{"id":3310,"date":"2016-04-18T11:08:45","date_gmt":"2016-04-18T11:08:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3310"},"modified":"2016-06-14T11:45:10","modified_gmt":"2016-06-14T11:45:10","slug":"notizen-einer-russlandreise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/","title":{"rendered":"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht"},"content":{"rendered":"

Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von 26%, obwohl das BIP Russlands aufgrund eines \u00e4u\u00dferst schwierigen Wirtschaftsszenarios und des geopolitischen Gegenwinds um 3,7% zur\u00fcckging. Ich verbrachte k\u00fcrzlich eine Woche in Moskau, wo ich bei kaltem Fr\u00fchlingswetter Banken und Unternehmen besuchte, um besser einsch\u00e4tzen zu k\u00f6nnen, ob Anleger in Anleihen auch 2016 nach wie vor von den Wirtschaftssanktionen und den niedrigen \u00d6lpreisen paradoxerweise profitieren werden. Nachstehend einige der wichtigsten Erkenntnisse:<\/p>\n

Die Krise ist mit 1998 nicht zu vergleichen, aber die Wirtschaft schw\u00e4chelt<\/strong><\/p>\n

Interessant ist, dass die Sanktionen kurzfristig kaum Wirkung gezeigt haben, jedenfalls nicht im Vergleich zu den niedrigeren \u00d6lpreisen und der daraus resultierenden Abwertung des Rubels. Dadurch haben sich die Importe verteuert, die Gewinnspannen der Unternehmen verringert und der Lebensstandard von Millionen Russen hat sich verschlechtert. Die Menschen, mit denen ich sprach, meinten jedoch, dass die derzeitige Situation absolut nicht mit der Krise von 1998 zu vergleichen sei, als das Land keine Reserven und gleichzeitig ein gro\u00dfes Haushaltsdefizit hatte. Die meisten erkennen allerdings auch, dass die aktuelle Krise sch\u00e4dlicher ist, da es sich um einen langsamen aber anhaltenden Abw\u00e4rtstrend handelt. Sie fragen sich, wie in absehbarer Zeit eine Erholung herbeigef\u00fchrt werden k\u00f6nne, falls die \u00d6lpreise niedrig und die Sanktionen in Kraft bleiben.<\/p>\n

Auf Mikroebene empfiehlt es sich immer, mit diversen lokalen Banken zu sprechen, wenn man die Realwirtschaft verstehen will. Fast alle (\u00f6ffentlichen und privaten) Finanzinstitute, mit deren Vertretern ich zusammenkam, sorgen sich um die abnehmende Asset-Qualit\u00e4t, insbesondere in Bezug auf Unternehmenskredite, wo die Zahl der notleidenden Kredite steigen d\u00fcrfte. Branchen wie die Bauindustrie, Metalle und Bergbau, die Automobilindustrie, Gewerbeimmobilien und Transport sind stark betroffen. Bei den Privatkrediten sieht es kaum besser aus, und die Risikobereitschaft ist gering. Lichtblicke bieten 1. Exportunternehmen, die vom geschw\u00e4chten Rubel unterst\u00fctzt werden, da ihre Kosten in Landesw\u00e4hrung, die Umsatzerl\u00f6se aber in US-Dollar anfallen sowie 2. der Lebensmittelsektor, der von den russischen Gegensanktionen auf europ\u00e4ische Lebensmittelimporte nach Russland profitiert.<\/p>\n

Russische Unternehmen sind widerstandsf\u00e4hig, auf kurze Sicht besteht ein nur geringes Refinanzierungsrisiko<\/strong><\/p>\n

Meine Gespr\u00e4che mit verschiedenen Anleihenemittenten aus dem Nichtfinanzsektor (\u00d6l und Gas, Metalle und Bergbau, Telekommunikation und Transport) best\u00e4tigten den oben beschriebenen Trend, boten aber auch eine andere Perspektive. Die Gesch\u00e4ftsleitungen sind sich durchaus der Schwierigkeiten bewusst, und die meisten von ihnen scheinen die notwendigen Schritte zu ergreifen, um ihr Unternehmen f\u00fcr dieses neue Umfeld fit zu machen. In der Milit\u00e4rgeschichte gibt es zahllose Beispiele daf\u00fcr, wie unglaublich z\u00e4h das russische Volk ist. Von den besuchten Unternehmen hatte ich denselben Eindruck.<\/p>\n

