{"id":1734,"date":"2016-04-27T15:14:39","date_gmt":"2016-04-27T15:14:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=1734"},"modified":"2017-01-06T15:37:08","modified_gmt":"2017-01-06T15:37:08","slug":"combustibles-fosiles-se-acerca-el-fin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2016\/04\/combustibles-fosiles-se-acerca-el-fin\/","title":{"rendered":"Combustibles f\u00f3siles: se acerca el fin"},"content":{"rendered":"<p>No cabe duda de que la industria petrolera ha vivido tiempos mejores. A las tribulaciones actuales de un precio de 30-40 d\u00f3lares\/barril se les suman dudas sobre la viabilidad a largo plazo del modelo de negocio de la industria en su conjunto. Tomemos como ejemplo a la dinast\u00eda de los Rockefeller y a Arabia Saud\u00ed, sin\u00f3nimos de gigantescas fortunas que se construyeron sobre el petr\u00f3leo. Pues bien, el Rockefeller Family Fund acaba de anunciar su intenci\u00f3n de deshacerse de sus activos en Exxon Mobil \u2013descendiente directa de la Standard Oil de John D. Rockefeller\u2013 y en otras empresas relacionadas con los combustibles f\u00f3siles, declarando que ten\u00eda \u00ab<strong><a href=\"http:\/\/www.reuters.com\/article\/us-rockefeller-exxon-mobil-investments-idUSKCN0WP266\" target=\"_blank\">poco sentido \u2013 desde un punto de vista tanto \u00e9tico como financiero\u2013 seguir manteniendo inversiones en estas compa\u00f1\u00edas<\/a><\/strong>\u00bb. Por su parte, Arabia Saud\u00ed ha hecho p\u00fablicos sus planes de crear un fondo de inversi\u00f3n de 2 billones de d\u00f3lares, marcando el rumbo hacia el <strong><a href=\"http:\/\/www.reuters.com\/article\/us-saudi-fund-idUSKCN0WY49P\" target=\"_blank\">futuro post-petr\u00f3leo<\/a><\/strong> del pa\u00eds. Hay que admitir que son solo datos anecd\u00f3ticos, pero quiz\u00e1 denoten que la industria del petr\u00f3leo tiene los d\u00edas contados.<\/p>\n<p>Francamente, como qu\u00edmico de formaci\u00f3n, siempre me ha asombrado c\u00f3mo los combustibles f\u00f3siles han conseguido alcanzar una posici\u00f3n tan dominante en el panorama energ\u00e9tico mundial. Si uno piensa detenidamente en ello, la verdad es que no son una elecci\u00f3n tan obvia. El meollo de la cuesti\u00f3n es que quemar combustibles f\u00f3siles no es m\u00e1s que una manera prolija e ineficiente de utilizar energ\u00eda at\u00f3mica (v\u00e9ase el siguiente gr\u00e1fico).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP.png\" rel=\"attachment wp-att-1786\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-1786 size-full\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP.png\" alt=\"Combustibles f\u00f3siles: se acerca el fin\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>La radiaci\u00f3n electromagn\u00e9tica (es decir, la luz solar) se emite como producto derivado de los procesos de fusi\u00f3n nuclear que se dan en el sol. En la Tierra, las plantas convierten la energ\u00eda contenida en la luz solar en enlaces qu\u00edmicos, acumulando hidrocarburos complejos que los animales metabolizan (es decir, comen) y convierten en m\u00e1s biomol\u00e9culas. Al morir las plantas y los animales, su materia org\u00e1nica se convierte \u2013bajo circunstancias determinadas\u2013 en combustibles f\u00f3siles en un proceso que dura decenas de millones de a\u00f1os. En este sentido, los combustibles f\u00f3siles son portadores de energ\u00eda renovable, si bien en una escala de tiempo extremadamente larga. A continuaci\u00f3n, extraemos estos combustibles f\u00f3siles, los procesamos y finalmente los quemamos para convertir la energ\u00eda almacenada en sus enlaces qu\u00edmicos en energ\u00eda mec\u00e1nica o en calor. Todo este proceso es completamente ineficiente, ya que en cada uno de los pasos de la conversi\u00f3n se \u00abpierde\u00bb energ\u00eda (no se pierde literalmente, sino que parte de ella se transforma en formas de energ\u00eda bastante in\u00fatiles, como por ejemplo calor residual). El \u00faltimo de estos pasos es especialmente horroroso, ya que los motores de combusti\u00f3n tienen una eficiencia muy inferior al 50%. Y ese no es un problema que pueda \u00abresolverse con ingenio\u00bb, sino una consecuencia necesaria derivada directamente de las leyes de la termodin\u00e1mica. Si les parece, dej\u00e9moslo aqu\u00ed&#8230;<\/p>\n<p>El petr\u00f3leo tiene m\u00e1s inconvenientes importantes, entre ellos los siguientes:<\/p>\n<ul>\n<li>Un suministro finito, ya que se consume a un ritmo muy superior al que se produce;<\/li>\n<li>El impacto medioambiental de las actividades de extracci\u00f3n, transporte y combusti\u00f3n de petr\u00f3leo (vertidos, contaminaci\u00f3n del suelo y de los oc\u00e9anos, emisiones de CO2, etc.); y<\/li>\n<li>Una infraestructura compleja (oleoductos, buques cisterna, refiner\u00edas, gasolineras, etc.) que es cara de construir y de mantener.