{"id":1301,"date":"2015-10-16T09:23:25","date_gmt":"2015-10-16T09:23:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=1301"},"modified":"2015-11-25T16:46:02","modified_gmt":"2015-11-25T16:46:02","slug":"brasil-no-es-rusia-asi-que-no-esperen-que-la-deuda-brasilena-genere-rentabilidades-rusas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2015\/10\/brasil-no-es-rusia-asi-que-no-esperen-que-la-deuda-brasilena-genere-rentabilidades-rusas\/","title":{"rendered":"Brasil no es Rusia, as\u00ed que no esperen que la deuda brasile\u00f1a genere rentabilidades rusas"},"content":{"rendered":"

Brasil se ha enfrentado a la \u00abtormenta perfecta\u00bb desde que Dilma Rousseff fuera reelegida en octubre de 2014, y los precios de los activos en el mayor pa\u00eds de Am\u00e9rica Latina se han desplomado. A fin de septiembre, los derivados de cr\u00e9dito (CDS) sobre el bono gubernamental brasile\u00f1o a 5 a\u00f1os en d\u00f3lares hab\u00edan subido 545 puntos b\u00e1sicos, y los diferenciales de la deuda corporativa en divisa fuerte se hab\u00edan ensanchado hasta los 938 pb. Ambas cifras superan lo visto desde la crisis financiera global de 2008\/2009, y son las m\u00e1s altas desde la crisis brasile\u00f1a de 2002. El nivel adecuado de reservas de moneda extranjera \u2013uno de los pocos factores positivos para el pa\u00eds\u2013 no impidi\u00f3 que S&P rebajara la calificaci\u00f3n crediticia de Brasil a la categor\u00eda de bono basura, que tal como apunt\u00f3 Claudia<\/a>, era inevitable dada la debilidad del entorno macroecon\u00f3mico y pol\u00edtico.<\/p>\n

Frente a tal trasfondo, muchos inversores en renta fija est\u00e1n oteando a los activos brasile\u00f1os con el mismo \u00e1nimo oportunista con el que evaluaron a Rusia a comienzos de a\u00f1o. La deuda rusa, que fue degradada a bono basura por S&P en enero y por Moody\u2019s en febrero, ha generado una de las mayores rentabilidades totales del universo de renta fija de mercados emergentes en lo que va de a\u00f1o. Los diferenciales de la deuda corporativa rusa denominada en divisa fuerte han disminuido m\u00e1s de un 30% (273 puntos b\u00e1sicos) en 2015, pese a las sanciones econ\u00f3micas de pa\u00edses occidentales todav\u00eda en vigor, los bajos precios del petr\u00f3leo y la debilidad del rublo. El CDS sobre el bono ruso a 5 a\u00f1os ha estrechado 180 pb en el a\u00f1o (un 32%), hasta los 370 pb a 9 de octubre.<\/p>\n

\"Brasil<\/a><\/p>\n

Como puede apreciarse en el gr\u00e1fico correspondiente al cr\u00e9dito, vemos que el reciente ensanchamiento de los di<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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