{"id":2709,"date":"2015-07-30T08:25:43","date_gmt":"2015-07-30T08:25:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=2709"},"modified":"2015-08-12T08:56:06","modified_gmt":"2015-08-12T08:56:06","slug":"schuldenerlass-fuer-griechenland-wo-ein-wille-ist-da-ist-auch-ein-weg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/07\/schuldenerlass-fuer-griechenland-wo-ein-wille-ist-da-ist-auch-ein-weg\/","title":{"rendered":"Schuldenerlass f\u00fcr Griechenland: Wo ein Wille ist, da ist auch ein Weg"},"content":{"rendered":"

Der Euro-Gipfel vor zwei Wochen in Br\u00fcssel scheint die griechische Schuldenkrise wenigstens vorl\u00e4ufig zu einem Ende gebracht zu haben. Der bef\u00fcrchtete Grexit konnte vermieden werden (zumindest im Moment), und die griechische Regierung konnte ihre Zahlungsr\u00fcckst\u00e4nde an den IWF und die EZB mithilfe des Br\u00fcckendarlehns vom Europarat – 7,2 \u20ac Mrd. – begleichen. Mit Blick auf die Zukunft haben Griechenland und die Gl\u00e4ubiger wertvolle Zeit gewonnen. Sie k\u00f6nnen nun eine \u201eGemeinsame Absichtserkl\u00e4rung“ f\u00fcr ein umfangreicheres Rettungspaket entwickeln, das sich \u00fcber die n\u00e4chsten drei Jahre auf 85 \u20ac Mrd. belaufen sollte. Die griechische Regierung war gezwungen, Kompromisse einzugehen, die in vielen Aspekten die von Premierminister Tsipras und seiner Partei urspr\u00fcnglich gezogenen Grenzlinien zu Steuererh\u00f6hungen und Sparma\u00dfnahmen durchbrachen. Diese Ma\u00dfnahmen werden wahrscheinlich f\u00fcr Monate und Jahre Druck auf die griechische Wirtschaft aus\u00fcben.<\/p>\n

Die langwierigen Verhandlungen haben sich bisher vorrangig auf die von der griechischen Regierung zu implementierenden Reformen konzentriert. Ich finde es in diesem Zusammenhang sehr interessant, dass in puncto Schuldenentlastung f\u00fcr Griechenland und die Griechen bisher so wenig Fortschritte erzielt wurden. Obwohl die Schulden im Jahr 2012 deutlich reduziert werden konnten, machen sie im Verh\u00e4ltnis zum BIP mittlerweile 180% aus. In 2009 waren es noch 130%, und der IWF erwartet einen Anstieg auf 200% des BIP in den n\u00e4chsten zwei Jahren. Noch alarmierender ist allerdings die Schuldendynamik. Sie ist extrem besorgniserregend, da der finanzpolitische Schlitterkurs und die entt\u00e4uschenden Wachstumszahlen (die Europ\u00e4ische Kommission hat k\u00fcrzlich ihre 2015-Wachstumsprognose f\u00fcr Griechenland von 2,5% auf 0,5% reduziert) bedeuten, dass die Situation sich verschlechtert bevor sie besser wird. In j\u00fcngster Zeit wurden die Probleme des Landes zudem durch die Bankenschlie\u00dfung und die Einf\u00fchrung von Kapitalkontrollen versch\u00e4rft. Eine gr\u00f6\u00dfer als erwartete Injektion \u00f6ffentlichen Kapitals in die Bankinstitute wird nun notwendig sein, um das Bankensystem zu stabilisieren.<\/p>\n

Aufgrund der Ereignisse scheint es mittlerweile allgemein akzeptiert, dass die Schulden Griechenlands in ihrer derzeitigen Form nicht tragbar sind. Dies wurde nicht nur ausdr\u00fccklich in der aktualisierten \u201eSchuldentragf\u00e4higkeitsanalyse“ des IWF vom 14. Juli formuliert, sondern spiegelt auch die Meinung vieler beteiligter Personen wie z.B. die des f\u00fcr Wirtschaft und Finanzen zust\u00e4ndigen Kommissionsmitglieds Pierre Moscovici. Die kritische und hei\u00df diskutierte Frage ist nun, ob ein unmittelbarer Schuldenerlass, wie von Tsipras und der griechischen Regierung gewollt (auch \u201eHaircut“ genannt), oder eine Schuldenumstrukturierung umgesetzt werden soll. Letztere Alternative ist die Pr\u00e4ferenz der Eurogruppe unter Leitung von Angela Merkel und bedeutet, dass das Schuldenvolumen unver\u00e4ndert bleibt, die Laufzeiten aber verl\u00e4ngert und die Zinsen reduziert werden.<\/p>\n

Angela Merkel und ihre Partner in der Eurozone haben von Beginn der Krise argumentiert, dass ein Schuldenerlass nicht zur Diskussion stehe. Diese Unnachgiebigkeit hat ihnen von internationalen Beobachtern und den Griechen selbst eine Menge Kritik eingebracht. Tats\u00e4chlich hat ein Schuldenerlass einige Nachteile.<\/p>\n