf -3,4 % korrigiert. In der Tat ist Russland einer der wichtigsten Handelspartner der Region, mit rund 10 % der Ausfuhren und 55 % der \u00dcberweisungen. Eines sollte man dabei jedoch nicht vergessen: Das BIP-Wachstum f\u00fcr die meisten anderen Handelspartner \u2013 einschlie\u00dflich Chinas \u2013 wurde in der Zwischenzeit nach unten korrigiert. Dies d\u00fcrfte die m\u00f6glichen positiven Auswirkungen Russlands zumindest teilweise zunichtemachen.<\/p>\n\n\n\n
Die anhaltend hohen Rohstoffpreise k\u00f6nnten auf den ersten Blick ein weiterer Grund f\u00fcr die positive Entwicklung sein. Schlie\u00dflich besteht die Region weitgehend aus Rohstoffexporteuren. Doch zumindest beim \u00d6lpreis hat der IWF seine durchschnittliche Prognose f\u00fcr 2022 nach unten korrigiert \u2013 von 107 USD\/Barrel im April auf 98 USD\/Barrel im Oktober. Auch die Preise f\u00fcr Gold, Kupfer und landwirtschaftliche Erzeugnisse sind seit April um 15-25 % gesunken; dies sind ebenfalls wichtige Exportkategorien f\u00fcr verschiedene L\u00e4nder der Region. Erdgas ist der vielleicht einzige Rohstoff, dessen Preis h\u00f6her war als im Fr\u00fchjahr vom IWF erwartet. Allerdings ist Erdgas nur f\u00fcr Aserbaidschan eine wichtige Exportkategorie, in geringerem Ma\u00dfe noch f\u00fcr Kasachstan (wo die Aufw\u00e4rtskorrektur des BIP-Wachstums allerdings sehr gering ausfiel).<\/p>\n\n\n\n
Wo also liegen die wahren Gr\u00fcnde f\u00fcr die \u00fcberdurchschnittliche Entwicklung in Zentralasien und dem Kaukasus? Sie sind wohl vielschichtiger und weniger offensichtlich. So hat die Region beispielsweise vom Zustrom von Zuwanderern aus Russland, der Ukraine und Wei\u00dfrussland profitiert. Diese \u2013 und ihr Geld \u2013 haben die Binnennachfrage in der gesamten Region angekurbelt. Die Migrantenzahlen zu sch\u00e4tzen ist alles andere als einfach; oft ist es schwierig, sie von den Touristen abzugrenzen. Die Beh\u00f6rden der einzelnen L\u00e4nder gehen jedoch davon aus, dass zumindest einige Zehntausend Menschen mit der Absicht gekommen sind, mittelfristig zu bleiben. Eine noch gr\u00f6\u00dfere Zahl hat Bankkonten er\u00f6ffnet und Geld nach Zentralasien und in den Kaukasus \u00fcberwiesen. Sie betrachten diese L\u00e4nder als relativ \u201eannehmbar\u201c sowohl f\u00fcr Russland als auch f\u00fcr den Westen (mit Blick auf die westlichen Finanzsanktionen gegen Russland). Wie stark sich der Zustrom von Menschen und Kapital wirtschaftlich ausgewirkt hat, war von Land zu Land unterschiedlich. Dies hing von der Anzahl der Zuwanderer im Verh\u00e4ltnis zur Bev\u00f6lkerungszahl ab. In dieser Hinsicht wurden die bei weitem gr\u00f6\u00dften Auswirkungen in Georgien und Armenien beobachtet.<\/p>\n\n\n\n
Ein weiterer Faktor ist, dass die \u00dcberweisungen aus Russland in die Region in diesem Jahr zugenommen haben \u2013 und zwar unerwartet und erheblich. In L\u00e4ndern wie Georgien und Usbekistan sind die gemeldeten \u00dcberweisungen aus Russland in den letzten Monaten um 75 % oder mehr angestiegen. Dies steht in eklatantem Gegensatz zu fr\u00fcheren Rezessionsphasen in Russland, in denen die \u00dcberweisungen deutlich zur\u00fcckgegangen waren. Eine m\u00f6gliche Erkl\u00e4rung daf\u00fcr: Die aktuelle Rezession hat in der russischen Wirtschaft vor allem die Sektoren mit hoher Wertsch\u00f6pfung getroffen. Dazu geh\u00f6ren beispielsweise das verarbeitende Gewerbe und die Finanzdienstleistungen; dort wurden die h\u00e4rtesten Sanktionen verh\u00e4ngt. Die meisten Migranten arbeiten in weniger technologieintensiven Sektoren mit geringer Wertsch\u00f6pfung, etwa dem Baugewerbe und der Landwirtschaft. Diese Sektoren haben sich gut gehalten, so dass die Menschen ihre Arbeitspl\u00e4tze behalten konnten. Ein weiterer m\u00f6glicher Grund f\u00fcr die Zunahme der \u00dcberweisungen k\u00f6nnten die Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr Abhebungen von Hartw\u00e4hrungen bei Banken in Russland sein. Angesichts dessen k\u00f6nnten einige Migranten von Bargeldtransfers (die schwer zu verfolgen sind) auf das Bankensystem umgestiegen sein. Zudem ist der Rubel nach dem Kurssturz im M\u00e4rz st\u00e4rker als noch vor einem Jahr. Dies hat den Wert von \u00dcberweisungen in US-Dollar erh\u00f6ht. Und ein letzter Aspekt: Ein Teil der in den offiziellen Daten als \u00dcberweisungen verzeichneten Transfers k\u00f6nnten in Wirklichkeit Exporteinnahmen oder Kapitalzufl\u00fcsse sein.