{"id":3535,"date":"2016-09-07T13:56:19","date_gmt":"2016-09-07T13:56:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3535"},"modified":"2025-12-30T09:00:48","modified_gmt":"2025-12-30T09:00:48","slug":"kmu-finanzierung-in-europa-es-gibt-noch-handlungsbedarf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/09\/kmu-finanzierung-in-europa-es-gibt-noch-handlungsbedarf\/","title":{"rendered":"KMU-Finanzierung in Europa \u2013 Es gibt noch Handlungsbedarf"},"content":{"rendered":"<p>2013 verfasste ich einen <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2021\/12\/01\/small-business-big-deal-a-look-into-peripheral-smes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Blog<\/strong><\/a> \u00fcber die deutliche Versch\u00e4rfung der Finanzierungsbedingungen f\u00fcr kleine und mittlere Unternehmen (KMU) in den europ\u00e4ischen Peripheriestaaten. Drei Jahre sp\u00e4ter haben wir nun die Einf\u00fchrung von zielgerichteten langfristigen Refinanzierungsgesch\u00e4ften, QE, negativen Einlagenzinsen und weiteren Ma\u00dfnahmen erlebt, die zur Schaffung einer finanziell vereinten, geschlossenen europ\u00e4ischen Bankenunion beitragen sollen. Der aktuelle Zeitpunkt erscheint passend, um dieses Thema noch einmal zu behandeln und zu pr\u00fcfen, ob sich die Kreditvergabeaktivit\u00e4ten f\u00fcr diese kleinen Unternehmen verbessert haben, die, trotz ihrer Gr\u00f6\u00dfe, einen wesentlichen Beitrag zum Wachstum und zur Schaffung neuer Arbeitspl\u00e4tze in der Wirtschaft des Euroraums leisten.<\/p>\n<p>Eine Beurteilung der Kreditzinss\u00e4tze k\u00f6nnte einen Anhaltspunkt f\u00fcr den Zustand des europ\u00e4ischen Kreditsystems liefern. Im Fr\u00fchjahr 2013 sahen sich die von Problemen geplagten spanischen und italienischen KMU Kreditzinsen von 5,4% beziehungsweise 4,3% gegen\u00fcber, w\u00e4hrend der europaweite Durchschnitt bei knapp unter 3,0% lag. Die folgende Grafik zeigt die sich allm\u00e4hlich schlie\u00dfende Finanzierungsl\u00fccke zum restlichen Europa sowie die Risikoaufschl\u00e4ge, die seit M\u00e4rz 2013 um 157 Basispunkte (Bp) beziehungsweise 85 Bp gesunken sind. Allein f\u00fcr Spanien handelt es sich dabei f\u00fcr diesen Zeitraum um eine Senkung der Finanzierungskosten von 52% und von 24% allein in den letzten zw\u00f6lf Monaten. Diese Verbesserung der Kreditzinsen f\u00fcr KMU in den europ\u00e4ischen Peripheriestaaten entspricht dem j\u00fcngsten Trend, den wir bei den Finanzierungskosten f\u00fcr ihre jeweiligen Staaten beobachten konnten. Der laufende Fortschritt bei der Bildung einer europ\u00e4ischen Bankenunion, eine weitere Lockerung der Geldpolitik, die anhaltenden Bem\u00fchungen einer Umstrukturierung des Bankensektors sowie eine wieder belebte inl\u00e4ndische Kreditnachfrage sind allesamt wichtige treibende Faktoren f\u00fcr die allgemeine Verbesserung des Anlegervertrauens.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3548\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE.png\" alt=\"sme-financing-DE\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Finanzierungen sind also g\u00fcnstiger geworden. Aber werden sie von KMU auch in Anspruch genommen? Seit 2015 befindet sich die Bankkreditvergabe an KMU (gemessen an neuen Unternehmenskrediten im Wert von unter 1 Mio. Euro) in einem Aufw\u00e4rtstrend. In der unten aufgef\u00fchrten Grafik werden j\u00e4hrliche Wachstumsraten f\u00fcr die Kreditvergabe in ganz Europa dargestellt. Darin wird deutlich, dass die Erholung der Kreditversorgung in Spanien bei einer j\u00e4hrlichen Kreditvergabeaktivit\u00e4t mit Zuwachsraten von 7,1% im Jahr 2014 