{"id":2762,"date":"2015-08-26T14:24:48","date_gmt":"2015-08-26T14:24:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=2762"},"modified":"2015-08-28T07:44:41","modified_gmt":"2015-08-28T07:44:41","slug":"covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/","title":{"rendered":"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel"},"content":{"rendered":"<p>Vor <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2021\/12\/13\/covenants-fallstudie-kontrollwechsel\/?noredirect=de_DE\" target=\"_blank\">kurzem<\/a> haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden wir in dieser Woche Zeuge eines Negativ-Beispiels. In diesem Fall k\u00f6nnte sich ein Anleihen-Covenant f\u00fcr Anleiheninhaber n\u00e4mlich als ung\u00fcnstig erweisen. Beide Beispiele machen aber deutlich, wie entscheidend es ist, die Anleihendokumentation <em>vor<\/em> einer Investition in eine Anleihe wirklich grundlegend zu verstehen.<\/p>\n<p>Die drittgr\u00f6\u00dfte Bank Kuwaits, die Burgan Bank, gab im Rahmen eines aufsichtsrechtlichen Zulassungsverfahrens bekannt, dass sie die Genehmigung der Notenbank Kuwaits erhalten hat, in Umlauf befindliche nachrangige Anleihen im Wert von 400 Mio. US-Dollar abzul\u00f6sen. Im Fall der Burgan Bank kann die 2020 f\u00e4llige nachrangige Anleihe (herk\u00f6mmliches Tier 2-Kapital) damit fr\u00fchestens am 29. September 2015 getilgt werden. Diese Anleihe wurde am Montag, dem 17. August 2015, noch zu einem Kassakurs von 113 gehandelt.<\/p>\n<p>Die Genehmigung der Zentralbank basierte auf dem Convenant-Passus bzgl. einer \u201eR\u00fccknahme aus Gr\u00fcnden der aufsichtsrechtlichen Eigenkapitalbehandlung\u201c. Diese Klausel ist in den Dokumentationen von Bankenanleihen sehr weit verbreitet. Sie gibt dem Emittenten die M\u00f6glichkeit, alle umlaufenden Anleihen, die aufgrund aufsichtsrechtlicher \u00c4nderungen ihren Status als regulatorisch notwendiges Eigenkapital verloren haben, zum Nennwert oder zu einem Kurs von 101 abzul\u00f6sen.<\/p>\n<p>Die Notenbank Kuwaits hatte Anfang 2014 die Umstellung auf die Eigenkapitalvorschriften nach Basel III bekannt gegeben. Im Gegensatz zu Europa, wo ein entsprechender Bestandsschutz gilt, war f\u00fcr Tier 2-Kapital der alten Generation dabei keine \u00dcbergangsfrist vorgesehen. Die Umsetzung der Basel III-Richtlinie erfolgte dann im Juni 2014. Soweit also nichts Neues.<\/p>\n<p>Auf den Seiten 25 und 26 der Dokumentation der 7,875-prozentigen Burgan Bank-Anleihe mit einer Laufzeit bis 2020 findet sich allerdings folgender Passus:<\/p>\n<blockquote style=\"width: 90%\"><p><u>R\u00fccknahme aus Gr\u00fcnden der aufsichtsrechtlichen Eigenkapitalbehandlung<\/u><\/p>\n<p>Tritt nach der Emission der Papiere ein aufsichtsrechtlich relevantes Ereignis ein, darf der Garantiegeber \u2013 vorbehaltlich der vorherigen schriftlichen Genehmigung der Notenbank Kuwaits \u2013 ab dem 29. September 2015 den Emittenten schriftlich dazu auffordern, s\u00e4mtliche Papiere unter Ber\u00fccksichtigung dieser Bedingungen zum Nennwert abzul\u00f6sen. Eine Teilabl\u00f6sung ist nicht m\u00f6glich. Der Emittent hat die Anleiheninhaber mindestens 30 Tage, h\u00f6chstens aber 60 Tage vorher unwiderruflich \u00fcber die R\u00fccknahme zu informieren. Gleichzeitig werden die bis zum Zeitpunkt der R\u00fccknahme aufgelaufenen Zinsen f\u00e4llig, sofern der Garantiegeber sowohl zum Zeitpunkt der Ank\u00fcndigung der R\u00fccknahme als auch unmittelbar nach einer solchen R\u00fccknahme die jeweils geltenden Kapitalanforderungen erf\u00fcllt bzw. erf\u00fcllen wird (es sei denn, dass diese von der Finanzaufsicht nicht l\u00e4nger gefordert werden).\u201c<\/p>\n<p>Unter einem \u201eaufsichtsrechtlich relevanten Ereignis\u201c versteht man ein Ereignis, bei dem die Anleihen aufgrund gesetzlicher oder aufsichtsrechtlicher \u00c4nderungen, die nach der Emission der Papiere eingetreten sind, die Voraussetzungen f\u00fcr die Einstufung als Tier 2-Kapital nicht mehr vollumf\u00e4nglich erf\u00fcllen. Von dem Eintreten eines aufsichtsrechtlich relevanten Ereignisses geht man nicht aus, wenn eine solche Disqualifizierung (a) auf geltende Einschr\u00e4nkungen hinsichtlich der H\u00f6he solchen Kapitals zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, denen der Garantiegeber unterworfen ist, oder (b) derartiges Kapital aufgrund von Abschreibungen oder \u00e4hnlichen Prozessen bzw. infolge entsprechender \u00c4nderungen (einschlie\u00dflich Abschreibungen und \u00e4hnlicher Prozesse, die im Rahmen von Bestandsschutzregelungen greifen) nicht mehr der Kapitalbasis des Garantiegebers zugerechnet wird.