{"id":4435,"date":"2018-04-12T10:35:50","date_gmt":"2018-04-12T10:35:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=4435"},"modified":"2025-04-25T15:22:32","modified_gmt":"2025-04-25T15:22:32","slug":"can-the-uk-government-meet-its-housing-pledge","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2018\/04\/can-the-uk-government-meet-its-housing-pledge\/","title":{"rendered":"Kann die britische Regierung ihr Versprechen zum Wohnungsbau einhalten?"},"content":{"rendered":"\n

Die aktuelle konservative Regierung sicherte die Einhaltung ihres Wahlversprechens aus dem Jahr 2015 zu, bis Ende 2020 eine Million Wohnungen und \u201eweitere 500.000 bis Ende 2022<\/a><\/strong><\/span> zur Verf\u00fcgung zu stellen<\/span>\u201c. Um das zu erreichen, m\u00fcssten die Fertigstellungen auf ein Niveau steigen, wie man es seit den sp\u00e4ten 1970er Jahren nicht mehr erlebt hat. <\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Leider stellt die Erweiterung des Wohnraumangebots die britische Regierung bereits seit langer Zeit vor eine schwierige Herausforderung. In der j\u00fcngeren Vergangenheit konnten Erfolge mit der Anzahl der 2016\/2017 fertiggestellten neuen Wohnungen verbucht werden. Die Zahl kletterte auf 178.000 und entspricht damit beinahe der Anzahl aus den Jahren 2008\/2009. Allerdings liegt dies immer noch weit unter den H\u00f6chstst\u00e4nden von vor der Krise der Jahre 2007\/2008 von 215.000 sowie den l\u00e4ngerfristigen Spitzenst\u00e4nden von 378.000. Aufgrund der Ungewissheit mit Blick auf den Brexit d\u00fcrfte die Anzahl der Fertigstellungen durch Privatunternehmen, die letztes Jahr 145.000 Wohnungen bauten, vermutlich nicht weiter steigen, und es ist wahrscheinlich, dass die Zahl der Fertigstellung neuer Wohnungen zuk\u00fcnftig sogar sinken wird. Dar\u00fcber hinaus haben sich die \u00f6rtlichen Gebietsk\u00f6rperschaften schon vor langer Zeit vom Wohnungsbau abgewandt. Aufgrund der Budgetrestriktionen, denen sie sich derzeit gegen\u00fcbersehen, werden sie in naher Zukunft wohl nicht in gro\u00dfem Umfang an den Markt zur\u00fcckkehren.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

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Sollte die Regierung also auf irgendeine Weise ihr Ziel erreichen, dann d\u00fcrfte dieser zus\u00e4tzliche Wohnungsbau h\u00f6chst wahrscheinlich auf die Branche der Wohnungsbaugesellschaften zur\u00fcckzuf\u00fchren sein.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Wohnungsbaugesellschaften sind \u00fcberwiegend gemeinn\u00fctzige, wohlt\u00e4tige Organisationen, die verschiedene Arten von Wohnraum zur Verf\u00fcgung stellen, vor allem Sozialwohnungen. Diese sozialen Wohneinheiten werden zu den Mietpreisen der Teilm\u00e4rkte angeboten und sind landesweit sehr gefragt, insbesondere im S\u00fcdosten Gro\u00dfbritanniens. Ein Gro\u00dfteil der Miete stammt aus dem Wohnungszuschuss, den der Mieter erh\u00e4lt. Dies ist eine signifikante Quelle f\u00fcr sehr stabile Einkommen und einer der Gr\u00fcnde, weshalb Wohnungsbaugesellschaften den Immobilienmarkt anders angehen k\u00f6nnen als Privatunternehmen und weshalb sie mit Blick auf den Marktwert eine l\u00e4ngerfristige Perspektive einnehmen k\u00f6nnen.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Ersichtlich ist dies in der unten aufgef\u00fchrten Grafik, die zeigt, dass in Phasen mit schwachem oder negativem Wirtschaftswachstum in Gro\u00dfbritannien der Anteil der von den Wohnungsbaugesellschaften fertiggestellten Wohnungen an den insgesamt errichteten Wohnungen zunimmt.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

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Wohnungsbaugesellschaften k\u00f6nnen im Vergleich zu anderen Bautr\u00e4gern eine l\u00e4ngerfristige Perspektive zum Immobilienmarkt einnehmen, da sie den Marktbewegungen nicht so stark ausgesetzt sind. Sie entwickeln zwar Immobilien, die am Markt verkauft werden, allerdings geschieht das in geringem Umfang und die Immobilien k\u00f6nnten au\u00dferdem aufgrund der hohen Nachfrage in Sozialwohnungen umgewandelt werden, bis sich der Markt wieder erholt hat und so als Einnahmequelle dienen.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Meiner Meinung nach ist es vollkommen unrealistisch, dass die Regierung das derzeitige Ziel erreichen wird. Nicht nur muss die Aufbringung der Mittel gesteigert werden, sondern es muss auch eine L\u00f6sung f\u00fcr den deutlichen Fachkr\u00e4ftemangel gefunden werden. In dem letzten Markt Update berichtete der Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer der Federation of Master Builders: \u201eDie Anzahl der Befragten, die Schwierigkeiten bei der Einstellung von Fachkr\u00e4ften wie Maurer und Schreiner mit Schl\u00fcsselqualifikationen angaben, war nie zuvor so hoch.\u201c Dies ist ein ernstzunehmendes Problem, vor allem in Kombination mit den Schwierigkeiten mit den gro\u00dfen Bauunternehmen wie Carillion. F\u00fcr die Regierung ist es eine schwere Aufgabe, all diese Probleme zu l\u00f6sen, und sie wird sie zwangsl\u00e4ufig nicht alle l\u00f6sen k\u00f6nnen. Aber jeder Fortschritt, der erzielt werden kann, wird f\u00fcr alle von Vorteil sein, nicht nur f\u00fcr die Investoren.<\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Wohnungsbaugesellschaften beschaffen das Kapital f\u00fcr ihre Entwicklungsprojekte an den M\u00e4rkten und nutzen eine Kombination aus Schuldverschreibungen und staatlichen F\u00f6rdermitteln. Die Kapitalm\u00e4rkte sind eine hervorragende Quelle f\u00fcr g\u00fcnstige, langfristige Finanzierungen, derzeit innerhalb von 150 Basispunkten im Verh\u00e4ltnis zu Gilts f\u00fcr die gr\u00f6\u00dferen Emittenten, und die Regierung hat Zusch\u00fcsse in H\u00f6he von weiteren 2 Mrd. GBP zugesichert. Die Frage ist, ob das f\u00fcr die Erreichung des mittelfristigen Ziels der Regierung ausreichend ist? Investitionen in diesem Sektor gehen auch mit dessen Herausforderungen einher, dazu z\u00e4hlen kurzfristige Risiken eines Engagements an einem ungewissen Immobilienmarkt und eine indirekte Verbindung zu einem m\u00f6glicherweise schw\u00e4cher werdenden Staat sowie die Notwendigkeit f\u00fcr eine langfristige Einsch\u00e4tzung aufgrund der Laufzeiten der Schuldverschreibungen (\u00fcblicherweise 30 Jahre). Anleger, die mit diesen Herausforderungen zurechtkommen, erhalten hier jedoch ein gutes Wertpotenzial gegen\u00fcber Unternehmensanleihen mit vergleichbarem Rating.<\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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