{"id":3952,"date":"2017-03-01T15:53:08","date_gmt":"2017-03-01T15:53:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3952"},"modified":"2017-03-24T17:45:26","modified_gmt":"2017-03-24T17:45:26","slug":"vpi-mit-h","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2017\/03\/vpi-mit-h\/","title":{"rendered":"VPI mit H?"},"content":{"rendered":"<p>In Gro\u00dfbritannien wird im n\u00e4chsten Monat der CPIH zur offiziellen Ma\u00dfeinheit f\u00fcr die Verbraucherpreise. Das H steht f\u00fcr Housing, also die Wohnungskosten. Gegenw\u00e4rtig besteht der einzige Unterschied zwischen dem CPI (VPI) und dem CPIH darin, dass Letzterer Eigent\u00fcmerwohnungen beinhaltet (\u201eWieviel w\u00fcrde es kosten, wenn ich mein eigenes Haus bzw. meine Wohnung mieten w\u00fcrde?\u201c \u2013 eine \u00e4hnliche Kennzahl wie die \u201eOwners\u2019 Equivalent Rent\u201c-Komponente im US CPI). Sie haben eine Gewichtung von ungef\u00e4hr 16%. Wenn die Mietpreisinflation wie in den Jahren 2009 und 2010 niedriger ist als VPI, dann tendiert CPIH dazu, niedriger als VPI auszufallen und umgekehrt. In letzter Zeit haben fallende Nahrungsmittel- und Energiekomponenten den VPI st\u00e4rker nach unten gedr\u00fcckt als den CPIH, da die Indexbestandteile ohne Wohnungskosten eine gr\u00f6\u00dfere Gewichtung im VPI haben. \u00a0Interessant ist jedoch, dass CPIH langfristig tendenziell um ca. 0,15% niedriger war als VPI.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CPI-what-DE.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3960\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CPI-what-DE.png\" alt=\"\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CPI-what-DE.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CPI-what-DE-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2021\/12\/CPI-what-DE-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Die unterschiedliche lang- und kurzfristige Dynamik der beiden Indizes hat einige interessante politische Konsequenzen. CPIH ist mittlerweile die bevorzugte Kennzahl f\u00fcr die Verbraucherpreisinflation und k\u00f6nnte daher durchaus zum einen Einfluss auf die Preisstabilisierungsaufgabe der Bank of England (BoE) in der Zukunft haben (auch wenn CPIH nicht automatisch ein direktes Ziel der Zentralbankpolitik wird) und zum anderen die Indexierung von Rentenzahlungen und staatlichen Hilfszahlungen sowie \u2013 potenziell \u2013die Emissionen britischer CPIH-gebundenen Gilts beeinflussen. Im Jahre 2011 gab es eine Konsultation zum Thema der VPI-gebundenen Gilts und einer der Haupteinw\u00e4nde gegen die Akzeptanz eines solchen Programms war die fragliche Eignung eines Index, dem die Housing-Komponente fehlt. Der RPI (EHPI), auf dessen Basis die existierenden britischen indexgebundenen Staatsanleihen ihre Zinsen zahlen, beinhaltet eine Ma\u00dfeinheit f\u00fcr Wohnungskosten (\u00fcber ein \u201eWertberichtigungselement\u201c und Hypotheken).<\/p>\n<p>Langfristig, angesichts des wahrscheinlich um 0,15% niedrigeren CPIH gegen\u00fcber VPI, k\u00f6nnte man argumentieren, dass sich die BoE unter Umst\u00e4nden noch weiter von ihrem Inflationsziel von 2% entfernt sieht (es ist unwahrscheinlich, aber nicht unm\u00f6glich, dass das Inflationsziel von 2% auf 1,85% gesenkt wird, um den typischen Unterschied zwischen den beiden Indizes zu spiegeln). Dies k\u00f6nnte es zulassen, dass die Zinsen f\u00fcr einen l\u00e4ngeren Zeitraum niedrig bleiben oder weitere quantitative Stimuli rechtfertigen. \u00a0Die Falken m\u00f6gen auf den Mangel an Wohnraum in Gro\u00dfbritannien und den hartn\u00e4ckigen Druck hinweisen, den die Mieten auf den CPIH aus\u00fcben. Es ist jedoch angesichts der Medienpr\u00e4senz zu den Problemen f\u00fcr die \u201eGeneration Rent\u201c vielleicht \u00fcberraschend, dass die offiziellen Zahlen zur Mietinflation gegen Ende 2016 auf den niedrigsten Stand seit 1997 gefallen sind (mit einer j\u00e4hrlichen Wachstumsrate von gerade einmal 1%).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>In Gro\u00dfbritannien wird im n\u00e4chsten Monat der CPIH zur offiziellen Ma\u00dfeinheit f\u00fcr die Verbraucherpreise. Das H steht f\u00fcr Housing, also die Wohnungskosten. Gegenw\u00e4rtig besteht der einzige Unterschied zwischen dem CPI (VPI) und dem CPIH darin, dass Letzterer Eigent\u00fcmerwohnungen beinhaltet (\u201eWieviel w\u00fcrde es kosten, wenn ich mein eigenes Haus bzw. meine Wohnung mieten w\u00fcrde?\u201c \u2013 eine \u00e4hnliche Kennzahl wie die \u201eOwners\u2019 Equivalent Rent\u201c-Komponente im US CPI). Sie haben eine Gewichtung von ungef\u00e4hr 16%. 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