und 12,4% im Jahr 2015 besonders stark ausgepr\u00e4gt ist. Richten wir unsere Aufmerksamkeit auf Bankkredite f\u00fcr gr\u00f6\u00dfere Unternehmen (d.h. in Form von Krediten in H\u00f6he von mehr als 1 Mio. Euro), so zeigt eine genauere Analyse, dass hier die Kreditvergabe hinter den kleineren Transaktionen zur\u00fcckbleibt (interessanterweise bildet Irland im Jahr 2015 eine Ausnahme zu diesem Trend, da irische Banken in dem Jahr die Vergabe von Krediten im Wert von \u00fcber einer Million Euro an Unternehmen um mehr als 60% steigerten). Insgesamt entfaltete sich die Belebung der Nachfrage erst im Jahr 2015 vollst\u00e4ndig und ist seit Anfang des Jahres 2016 wieder r\u00fcckl\u00e4ufig. Teilweise k\u00f6nnte dies wom\u00f6glich auf die j\u00fcngste Entscheidung der EZB zur\u00fcckgef\u00fchrt werden, das Aufkaufprogramm f\u00fcr Verm\u00f6genswerte auf Anleihen von Unternehmen der Privatwirtschaft auszuweiten. Gr\u00f6\u00dfere Unternehmen mit Zugang zu den internationalen Finanzm\u00e4rkten ergriffen bereitwillig die Gelegenheit, teurere Bankkredite durch Anleihenemissionen auf einem historisch niedrigen Zinsniveau zu ersetzen.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE2.png\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3549\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE2.png\" alt=\"sme-financing-DE2\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE2.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE2-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/sme-financing-DE2-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Was das Kreditangebot anbelangt, sind zwar Anzeichen f\u00fcr eine Verbesserung zu erkennen, es gibt aber dennoch einiges zu tun. Um den Zugang zu Finanzierungsmitteln f\u00fcr KMU zu erleichtern, spielt das reibungslose Funktionieren des \u00dcbertragungsmechanismus eine zentrale Rolle. Aus diesem Grund ist es ermutigend, dass einige EU-Institutionen k\u00fcrzlich ihre Bem\u00fchungen intensiviert haben, um eben dieses <a href=\"http:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/EN\/TXT\/PDF\/?uri=CELEX:52011DC0870&amp;from=EN\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Problem<\/strong><\/a> anzugehen. Finanzinnovationen sind willkommen (damit Finanzmittel besser zur Verf\u00fcgung gestellt werden k\u00f6nnen) und die F\u00f6rderung von Ma\u00dfnahmen zur Unterst\u00fctzung von Unternehmenswachstum wird ein wesentlicher Aspekt f\u00fcr die Erschlie\u00dfung alternativer Finanzierungsquellen (d.h. Private Equity, Venture Capital, Gro\u00dfhandelsm\u00e4rkte) sein. Die sich schnell entwickelnden FinTech oder Crowdfunding-Industrien dienen als hervorragende Beispiele f\u00fcr beginnende Formen der Kreditvergabe an KMU. Von diesem Ausgangspunkt ist jeder Fortschritt positiv zu werten\u00a0 \u2013 nicht nur, um die starke Abh\u00e4ngigkeit von den Banken zu unterbrechen, sondern auch, um die Widerstandsf\u00e4higkeit der KMU in zuk\u00fcnftigen Wirtschaftsabschwungphasen zu erh\u00f6hen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>2013 verfasste ich einen Blog \u00fcber die deutliche Versch\u00e4rfung der Finanzierungsbedingungen f\u00fcr kleine und mittlere Unternehmen (KMU) in den europ\u00e4ischen Peripheriestaaten. Drei Jahre sp\u00e4ter haben wir nun die Einf\u00fchrung von zielgerichteten langfristigen Refinanzierungsgesch\u00e4ften, QE, negativen Einlagenzinsen und weiteren Ma\u00dfnahmen erlebt, die zur Schaffung einer finanziell vereinten, geschlossenen europ\u00e4ischen Bankenunion beitragen sollen. 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