\"16.04.08-CdQ-blog1\"<\/a><\/p>\n

Da der Prim\u00e4rmarkt seit 18\u00a0Monaten praktisch geschlossen ist, waren russische Emittenten von Unternehmensanleihen zu gr\u00f6\u00dferer Finanzdisziplin gezwungen. Sie hielten den Verschuldungsgrad relativ niedrig und sorgten f\u00fcr eine ausreichende Liquidit\u00e4t, um die auf harte W\u00e4hrungen lautenden Anleihen bei F\u00e4lligkeit tilgen zu k\u00f6nnen. Die Verf\u00fcgbarkeit des Rubels im Finanzsystem des Landes ist einer der Gr\u00fcnde, warum es den Anleihenemittenten so gut gelingt, den finanziellen Sanktionen des Westens zu trotzen. Auf kurze Sicht und wie sich anhand der obigen Grafik erkennen l\u00e4sst, scheint es durchaus m\u00f6glich, die Tilgungspl\u00e4ne der russischen Emittenten von Unternehmensanleihen (einschlie\u00dflich Finanzinstituten) in den Griff zu bekommen. Bei den gr\u00f6\u00dften in 2017 f\u00e4lligen Titeln handelt es sich zudem haupts\u00e4chlich um Anleihen, die von staatseigenen Banken begeben wurden.<\/p>\n

Sanktionen sorgen f\u00fcr eine Verknappung, die Bewertungen unterscheiden sich aber stark von denen zu Anfang 2015<\/strong><\/p>\n

Was das Angebot von Anleihen angeht, so wirkten sich die Sanktionen im Jahr 2015 stark unterst\u00fctzend auf die Anleihenrenditen aus und sorgen auch 2016 f\u00fcr ein g\u00fcnstiges technisches Umfeld. W\u00e4hrend einige Emittenten Ende letzten Jahres und 2016 Anleihen emittieren konnten, expandiert der lokale Markt (auf Rubel lautende Bankkredite) und es ist davon auszugehen, dass in diesem Jahr auf Hartw\u00e4hrung lautende Anleihen weiterhin nur in geringem Ma\u00dfe ausgegeben werden. Auf der Nachfrageseite d\u00fcrfte sich die Situation ganz anders als Anfang 2015 darstellen, als die Spreads aufgrund externer Bedrohungen (geopolitische Spannungen, \u00d6lpreis, Rubel) statt des imminenten Risikos eines Zahlungsausfalls russischer Unternehmen auf ein sehr attraktives Niveau (Anstieg um rund 1.000 BP) stiegen. Mit einem Plus von rund 520 Bp hat sich der Markt f\u00fcr russische auf USD lautende Unternehmensanleihen wieder st\u00e4rker dem Fair Value der Spreads gen\u00e4hert, und die Gesamtrenditen betrugen im ersten Quartal 5,1%. Meines Erachtens war dies aufgrund der fundamentalen Robustheit der russischen Emittenten und der relativen Verbesserung der geopolitischen Lage gerechtfertigt. Mit Blick auf die Zukunft fragt man sich jedoch, wie nachhaltig diese Robustheit vor dem Hintergrund einer l\u00e4nger anhaltenden Krise sein kann.<\/p>\n

\"16.04.08-CdQ-blog2\"<\/a><\/p>\n

Bonit\u00e4tsunterschiede spielen in einer Phase der niedrigen \u00d6lpreise und Sanktionen eine kritische Rolle<\/strong><\/p>\n

Sofern die niedrigen \u00d6lpreise und Sanktionen bestehen bleiben, d\u00fcrften sich die Fundamentalwerte der Unternehmen in diesem Jahr und 2017 deutlicher verschlechtern. Das steigende russische Haushaltsdefizit wird in n\u00e4chster Zeit zu den wichtigsten fundamentalen Risiken f\u00fcr die Cashflows der Unternehmen z\u00e4hlen.<\/p>\n

Erstens haben die niedrigeren \u00d6l- und Gaspreise zu geringeren Staatseinnahmen gef\u00fchrt. Da die \u00d6l- und Gasgesellschaften sich in der Krise aufgrund ihrer exportorientierten Ausrichtung als sehr widerstandsf\u00e4hig erwiesen haben, zieht die Regierung Steuererh\u00f6hungen in diesem Bereich in Betracht.<\/p>\n

Zweitens hat Russland aufgrund der verh\u00e4ngten Sanktionen den Anleihenmarkt nicht so stark anzapfen k\u00f6nnen, wie es erforderlich w\u00e4re, um die Haushaltsl\u00fccke zu schlie\u00dfen. Daher erw\u00e4gt die Regierung eine Erh\u00f6hung der Dividendenaussch\u00fcttungsquote f\u00fcr Staatsunternehmen von 25% auf 50%. Dies k\u00f6nnte den Cashflow von \u00d6l- und Gasgesellschaften noch st\u00e4rker belasten. Der Privatsektor und insbesondere Stahlunternehmen k\u00f6nnten indirekt ebenfalls betroffen sein, wenn der Druck auf den Cashflow der Unternehmen zu weniger \u00f6ffentlichen Investitionen und einer daraus resultierenden geringeren Nachfrage f\u00fchrt.<\/p>\n

Im Falle dieser potenziellen Verschlechterung m\u00fcssten die Unternehmen auf ihre Barbest\u00e4nde zur\u00fcckgreifen. Die Refinanzierung der auf Hartw\u00e4hrung lautenden Unternehmensanleihen mit F\u00e4lligkeit 2018 mit einem Volumen von \u00fcber 20\u00a0Milliarden USD k\u00f6nnte somit f\u00fcr einige Emittenten zum Problem werden.<\/p>\n

