{"id":3664,"date":"2016-11-09T15:36:41","date_gmt":"2016-11-09T15:36:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3664"},"modified":"2016-11-11T10:25:36","modified_gmt":"2016-11-11T10:25:36","slug":"die-us-wahlen-und-die-schwellenmaerkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/11\/die-us-wahlen-und-die-schwellenmaerkte\/","title":{"rendered":"Die US-Wahlen und die Schwellenm\u00e4rkte"},"content":{"rendered":"<p>F\u00fcr die Schwellenm\u00e4rkte hat der Ausgang der US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen gleich mehrfach Bedeutung. Auf den ersten Blick scheint der Effekt negativ zu sein, zu gro\u00df sind die Abw\u00e4rtsrisiken, die sich aus versch\u00e4rftem Handelsprotektionismus, Einwanderungsbeschr\u00e4nkungen, einem weiten Ausgabenprogramm, einer steileren US-Renditekurve sowie der Unsicherheit im Bereich der Au\u00dfenpolitik ergeben.<\/p>\n<p>Diese Risiken sind in den Assetpreisen bereits ber\u00fccksichtigt. Seit das Ergebnis bekannt ist, hat Mexiko wegen seiner starken Wirtschafts- und Handelsverbindungen zu den USA besonders gelitten. Auch Zentralamerika k\u00f6nnte in Mitleidenschaft gezogen werden. Wenn Trump alle seine Vorschl\u00e4ge aus dem Wahlkampf umsetzen sollte und tats\u00e4chlich alle illegalen Einwanderer ausweisen l\u00e4sst (was freilich einen logistischen Alptraum bedeuten d\u00fcrfte), so fallen die \u00dcberweisungen dieser Einwanderer in ihre Herkunftsl\u00e4nder weg \u2013 mit starken Auswirkungen auf die lokale Wirtschaft.\u00a0 Nach unseren Sch\u00e4tzungen machen diese \u00dcberweisungen in machen zentralamerikanischen, insbesondere den kleineren Staaten, einen beachtlichen Teil des BIP aus: ca. 5,6% in Guatemala, 8% in El Salvador und 13,2% in Honduras. Dieser hohe Anteil erkl\u00e4rt sich mit der hohen Zahl an illegalen Einwanderern in die USA im Verh\u00e4ltnis zur Gr\u00f6\u00dfe der Gesamtwirtschaft und Bev\u00f6lkerung ihrer Heimatstaaten (siehe auch meinen fr\u00fcheren <strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2021\/12\/14\/der-mittelamerikanische-uberweisungsengpass\/\" target=\"_blank\">Blog zu diesem Thema<\/a><\/strong>).<\/p>\n<p>Wie immer gilt auch hier: Volatilit\u00e4t schafft Chancen. Eher abgeschottete Volkswirtschaften mit vergleichsweise niedrigen Handels- und Einwanderungsverbindungen zu den USA, wie etwa Indien und Brasilien, d\u00fcrften weniger getroffen werden. Zudem sind die L\u00e4nder Osteuropas bei Export und Finanzstr\u00f6men viel st\u00e4rker von Europa abh\u00e4ngig als von Amerika. Daher werden sie auch viel st\u00e4rker von den bevorstehenden politischen Ereignissen in Italien, Frankreich und Deutschland betroffen sein, als von den Wahlen in den USA. Russland k\u00f6nnte von dem heutigen Wahlergebnis profitieren, sollten die USA die Sanktionen lockern. Rohstoffkredite, wie zum Beispiel von afrikanischen Emittenten s\u00fcdlich der Sahara, sind deutlich abh\u00e4ngiger von China als Treiber der Rohstoffnachfrage oder f\u00fcr Finanzierungen als von den USA. Was die Beziehungen der USA zu China angeht, sollte man zwei Faktoren besonders im Auge behalten: Die m\u00f6gliche Einf\u00fchrung von Handelsz\u00f6llen, und ob die US-Treasury China als W\u00e4hrungsmanipulator benennt.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/emerging-DE.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3681\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/emerging-DE.png\" alt=\"emerging-de\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/emerging-DE.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/emerging-DE-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/emerging-DE-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Wir werden versuchen, unser Engagement in solchen L\u00e4ndern selektiv auszubauen, die mit den USA eine lockerere Beziehung haben und deren Assetpreise \u00fcber Geb\u00fchr abgestraft worden sind oder die eine erhebliche Underperformance verzeichnet haben. Ein Beispiel ist der mexikanische Peso, der letztlich damit angefangen hat, nach einem Wertverlust von 50% in den letzten beiden Jahren, negative Nachreichten einzupreisen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>F\u00fcr die Schwellenm\u00e4rkte hat der Ausgang der US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen gleich mehrfach Bedeutung. Auf den ersten Blick scheint der Effekt negativ zu sein, zu gro\u00df sind die Abw\u00e4rtsrisiken, die sich aus versch\u00e4rftem Handelsprotektionismus, Einwanderungsbeschr\u00e4nkungen, einem weiten Ausgabenprogramm, einer steileren US-Renditekurve sowie der Unsicherheit im Bereich der Au\u00dfenpolitik ergeben. Diese Risiken sind in den Assetpreisen bereits ber\u00fccksichtigt. Seit das Ergebnis bekannt ist, hat Mexiko wegen seiner starken Wirtschafts- und Handelsverbindungen zu den USA besonders gelitten. Auch Zentralamerika k\u00f6nnte in Mitleidenschaft gezogen werden. 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