{"id":3323,"date":"2016-04-22T15:02:31","date_gmt":"2016-04-22T15:02:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3323"},"modified":"2017-01-06T15:37:08","modified_gmt":"2017-01-06T15:37:08","slug":"fossile-brennstoffe-das-ende-ist-besiegelt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/04\/fossile-brennstoffe-das-ende-ist-besiegelt\/","title":{"rendered":"Fossile Brennstoffe \u2013 das Ende ist besiegelt"},"content":{"rendered":"<p>Ohne Frage hat die \u00d6lbranche schon bessere Zeiten gesehen. Abgesehen vom gegenw\u00e4rtigen Kummer \u00fcber Preise zwischen 30 und 40 US-Dollar pro Barrel stellen sich Fragen zur langfristigen \u00dcberlebensf\u00e4higkeit des branchenspezifischen Gesch\u00e4ftsmodells insgesamt. Man nehme nur die Rockefeller-Dynastie und Saudi Arabien \u2013 zwei Synonyme f\u00fcr riesige, mit \u00d6l geschaffene Verm\u00f6gen. Der Rockefeller Family Fund hat gerade verlautet, sich aus Exxon Mobil, einem direkten Nachfolger von D. Rockefellers Standard Oil, und anderen Unternehmen im Bereich fossiler Brennstoffe zur\u00fcckzuziehen. Als Grund wurde angegeben, dass es <strong>\u201e<a href=\"http:\/\/www.reuters.com\/article\/us-rockefeller-exxon-mobil-investments-idUSKCN0WP266\" target=\"_blank\">wenig Sinn macht, weder finanziell noch ethisch, an diesen Unternehmen beteiligt zu sein<\/a>\u201c<\/strong>. Saudi Arabien hat w\u00e4hrenddessen seine Pl\u00e4ne angek\u00fcndigt, einen Investmentfonds mit einem Volumen von 2 Billionen US-Dollar aufzulegen, um <strong><a href=\"http:\/\/www.reuters.com\/article\/us-saudi-fund-idUSKCN0WY49P\" target=\"_blank\">die Post-\u00d6l-\u00c4ra f\u00fcr das Land<\/a><\/strong> einzul\u00e4uten. Zugeben, dies sind mehr anekdotische Beweise f\u00fcr die gegenw\u00e4rtig schwierige Lage der Branche, doch k\u00f6nnte es durchaus wirklich der Fall sein, dass die Zeichen der Zeit eine deutliche Sprache sprechen.<\/p>\n<p>Um ehrlich zu sein, hat es mich als gelernter Chemiker immer \u00fcberrascht, wieso fossile Brennstoffe auf der globalen Energieb\u00fchne solch eine dominante Rolle \u00fcbernehmen konnten. Genau betrachtet sind sie keine so offensichtliche Wahl. Im Grunde ist die Verbrennung fossiler Brennstoffe lediglich eine umst\u00e4ndliche und wenig effiziente Methode, Kernenergie zu nutzen (siehe die Abbildung unten).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog.png\" rel=\"attachment wp-att-3339\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3339\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog.png\" alt=\"Fossile Brennstoffe \u2013 das Ende ist besiegelt\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Als Nebenprodukt der Kernfusionsprozesse in der Sonne wird elektromagnetische Strahlung (d.h. Sonnenlicht) freigesetzt. Auf der Erde wandeln Pflanzen die Sonnenenergie in chemische Verbindungen, um komplexe Kohlenwasserstoffe zu schaffen, die dann von Tieren metabolisiert (d.h. gegessen) und in weitere Biomolek\u00fcle konvertiert werden. Wenn Pflanzen und Tiere sterben, wird ihre organische Materie unter bestimmten Umst\u00e4nden dann \u00fcber Millionen von Jahren in fossile Brennstoffe umgewandelt. In diesem Sinne sind fossile Brennstoffe erneuerbare Energietr\u00e4ger, wenn auch auf extrem lange Sicht. Wir graben diese fossilen Brennstoffe aus, verarbeiten sie und verbrennen sie letztendlich, um die in ihren chemischen Verbindungen gespeicherte Energie in mechanische Energie oder Hitze zu konvertieren. Der gesamte Prozess ist hoffnungslos ineffizient, da bei jedem Schritt in der Konversion Energie \u201everlorengeht\u201c (sie geht nicht tats\u00e4chlich verloren, sie wird vielmehr in nutzlose Energieformen wie Abfallw\u00e4rme verwandelt). Der letzte Schritt ist besonders irritierend, da die Effizienz von Verbrennungsmotoren weit unter 50% liegt. Dies ist aber leider kein Problem, das sich mit ein wenig Ingenieurswissen beseitigen l\u00e4sst, denn es handelt sich um eine notwendige Konsequenz, die sich direkt aus den Gesetzen der Thermodynamik ergibt. Wir belassen es dabei&#8230;<\/p>\n<p>\u00d6l hat aber noch weitere Nachteile, z.B.:<\/p>\n<ul>\n<li>Endliche Verf\u00fcgbarkeit, da die Geschwindigkeit des Verbrauchs deutlich h\u00f6her ist als die der Reproduktion<\/li>\n<li>Auswirkungen auf die Umwelt durch die F\u00f6rderung und den Abbau, Transport und die Verbrennung von \u00d6l (Lecks, Boden- und Meeresverschmutzung, CO2-Emissionen etc.)<\/li>\n<li>Komplexe Infrastrukturen (Pipelines, \u00d6ltanker, Raffinerien, Tankstellen etc.), deren Aufbau und Wartung kostspielig ist<\/li>\n<\/ul>\n<p>Und nicht zu vergessen die Opportunit\u00e4tskosten. Sollten wir angesichts unserer Bereitschaft, all diese Nachteile zu akzeptieren, nicht zumindest das Beste aus der Situation zu machen? Die Verwendung komplexer Mischungen aus organischen Molek\u00fclen als biologische Vorstufe in komplexen Polymersynthesen macht aus Sicht eines Chemikers Sinn. Petrochemische Rohstoffe machen allerdings lediglich einen sehr geringen Teil (ca. 2%) aller Produkte aus, die aus \u00d6l gewonnen werden (siehe die Abbildung unten). Mehr als 80% der Produkte (Benzin, Diesel, Heiz\u00f6l und Kerosin) werden schlichtweg in Verbrennungsmotoren und Industrie\u00f6fen verbrannt. Offen gesagt eine ziemliche Verschwendung.