{"id":241,"date":"2012-07-24T10:09:52","date_gmt":"2012-07-24T10:09:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=241"},"modified":"2012-09-10T15:45:15","modified_gmt":"2012-09-10T15:45:15","slug":"die-stille-abkopplung-der-markte-fur-hochzinsanleihen-von-den-aktienmarkten-setzt-sich-fort","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2012\/07\/die-stille-abkopplung-der-markte-fur-hochzinsanleihen-von-den-aktienmarkten-setzt-sich-fort\/","title":{"rendered":"Die stille Abkopplung der M\u00e4rkte f\u00fcr Hochzinsanleihen von den Aktienm\u00e4rkten setzt sich fort"},"content":{"rendered":"

Historisch gesehen ging man stets von einer starken Korrelation zwischen Hochzinsanleihen und Aktien hinsichtlich ihrer Renditen aus. Bis zum Jahr 2008 stimmte das auch. Doch was wir nach der Lehman-Insolvenz beobachten konnten, ist eine strukturelle Verlagerung, die eine differenziertere Betrachtung der Beziehung zwischen festverzinslichen Papieren und Aktien erfordert. Dieses Thema haben wir bereits in einem ausf\u00fchrlicheren Beitrag<\/a> in diesem Jahr behandelt.<\/p>\n

Die bislang in diesem Jahr \u00fcberraschend unterschiedliche Wertentwicklung des europ\u00e4ischen Marktes f\u00fcr Hochzinsanleihen und der europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte untermauert unsere Argumentation.<\/p>\n

Die nachstehende Grafik zeigt, dass die Performance europ\u00e4ischer Hochzinsanleihen mit einer Rendite von etwas mehr als 12 % seit Jahresbeginn stark positiv war. Dies steht in einem scharfen Kontrast zu den bescheidenen Aktienrenditen. So liegt der MSCI Europe ex UK Index zum jetzigen Zeitpunkt um 1,3 % niedriger, w\u00e4hrend der st\u00e4rker konzentrierte DJ Euro Stoxx 50 eine negative Entwicklung von 8,4 % aufweist.<\/p>\n

Die Renditen von Hochzinsanleihen werden immer sensibel auf die Konjunktur und die Marktstimmung reagieren. Doch wir sind nach wie vor der Meinung, dass sich die Beziehung zwischen Aktien und Hochzinsanleihen vor dem Hintergrund von Null-Zinsen, finanzieller Repression, Schuldenabbau und geringem Wachstum auf subtile aber bedeutende Weise verschoben hat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Historisch gesehen ging man stets von einer starken Korrelation zwischen Hochzinsanleihen und Aktien hinsichtlich ihrer Renditen aus. Bis zum Jahr 2008 stimmte das auch. Doch was wir nach der Lehman-Insolvenz beobachten konnten, ist eine strukturelle Verlagerung, die eine differenziertere Betrachtung der Beziehung zwischen festverzinslichen Papieren und Aktien erfordert. Dieses Thema haben wir bereits in einem ausf\u00fchrlicheren Beitrag in diesem Jahr behandelt. Die bislang in diesem Jahr \u00fcberraschend unterschiedliche Wertentwicklung des europ\u00e4ischen Marktes f\u00fcr Hochzinsanleihen und der europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte untermauert unsere Argumentation. 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