<\/p>\n\n\n\n Eine Rolle spielen auch die vom Westen gegen Russland verh\u00e4ngten Handelssanktionen. Diese haben die Aus- und Einfuhren stark eingeschr\u00e4nkt. Die L\u00e4nder Zentralasiens und des Kaukasus haben teilweise eine Ersatzfunktion \u00fcbernommen. Einige der exportierenden Unternehmen aus der Region konnten ihren Marktanteil in Russland ausbauen. Die Importeure dagegen konnten Rohstoffe und andere Waren zu niedrigeren Preisen einkaufen, da die westlichen M\u00e4rkte f\u00fcr Russland weitgehend verschlossen waren. Georgien beispielsweise hat deutlich mehr Lebensmittel nach Russland exportiert und seine \u00d6limporte aus dem Land erheblich gesteigert. Dar\u00fcber hinaus haben einige L\u00e4nder wahrscheinlich einen Teil der aus dem Westen eingef\u00fchrten Waren nach Russland reexportiert. Denn viele G\u00fcter konnten aufgrund der Sanktionen oder aus logistischen Gr\u00fcnden nicht mehr direkt nach Russland exportiert werden. Eines ist dabei wichtig festzuhalten: Die L\u00e4nder der Region haben sich den westlichen Sanktionen zwar nicht selbst angeschlossen. Sie haben sich jedoch bem\u00fcht, diese strikt einzuhalten, um nicht zur Zielscheibe von Sekund\u00e4rsanktionen des Westens zu werden. Dies hat definitiv dazu beigetragen, dass sich die Stimmung der weltweiten Investoren gegen\u00fcber Zentralasien und dem Kaukasus verbessert hat.<\/p>\n\n\n\n Ein weiterer Faktor f\u00fcr die gute makro\u00f6konomische Entwicklung in der Region war die unerwartet schnelle Erholung des Tourismus. Der Tourismus ist besonders f\u00fcr den Kaukasus wichtig. Er macht in Georgien bis zu einem Drittel des BIP aus, in Armenien und Aserbaidschan je etwa 13 %. Die Einnahmen aus dem Tourismus waren w\u00e4hrend der Pandemie dramatisch eingebrochen, in Georgien beispielsweise um 90 %. Der IWF hatte eine vollst\u00e4ndige Erholung auf das Niveau vor der Pandemie erst f\u00fcr 2024 erwartet. Doch die Einnahmen aus dem Tourismus haben bereits in diesem Jahr \u00fcberraschend stark zugenommen. Sie haben jetzt wieder das Vor-Pandemie-Niveau erreicht. Vor allem die Zahl der Touristen aus Russland hat zugenommen, da fast alle europ\u00e4ischen L\u00e4nder Fl\u00fcge aus Russland ausgesetzt und die Visaregelungen versch\u00e4rft haben. Wie bereits erw\u00e4hnt, k\u00f6nnte es sich bei einem Teil dieser Reisenden in Wirklichkeit um l\u00e4ngerfristige Zuwanderer aus Russland, der Ukraine und Wei\u00dfrussland handeln. Es gibt jedoch auch Hinweise auf erheblich gestiegene Touristenank\u00fcnfte aus dem Nahen Osten.<\/p>\n\n\n\n Schlie\u00dflich hat der IWF wohl in gewissem Ma\u00dfe untersch\u00e4tzt, dass die L\u00e4nder der Region weiterhin eine solide Politik verfolgen: trotz des politischen Drucks, der in diesem Jahr von den h\u00f6heren Lebenshaltungskosten ausgeht. Die meisten L\u00e4nder haben ihre Strukturreformen fortgesetzt oder angepasst \u2013 oft mit Unterst\u00fctzung des IWF selbst (Georgien, Armenien) oder anderer internationaler Finanzinstitutionen (Usbekistan). Die meisten regionalen Zentralbanken haben auf den Inflationsdruck proaktiv reagiert und die geldpolitischen Z\u00fcgel angezogen. Auch die Regierungen haben den Kurs zur Konsolidierung der Haushalte nach der Pandemie fortgesetzt. Unterst\u00fctzt durch das starke BIP-Wachstum und die h\u00f6here Inflation sinkt die Staatsverschuldung in der gesamten Region. Sie hat bereits das Vor-Pandemie-Niveau erreicht (oder liegt nur leicht dar\u00fcber). All dies hat die Stimmung der weltweiten Anleger gegen\u00fcber der Region in dem f\u00fcr die Schwellenl\u00e4nder schwierigen Umfeld gest\u00fctzt.<\/p>\n\n\n\n Auf den Anleihem\u00e4rkten spiegelte sich die bemerkenswert gute makro\u00f6konomische Entwicklung in Zentralasien und dem Kaukasus nur teilweise wider. Besonders die lokalen W\u00e4hrungen waren \u2013 trotz der anhaltenden St\u00e4rke des US-Dollars in den letzten Monaten \u2013 sehr widerstandsf\u00e4hig. Dabei haben sie den Durchschnitt der Schwellenl\u00e4nder \u00fcbertroffen. Georgien, Armenien und Tadschikistan geh\u00f6ren zu den wenigen Schwellenl\u00e4ndern, deren Landesw\u00e4hrungen 2022 gegen\u00fcber dem US-Dollar deutlich aufgewertet haben.<\/p>\n\n\n\n<\/a><\/a><\/a><\/a>