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog2.png\" rel=\"attachment wp-att-3340\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3340\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog2.png\" alt=\"Fossile Brennstoffe \u2013 das Ende ist besiegelt\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog2.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog2-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog2-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Warum aber spielen denn fossile Brennstoffe und insbesondere \u00d6l eine so dominante Rolle? Warum werden fast alle Autos immer noch von Verbrennungsmotoren angetrieben und nicht von Elektromotoren? Das Schl\u00fcsselwort ist Energiespeicherung, der einzige Bereich, in dem fossile Brennstoffe das Ma\u00df aller Dinge sind. Dies hat tief greifende praktische Folgen, insbesondere in Bezug auf den Transport. Fahrzeuge mit auf Mineral\u00f6l basierenden Treibstoffen sind relativ leicht. F\u00fcr jede beliebige Distanz m\u00fcssen sie nur eine relativ geringe Menge an Kraftstoff bei sich tragen. Das ist genau das Problem, mit dem sich Elektromobilit\u00e4tskonzepte im Augenblick konfrontiert sehen. Eine elektrische Batterie mit einem Gewicht von 1 kg kann nur einen kleinen Teil der Energie speichern, die in 1 kg Benzin, Diesel oder Kerosin enthalten ist. Solange sich Batterien w\u00e4hrend des Fahrens nicht selber aufladen (das ist noch Zukunftsmusik), m\u00fcssen die Nutzer entweder eine begrenzte Reichweite in Kauf nehmen oder jede Menge Batterien mit sich f\u00fchren, doch w\u00fcrde dies wiederum zu weniger Effizienz f\u00fchren.<\/p>\n<p>Gegenw\u00e4rtig werden umfangreiche Ressourcen in das Research elektrischer Batterien investiert, und Batterien k\u00f6nnen in der Folge deutlich an Boden gut machen und ihre Aufholjagd auf fossile Brennstoffe beginnen (<strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2021\/12\/14\/letzte-woche-die-wahl-die-abschaffung-von-physischem-geld-sowie-die-frage-wie-die-neue-batterie-von-tesla-die-welt-veraendern-und-uns-vor-einer-zombie-apokalypse-bewahren-kann\/\" target=\"_blank\">siehe Jims Blog<\/a><\/strong>). Gleichzeitig werden erneuerbare Energien und insbesondere Solarenergie zunehmend kosteneffizienter. Sobald der Abstand bei der Lagerung zwischen den einzelnen Technologien kleiner geworden ist, werden wir einen Umschlagpunkt erreichen, ab dem die Argumente f\u00fcr die Nutzung fossiler Brennstoffe an G\u00fcltigkeit verlieren. Wie schon bei anderen technologischen Umbr\u00fcchen in der Vergangenheit werden die Konsequenzen auch in vorliegendem Fall gravierend sein (siehe Abbildung unten).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog3.png\" rel=\"attachment wp-att-3341\" data-rel=\"lightbox-image-2\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3341\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog3.png\" alt=\"Fossile Brennstoffe \u2013 das Ende ist besiegelt\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog3.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog3-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog3-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>In Hinsicht auf den Bereich von Unternehmensanleihen au\u00dferhalb des Finanzsektors machen die vom Ende des fossilen Zeitalters am meisten betroffenen Sektoren (Energie, Automobilindustrie, Transport und Versorger) ungef\u00e4hr ein Drittel des US-amerikanischen Investment-Grade-Segments (IG) aus und fast die H\u00e4lfte europ\u00e4ischer IG sowie ein Viertel des globalen Hochzinsuniversums. Andere Unternehmenssektoren (z.B. in der Chemiebranche) werden ebenso wie die Staatsanleihen Erd\u00f6l exportierender L\u00e4nder in den Strudel der Nachwirkungen kommen. Die Breakeven-Inflationsraten sind ebenfalls betroffen, da die Energiekosten einen erheblichen Teil der Preisindizes formen. Die Liste l\u00e4sst sich weiter fortsetzen. Diese Entwicklungen geschehen nat\u00fcrlich nicht \u00fcber Nacht. Als Anleiheninvestoren ist es unsere Aufgabe, dieses Thema in seiner Gesamtheit und tiefgreifend zu analysieren, um die Gelegenheiten ebenso zu verstehen wie die Risiken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ohne Frage hat die \u00d6lbranche schon bessere Zeiten gesehen. Abgesehen vom gegenw\u00e4rtigen Kummer \u00fcber Preise zwischen 30 und 40 US-Dollar pro Barrel stellen sich Fragen zur langfristigen \u00dcberlebensf\u00e4higkeit des branchenspezifischen Gesch\u00e4ftsmodells insgesamt. 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