\u201c<\/p><\/blockquote>\n<p>Auf Basis der obigen Klausel erhielt die Burgan Bank also die Genehmigung der Notenbank Kuwaits, ihre 2020 f\u00e4llige nachrangige Anleihe am oder nach dem 29. September 2015 abzul\u00f6sen. Dar\u00fcber hinaus besagt der Covenant, dass diese Papiere zum Nennwert zur\u00fcckgenommen werden k\u00f6nnen, was f\u00fcr die investierten Anleiheinhaber im Falle einer R\u00fccknahme einen potenziellen Verlust von rund 13 Prozentpunkten zur Folge h\u00e4tte.<\/p>\n<p>Bisher hat sich die Burgan Bank noch nicht offiziell dazu ge\u00e4u\u00dfert, ob sie die Anleihe abl\u00f6sen wird oder nicht. Angesichts des hohen Kupons dieses Papiers (7,875 Prozent) sowie der momentan betr\u00e4chtlichen Liquidit\u00e4tsreserve der Bank kann man allerdings von einem Abruf der nachrangigen Anleihe ausgehen, weil dadurch der Zinsaufwand deutlich gesenkt werden w\u00fcrde. Dies wiederum k\u00e4me den Aktion\u00e4ren der Burgan Bank zugute. Aktuell notiert die Anleihe bei einem Durchschnittskurs von 105 (101,3 \/ 108,7). Darin spiegelt sich eine hohe Wahrscheinlichkeit (von \u00fcber 50 Prozent) f\u00fcr eine Abl\u00f6sung der Papiere wider, die vom Markt best\u00e4tigt wird.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-2771\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\" alt=\"CDQ blog - Burgan bank_ 19_08_15 (3) german\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1-300x225.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Sollte die Burgan Bank die Anleihe tats\u00e4chlich zum Nennwert abrufen, d\u00fcrften die investierten Anleiheninhaber dar\u00fcber nicht besonders gl\u00fccklich sein. Aus diesem Grund sollten auch andere Optionen nicht kategorisch ausgeschlossen werden. Obwohl es sehr unwahrscheinlich ist, k\u00f6nnte sich die Bank aber auch dazu entschlie\u00dfen, die Anleihe nicht zur\u00fcckzunehmen. Schlie\u00dflich befinden sich ja noch andere Anleihen im Umlauf (wie etwa ein eindeutig nachrangiges hybrides Papier mit unbefristeter Laufzeit und einem Kupon von 7,25 Prozent), so dass die Bank eine negative Reaktion der Anleiheninhaber bef\u00fcrchten k\u00f6nnte. Eine weitere denkbare M\u00f6glichkeit w\u00e4re die Abgabe eines Tender-Angebots f\u00fcr die Anleihen, dessen Preis irgendwo zwischen dem Nennwert und dem Kursniveau vor einigen Tagen, sprich 113, liegt. In diesem Fall w\u00fcrden die investierten Anleiheninhaber zumindest eine gewisse Entsch\u00e4digung f\u00fcr den Wertverlust erhalten. Die Credit Suisse hatte sich Anfang Februar 2015 f\u00fcr die letzt genannte Option entschieden, als sie ihre 7,875-prozentige hybride Tier 1-Anleihe abrief. Die Bank hatte seinerzeit angeboten, die Papiere zu einem Preis von 103 zur\u00fcckzunehmen, nachdem sie vor der Ank\u00fcndigung des Abrufs noch bei 107 gehandelt worden waren.<\/p>\n<p>Dieses Beispiel der Burgan Bank macht deutlich, wie wichtig es ist, dass Anleger sowohl den jeweiligen Covenant als auch das aufsichtsrechtliche Umfeld einer intensiven Due Diligence unterziehen, um b\u00f6se \u00dcberraschungen dieser Art zu vermeiden.<\/p>\n<p>*Bitte beachten Sie, dass wir kein wirtschaftliches Interesse an Anleihen der Burgan Bank haben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Vor kurzem haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden wir in dieser Woche Zeuge eines Negativ-Beispiels. In diesem Fall k\u00f6nnte sich ein Anleihen-Covenant f\u00fcr Anleiheninhaber n\u00e4mlich als ung\u00fcnstig erweisen. Beide Beispiele machen aber deutlich, wie entscheidend es ist, die Anleihendokumentation vor einer Investition in eine Anleihe wirklich grundlegend zu verstehen. Die drittgr\u00f6\u00dfte Bank Kuwaits, die Burgan Bank, gab im Rahmen eines aufsichtsrechtlichen Zulassungsverfahrens bekannt, dass sie die Genehmigung der Notenbank Kuwaits erhalten hat, in&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":93,"featured_media":2771,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[20,148,202],"tags":[223,76],"class_list":["post-2762","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anleihenkategorien","category-kredit","category-schwellenmaerkten","tag-schwellenmaerkten","tag-unternehmensanleihen"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v25.8 (Yoast SEO v27.6) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel - Deutsch<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Vor kurzem haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Charles de Quinsonas\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"5 Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Charles de Quinsonas\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\"},\"headline\":\"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel\",\"datePublished\":\"2015-08-26T14:24:48+00:00\",\"dateModified\":\"2015-08-28T07:44:41+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/\"},\"wordCount\":915,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\",\"keywords\":[\"Schwellenm\u00e4rkten\",\"Unternehmensanleihen\"],\"articleSection\":[\"Anleihenkategorien\",\"Kredit\",\"Schwellenm\u00e4rkten\"],\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/\",\"name\":\"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel - Deutsch\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\",\"datePublished\":\"2015-08-26T14:24:48+00:00\",\"dateModified\":\"2015-08-28T07:44:41+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\"},\"description\":\"Vor kurzem haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png\",\"width\":960,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2015\\\/08\\\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/\",\"name\":\"Deutsch\",\"description\":\"M&amp;G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de-DE\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\",\"name\":\"Charles de Quinsonas\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Charles de Quinsonas\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/author\\\/charlesdequinsonas\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel - Deutsch","description":"Vor kurzem haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/","twitter_misc":{"Written by":"Charles de Quinsonas","Est. reading time":"5 Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/"},"author":{"name":"Charles de Quinsonas","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255"},"headline":"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel","datePublished":"2015-08-26T14:24:48+00:00","dateModified":"2015-08-28T07:44:41+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/"},"wordCount":915,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png","keywords":["Schwellenm\u00e4rkten","Unternehmensanleihen"],"articleSection":["Anleihenkategorien","Kredit","Schwellenm\u00e4rkten"],"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/","name":"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel - Deutsch","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png","datePublished":"2015-08-26T14:24:48+00:00","dateModified":"2015-08-28T07:44:41+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255"},"description":"Vor kurzem haben wir uns mit einem Anleihen-Covenant besch\u00e4ftigt, der Anleiheninvestoren zugute gekommen ist. Doch nach diesem positiven Erlebnis wurden","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#breadcrumb"},"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CDQ-blog-Burgan-bank_-19_08_15-3-german1.png","width":960,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2015\/08\/covenant-fallstudie-nach-dem-guten-kommt-nun-das-schlechte-beispiel\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Covenant-Fallstudie: Nach dem guten kommt nun das schlechte Beispiel"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/","name":"Deutsch","description":"M&amp;G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de-DE"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255","name":"Charles de Quinsonas","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","caption":"Charles de Quinsonas"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/author\/charlesdequinsonas\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2762","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/93"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2762"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2762\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2771"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2762"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2762"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2762"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}