{"id":4922,"date":"2019-02-11T10:02:57","date_gmt":"2019-02-11T10:02:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/?p=4922"},"modified":"2025-04-11T15:59:52","modified_gmt":"2025-04-11T15:59:52","slug":"the-royal-commission-into-misconduct-a-deceptive-smokescreen-for-australian-bank-bond-investors","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/deutsch\/2019\/02\/the-royal-commission-into-misconduct-a-deceptive-smokescreen-for-australian-bank-bond-investors\/","title":{"rendered":"K\u00f6nigliche Kommission zur Untersuchung des Fehlverhaltens in der Finanzbranche: Ein tr\u00fcgerischer Deckmantel f\u00fcr Anleger in australischen Bankanleihen?"},"content":{"rendered":"

Die Schlussfolgerung der K\u00f6niglichen Kommission von letzter Woche \u00fcber das Fehlverhalten im australischen Finanzdienstleistungssektor hat zu Recht internationale Schlagzeilen gemacht. Nachdem sie den 1011-seitigen Bericht verdaut hatten, atmeten die Anleger erleichtert auf und trieben australische Banktitel deutlich in die H\u00f6he. Die Ergebnisse und Empfehlungen der Kommission sind in der Publikumspresse\u00a0gut dokumentiert worden, und die Diskussionen um sie und ihre Umsetzung werden wahrscheinlich noch Monate, wenn nicht Jahre andauern, so dass wir sie hier nicht alle wieder aufw\u00e4rmen werden. Stattdessen konzentrieren wir uns auf die Folgen f\u00fcr Anleger in australischen Bankanleihen und einige wichtige Mahnungen, die Anleiheinvestoren aus dieser Geschichte mitnehmen sollten. Was sind also die wichtigsten Schlussfolgerungen?<\/p>\n

    \n
  1. Die Empfehlungen sollten sich trotz der Aussicht auf Geldbu\u00dfen und mittelfristig h\u00f6here Kosten langfristig positiv auf australische Bankanleihen auswirken.<\/strong> Die Australian Prudential Regulation Authority (APRA) hat seit langem den Ruf einer starken Regulierungsbeh\u00f6rde, insbesondere in Bezug auf die Eigenkapitalanforderungen, aber das Regulierungssystem in Australien wird in den Bereichen Durchsetzung, beh\u00f6rden\u00fcbergreifende Kommunikation und Aufsicht zu Recht gest\u00e4rkt. Wiedergutmachung, Geldbu\u00dfen und erh\u00f6hte Investitionen in die F\u00fchrung und Kontrolle bei diesen Banken \u2013 was bereits seit Monaten im Gange ist \u2013 werden die Rentabilit\u00e4t belasten, aber diese Faktoren sollten sich eher auf die Ertr\u00e4ge als auf die Kreditkennzahlen auswirken. Um diese Kosten in einen Zusammenhang zu bringen: Es wird erwartet, dass die Wiedergutmachung nur einen Bruchteil der \u00fcber 30 Mrd. Pfund betr\u00e4gt, die die britischen Banken im PPI-Skandal auf sich geladen haben (\u00fcber 45 Mio. PPI-Policen wurden im Vereinigten K\u00f6nigreich verkauft).<\/li>\n<\/ol>\n
      \n
    1. Bankinvestoren m\u00fcssen nicht nur einzelne Anleihen, sondern das Bankensystem als Ganzes ber\u00fccksichtigen.<\/strong> Es gibt viele Beispiele, in denen Banken Herdenverhalten an den Tag legen \u2013 von US-Subprime-Hypotheken in den fr\u00fchen 2000er Jahren bis hin zum oben erw\u00e4hnten britischen PPI-Skandal. Die Bewertung des Makro- und Wettbewerbsumfelds einer Bank ist eine M\u00f6glichkeit, um die St\u00e4rke des Bankensystems zu bewerten, aber auch das Verst\u00e4ndnis von Kultur und Kontrolle ist wichtig, da es oft \u00c4hnlichkeiten zwischen Banken in einer bestimmten Region gibt. Das Verst\u00e4ndnis der regulatorischen Rahmenbedingungen ist ebenfalls von entscheidender Bedeutung, da etwaige Schwachstellen als Aufforderung zu Fehlverhalten oder zur Bildung \u00fcberm\u00e4\u00dfiger Risiken angesehen werden k\u00f6nnen. Um es klar zu sagen: Die Schuld f\u00fcr Fehlverhalten liegt bei den Banken selbst, aber es stimmt auch, dass Anleiheinvestoren in gewissem Ma\u00dfe darauf angewiesen sind, dass die Aufsichtsbeh\u00f6rden die Institute \u00fcberwachen, um sicherzustellen, dass die Risiken gut gemanagt werden.<\/li>\n<\/ol>\n
        \n
      1. Die F\u00fchrungsst\u00e4rke von Finanzinstituten ist schwer zu beurteilen, aber Anleger m\u00fcssen es trotzdem versuchen.<\/strong> Es ist bekanntlich schwierig f\u00fcr Au\u00dfenstehende, die St\u00e4rke der Unternehmensf\u00fchrung und Risikokultur bei gro\u00dfen und komplexen Finanzinstituten vollst\u00e4ndig zu erfassen. Aber Investoren k\u00f6nnen Einblicke in die Erfolgsbilanz eines Unternehmens, die Zusammensetzung des Vorstands, die Erfahrung des Managements und die Offenlegung erhalten. Vielleicht noch wichtiger ist, wie die Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung auf fr\u00fchere F\u00e4lle von Fehlverhalten reagiert hat. Treffen mit den Unternehmensleitungen und das Stellen kritischer Fragen k\u00f6nnen ebenfalls von Vorteil sein, insbesondere beim Vergleich der Antworten verschiedener Institutionen.<\/li>\n<\/ol>\n

        Nach diesem Bericht und der voraussichtlichen \u00dcbernahme seiner Empfehlungen werden australische Banken unter anderem erhebliche Anstrengungen unternehmen m\u00fcssen, um ihre Compliance- und Verg\u00fctungspolitik zu \u00e4ndern. Sie werden diese Probleme rechtzeitig angehen, w\u00e4hrend sie gleichzeitig mit einer st\u00e4rkeren Regulierung konfrontiert werden. In Verbindung mit der Entscheidung der Kommission, die Banken nicht zu zwingen, die Bereiche Banking, Versicherungen und Verm\u00f6gensverwaltung zu trennen und keine wesentlichen \u00c4nderungen an den Kreditstandards vorzunehmen, sollten Anleiheinvestoren den Abschlussbericht positiv bewerten. Insgesamt sollte der Skandal die Anleger auch an die Risiken der Herdenmentalit\u00e4t und die Bedeutung einer guten Regulierung, Aufsicht und Kontrolle bei Finanzinstituten erinnern.<\/p>\n

        Wie aus der folgenden Grafik ersichtlich wird, sind sowohl die Aktien als auch die Anleihen der Banken nach Ver\u00f6ffentlichung der Ergebnisse in die H\u00f6he geschossen.<\/p>\n

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