{"id":3974,"date":"2017-03-16T16:28:19","date_gmt":"2017-03-16T16:28:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=3974"},"modified":"2017-04-11T15:06:08","modified_gmt":"2017-04-11T15:06:08","slug":"drei-unserer-beliebtesten-charts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2017\/03\/drei-unserer-beliebtesten-charts\/","title":{"rendered":"Drei unserer beliebtesten Charts"},"content":{"rendered":"

Wir nutzen oftmals Twitter, um bestimmte Charts zu verbreiten, die in unseren Augen interessant sind, aber wahrscheinlich nicht der zus\u00e4tzlichen Analyse eines Blogs bed\u00fcrfen. In diesem Sinne habe ich einen Blick auf jene Charts geworfen, die am beliebtesten waren oder am meisten von unseren Twitter-Anh\u00e4ngern bei @bondvigilantes geteilt wurden und die ein wenig mehr Details bieten, als es die 140 Zeichen normalerweise erlauben.<\/p>\n

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  1. Fed Loan Officer Survey (Umfrage der US-Notenbank Fed unter den US-Banken) zeigt, dass US-Banken in sechs aufeinanderfolgenden Quartalen die Kreditvergabestandards versch\u00e4rft haben. Eine Seltenheit au\u00dferhalb einer Rezession.<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

    \"\"<\/a><\/p>\n

    Die Senior Loan Officers gro\u00dfer US-amerikanischer Banken werden jedes Quartal von der Fed gefragt, in welcher Form sich die Standards im Vergleich zum letzten Quartal ge\u00e4ndert haben, anhand derer Unternehmenskredite vergeben werden. Lockere Standards deuten auf einen leichteren Kreditzugang, so dass Unternehmen und Privatpersonen investieren und konsumieren k\u00f6nnen und das wirtschaftliche Wachstum gr\u00f6\u00dfer wird. Ein Anzug der Kreditbedingungen deutet demgegen\u00fcber daraufhin, dass Kredite weniger leicht zug\u00e4nglich sind und das Wirtschaftswachstum daher abk\u00fchlt.<\/p>\n

    Kreditstandards und steigende Darlehnsvolumina sind negativ korreliert und k\u00f6nnen daher Vorboten der Wirtschaftsentwicklung sein. Wie der obige Chart zeigt, ist es eine Seltenheit, dass US-Banken ihre Kreditbedingungen au\u00dferhalb einer Rezession f\u00fcr sechs aufeinanderfolgende Quartale versch\u00e4rfen. Am Mittwoch steht nun erneut eine Sitzung des Offenmarktausschusses an, auf der wahrscheinlich eine Zinserh\u00f6hung vereinbart wird. In der Folge sollte es f\u00fcr Unternehmen und Personen, insbesondere solche mit schlechter Bonit\u00e4t, zunehmend umst\u00e4ndlicher werden, Kredite zu bekommen.<\/p>\n

      \n
    1. Laut <\/em>@JPMorgan<\/em><\/a>, ist das gesamte Kredituniversum auf +$16,3Bil. gewachsen \u2013 das ist 3x die Gr\u00f6\u00dfe des DM IG und 9x des DM HY.<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

      \"\"<\/a><\/p>\n

      In einer Welt, in der viele Anleiheninvestoren daf\u00fcr bezahlen, den Regierungen von Industriestaaten Kapital zu leihen und die Renditen von Unternehmensanleihen auf einem Allzeittief stagnieren, sehen viele Investoren Schwellenmarktanleihen als ein Segment, wo sich nach h\u00f6heren Renditen zu suchen lohnt. Das Anlageuniversum der Anleihenemittenten aus Schwellenm\u00e4rkten ist gro\u00df und vielf\u00e4ltig und insbesondere der Markt f\u00fcr Unternehmensanleihen von au\u00dferhalb des Finanzsektors ist aufgrund der Disintermediation der Banken erheblich gewachsen. In den letzten Jahren haben Emissionen an lokalen M\u00e4rkten zunehmend an Bedeutung gewonnen (vor allem in Asien), da sich ein Bankensektor vor Ort herausgebildet hat, der die lokalen Anleihenm\u00e4rkte unterst\u00fctzt. An den globalen Anleihenm\u00e4rkten ist das von Unternehmen aus Schwellenl\u00e4ndern emittierte Schuldenvolumen mittlerweile gr\u00f6\u00dfer als das ihrer Pendants in den Industriestaaten. An den M\u00e4rkten f\u00fcr Staatsanleihen ergibt sich ein anderes Bild. Staatsanleihen aus Industriestaaten haben weiterhin ein deutlich gr\u00f6\u00dferes Volumen als solche aus Schwellenm\u00e4rkten ($25 Bil. vs. $8,5 Bil.). Hier spiegelt sich die niedrigere Verschuldung dieser Volkswirtschaften.<\/p>\n

        \n
      1. F\u00fcr Anleiheninvestoren: Schuldenbremse 20.000.000.000.000 USD. Es bleibt nur Luft f\u00fcr weitere 60 Mrd. USD.<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

        \"\"<\/a><\/p>\n

        Als der Dow Jones Industrial Average k\u00fcrzlich erstmals \u00fcber 20.000 Punkte schloss und entsprechende Schlagzeilen machte, konnte ebenfalls eine andere interessante Feststellung gemacht werden: Die Gesamtverschuldung der USA wird wahrscheinlich auf \u00fcber $20 Bil. steigen. Ob dies geschieht, h\u00e4ngt davon ab, ob der Kongress das Schuldenlimit anhebt. Seit der Finanzkrise hat sich die Staatsverschuldung der USA mehr als verdoppelt.<\/p>\n

        Die M\u00f6glichkeiten der Fremdkapitalaufnahme f\u00fcr das US-Finanzministerium werden denn auch gegen Ende der Woche au\u00dfer Kraft gesetzt. Treasury Secretary Steven Mnuchin stellte fest<\/a><\/strong>, dass Anleihenemissionen von staatlicher Seite und Kommunen zu einem Ende kommen, bis der Kongress die Verschuldungsgrenze anhebt. Das Congressional Budget Office (CBO) denkt, dass der Staatskasse die Mittel ausgehen werden, sollte die Kreditgrenze nicht angehoben werden. In ungef\u00e4hr sechs Monaten k\u00f6nnten dann die Gl\u00e4ubiger nicht mehr bezahlt werden und wir w\u00fcrden einen noch nie da gewesenen Ausfall der USA erleben. Die M\u00e4rkte haben zwar derzeit noch keinen Fokus auf die Kreditgrenze gerichtet, die Zeit l\u00e4uft jedoch ab. Mnuchin hat es eindeutig klar gemacht, dass die Situation kritisch ist und der dringenden Aufmerksamkeit des Kongresses bedarf.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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