{"id":1243,"date":"2015-09-11T09:37:14","date_gmt":"2015-09-11T09:37:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=1243"},"modified":"2015-09-18T14:15:49","modified_gmt":"2015-09-18T14:15:49","slug":"ya-hemos-llegado-no-hay-nada-que-temer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2015\/09\/ya-hemos-llegado-no-hay-nada-que-temer\/","title":{"rendered":"Ya hemos llegado, no hay nada que temer"},"content":{"rendered":"<p>El Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE) se re\u00fane este jueves, y la mayor\u00eda de los economistas anticipan que la entidad dejar\u00e1 inalterado su tipo de inter\u00e9s de intervenci\u00f3n. Asimismo, esperan que las actas de la reuni\u00f3n tendr\u00e1n un tono expansivo, destacando los riesgos de cifras de inflaci\u00f3n persistentemente inferiores al objetivo debido a la ca\u00edda continuada de las materias primas y al descenso de la demanda global. Pese a estos riesgos, tambi\u00e9n es probable que el MPC indique que la primera subida de tipos permanece en el horizonte. La decisi\u00f3n de subir el precio del dinero no se tomar\u00e1 a la ligera, y sus oficiales pensar\u00e1n largo y tendido sobre el impacto potencial de tal medida en el mercado laboral.<\/p>\n<p>La pol\u00edtica monetaria siempre tarda en tener efecto en la econom\u00eda, y en el caso del Reino Unido, el BoE estima que este retraso es aproximadamente de dos a\u00f1os. Por consiguiente, la relaci\u00f3n entre los ciclos de subida de tipos y las cifras de paro siempre ha tardado en manifestarse completamente en la econom\u00eda.<\/p>\n<p>Desde 1971, la entidad ha implementado seis ciclos diferenciados de subida de los tipos de inter\u00e9s. Tras la subida inicial de cada uno de estos ciclos, el paro ha seguido cayendo una media de 22 meses, algo menos que la estimaci\u00f3n del BoE de 24 meses. Dado que la tasa de paro brit\u00e1nica ha permanecido en una trayectoria descendente desde mediados de 2012, la historia sugiere que incluso si el MPC sube tipos, caer\u00e1 probablemente de forma significativa desde su nivel actual del 5,2%.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/2015-09-blog-RW-SP-v1.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-1249\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/2015-09-blog-RW-SP-v1.png\" alt=\"2015-09 blog RW SP v1\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/2015-09-blog-RW-SP-v1.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/2015-09-blog-RW-SP-v1-300x225.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Seg\u00fan el pron\u00f3stico ilustrado en el gr\u00e1fico anterior, si el ciclo de subida de los tipos de inter\u00e9s del BoE comienza en octubre, la tasa de paro correspondiente podr\u00eda tocar fondo en el 4,25% en agosto de 2017. En base a esta idea, si extrapolamos la actual trayectoria bajista del paro y asumimos un ciclo de tipos al alza que comience en abril de 2016, el paro registrar\u00eda un m\u00ednimo del 3,61% en febrero de 2018. A no ser que el BoE act\u00fae con rapidez, la ca\u00edda anticipada del desempleo brit\u00e1nico desde los niveles actuales podr\u00eda devolvernos a las tasas de paro registradas durante el periodo inflacionario de comienzos de los a\u00f1os setenta del siglo pasado, las m\u00e1s bajas en d\u00e9cadas.<\/p>\n<p>El trauma experimentado por el BoE durante la recesi\u00f3n fue tipificado por los comentarios de <em>sir<\/em> Mervyn King,\u00a0<a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2021\/12\/09\/uk-gilts-whoah-were-half-way-there-whoah-livin-on-a-prayer\/\" target=\"_blank\"><strong>sobre los que escrib\u00ed en 2012<\/strong><\/a>, cuando dijo que ni siquiera hab\u00edamos llegado al ecuador de la crisis. El entonces gobernador de la entidad sugiri\u00f3 que los tipos de inter\u00e9s permanecer\u00edan en el 0,5% hasta el final de 2015. Ahora, nos acercamos al fin de dicho periodo, y lo \u00fanico que teme el BoE es cu\u00e1ndo implementar medidas para combatir un problema potencial de inflaci\u00f3n. Los actuales miembros del MPC deber\u00edan inspirarse en la canci\u00f3n de Lily Allen, apropiadamente titulada \u201c<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=P191zutE1D0\" target=\"_blank\"><strong>The Fear<\/strong><\/a>\u201d (El Miedo), que alcanz\u00f3 el primer puesto de las listas de singles del Reino Unido la \u00faltima vez que el comit\u00e9 movi\u00f3 tipos en marzo de 2009:<\/p>\n<p><em>\u201cAnd when do you think it will all become clear?<\/em><em><br \/>\n<em>\u2018Cause I\u2019m being taken over by the fear\u201d<\/em><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE) se re\u00fane este jueves, y la mayor\u00eda de los economistas anticipan que la entidad dejar\u00e1 inalterado su tipo de inter\u00e9s de intervenci\u00f3n. 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