Fazit: Die Bonit\u00e4tsunterschiede werden eine kritische Rolle spielen. Im Gegensatz zu der gesamtwirtschaftlich bedingten Nachfrage in 2015 m\u00fcssen die Investoren in Bezug auf die Auswahl russischer Anleihen nun w\u00e4hlerischer sein, da die langfristigen Auswirkungen wahrscheinlich dazu f\u00fchren werden, dass sich die Kreditprofile im Segment der russischen Unternehmensanleihen auseinander entwickeln.<\/p>\n

Schlie\u00dflich muss man nichtsdestotrotz auch in diesem Jahr mit gesamtwirtschaftlich bedingten Einflussfaktoren rechnen, falls sich die \u00d6lpreise wesentlich erholen (Aufw\u00e4rtspotenzial) oder die geopolitischen Spannungen bez\u00fcglich der Ukraine wieder aufflackern (Abw\u00e4rtspotenzial). Die Vergangenheit hat gezeigt, dass die russische Politik die Investoren immer wieder \u00fcberrascht hat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von 26%, obwohl das BIP Russlands aufgrund eines \u00e4u\u00dferst schwierigen Wirtschaftsszenarios und des geopolitischen Gegenwinds um 3,7% zur\u00fcckging. Ich verbrachte k\u00fcrzlich eine Woche in Moskau, wo ich bei kaltem Fr\u00fchlingswetter Banken und Unternehmen besuchte, um besser einsch\u00e4tzen zu k\u00f6nnen, ob Anleger in Anleihen auch 2016 nach wie vor von den Wirtschaftssanktionen und den niedrigen \u00d6lpreisen paradoxerweise profitieren werden. Nachstehend einige der wichtigsten Erkenntnisse: Die Krise ist mit…<\/p>\n","protected":false},"author":93,"featured_media":3326,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[20,188],"tags":[216,76],"class_list":["post-3310","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anleihenkategorien","category-emerging-markets-2","tag-makrookonomie-und-politik","tag-unternehmensanleihen"],"acf":[],"yoast_head":"\nNotizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht - Deutsch<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Charles de Quinsonas\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Charles de Quinsonas\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\"},\"headline\":\"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht\",\"datePublished\":\"2016-04-18T11:08:45+00:00\",\"dateModified\":\"2016-06-14T11:45:10+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/\"},\"wordCount\":1114,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/16.04.08-CdQ-blog1.png\",\"keywords\":[\"Makro\u00f6konomie und Politik\",\"Unternehmensanleihen\"],\"articleSection\":[\"Anleihenkategorien\",\"Emerging markets\"],\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/\",\"name\":\"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht - Deutsch\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/16.04.08-CdQ-blog1.png\",\"datePublished\":\"2016-04-18T11:08:45+00:00\",\"dateModified\":\"2016-06-14T11:45:10+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\"},\"description\":\"Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de-DE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/16.04.08-CdQ-blog1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/3\\\/2021\\\/12\\\/16.04.08-CdQ-blog1.png\",\"width\":960,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/2016\\\/04\\\/notizen-einer-russlandreise\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/\",\"name\":\"Deutsch\",\"description\":\"M&G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de-DE\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\",\"name\":\"Charles de Quinsonas\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de-DE\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Charles de Quinsonas\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/deutsch\\\/author\\\/charlesdequinsonas\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht - Deutsch","description":"Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/","twitter_misc":{"Written by":"Charles de Quinsonas","Est. reading time":"6 Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/"},"author":{"name":"Charles de Quinsonas","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255"},"headline":"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht","datePublished":"2016-04-18T11:08:45+00:00","dateModified":"2016-06-14T11:45:10+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/"},"wordCount":1114,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.08-CdQ-blog1.png","keywords":["Makro\u00f6konomie und Politik","Unternehmensanleihen"],"articleSection":["Anleihenkategorien","Emerging markets"],"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/","name":"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht - Deutsch","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.08-CdQ-blog1.png","datePublished":"2016-04-18T11:08:45+00:00","dateModified":"2016-06-14T11:45:10+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255"},"description":"Russische Unternehmensanleihen z\u00e4hlten im letzten Jahr zu den leistungsst\u00e4rksten Anlageklassen. Der JPM CEMBI Russia Index erzielte eine Gesamtrendite von","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#breadcrumb"},"inLanguage":"de-DE","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.08-CdQ-blog1.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.08-CdQ-blog1.png","width":960,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/notizen-einer-russlandreise\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Notizen einer Russlandreise: Leicht angeschlagen, aber immer noch aufrecht"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/","name":"Deutsch","description":"M&G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de-DE"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/#\/schema\/person\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255","name":"Charles de Quinsonas","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de-DE","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/f45d2254c3dd5975e9cf91fd60201250b40929aa88944e4cdf2a317c5c74b0f3?s=96&d=mm&r=g","caption":"Charles de Quinsonas"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/author\/charlesdequinsonas\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3310","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/93"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3310"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3310\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3326"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3310"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3310"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3310"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}