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Adem\u00e1s, hay costes de oportunidad a tener en cuenta. Si estamos dispuestos a aceptar las desventajas del petr\u00f3leo, \u00bfno deber\u00edamos al menos intentar sacar el m\u00e1ximo partido de \u00e9l? Desde el punto de vista de un qu\u00edmico, utilizar la compleja mezcla de mol\u00e9culas org\u00e1nicas como precursora de una s\u00edntesis sofisticada de pol\u00edmeros tendr\u00eda sentido, pero la materia prima petroqu\u00edmica tan solo representa una peque\u00f1a fracci\u00f3n (cerca de un 2%) de los productos elaborados a partir de un barril de crudo estadounidense. Tal como muestra el siguiente gr\u00e1fico, m\u00e1s del 80% de estos productos (gasolina, di\u00e9sel, gas\u00f3leo para calefacci\u00f3n y queroseno para aviaci\u00f3n) simplemente se quema en motores de combusti\u00f3n o calderas; lo cual, la verdad, es bastante derrochador y salvaje.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP2.png\" rel=\"attachment wp-att-1787\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1787\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP2.png\" alt=\"Combustibles f\u00f3siles: se acerca el fin\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP2.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP2-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP2-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 predominan tanto los combustibles f\u00f3siles en general y el petr\u00f3leo en particular? \u00bfPor qu\u00e9 la gran mayor\u00eda de los autom\u00f3viles siguen siendo impulsados por motores de combusti\u00f3n interna y no mediante motores el\u00e9ctricos? La clave est\u00e1 en el almacenamiento de energ\u00eda, la \u00fanica \u00e1rea en la que los combustibles f\u00f3siles destacan. Esto tiene implicaciones de gran calado, especialmente para las aplicaciones de transporte. Los veh\u00edculos que utilizan combustibles derivados del petr\u00f3leo son relativamente ligeros: para cualquier radio de acci\u00f3n determinado solo tienen que llevar una cantidad relativamente peque\u00f1a de combustible. De momento, este es el principal cuello de botella de la \u201celectromovilidad\u201d. Un kilogramo de bater\u00eda el\u00e9ctrica solo puede guardar una peque\u00f1a fracci\u00f3n de la energ\u00eda contenida un kilo de gasolina, di\u00e9sel o queroseno. Mientras las bater\u00edas no se puedan recargar durante la conducci\u00f3n (y a\u00fan falta mucho para ello), los usuarios de veh\u00edculos el\u00e9ctricos tendr\u00e1n que conformarse con una menor autonom\u00eda o con llevar un mont\u00f3n de bater\u00edas, lo cual aumenta el peso y reduce la eficiencia.<\/p>\n<p>Actualmente se est\u00e1n destinando recursos significativos a la investigaci\u00f3n de bater\u00edas el\u00e9ctricas para impulsar el progreso tecnol\u00f3gico. Como consecuencia de ello, las bater\u00edas est\u00e1n recortando distancias con los combustibles f\u00f3siles (<strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2021\/12\/18\/la-semana-pasada-las-elecciones-la-abolicion-del-dinero-fisico-y-como-la-nueva-bateria-de-tesla-va-cambiar-el-mundo-y-salvarnos-del-apocalipsis-zombi\/\" target=\"_blank\">lean la entrada de Jim en el blog<\/a><\/strong>). Simult\u00e1neamente, las energ\u00edas renovables \u2013y especialmente la energ\u00eda solar\u2013 se est\u00e1n tornando m\u00e1s y m\u00e1s baratas. En cuanto la brecha del almacenamiento energ\u00e9tico sea lo bastante peque\u00f1a, llegaremos a un punto de inflexi\u00f3n en el que ya no habr\u00e1 motivos de peso para depender de los combustibles f\u00f3siles. Tal como ocurri\u00f3 en el pasado con otros cambios tecnol\u00f3gicos a gran escala, las consecuencias ser\u00e1n importantes (ver gr\u00e1fico).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP3.png\" rel=\"attachment wp-att-1788\" data-rel=\"lightbox-image-2\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1788\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP3.png\" alt=\"Combustibles f\u00f3siles: se acerca el fin\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP3.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP3-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/16.04.18-WB-blog-SP3-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>En el universo de la deuda corporativa de emisores no financieros, los sectores que se ver\u00e1n afectados de forma m\u00e1s directa por el final de la era de los combustibles f\u00f3siles (energ\u00eda, automoci\u00f3n, transporte y servicios p\u00fablicos) representan aproximadamente una tercera parte del mercado estadounidense con grado de inversi\u00f3n (IG), casi la mitad del mercado europeo IG y alrededor de una cuarta parte del mercado high yield global. Tambi\u00e9n habr\u00e1 efectos residuales en otros sectores corporativos (como el qu\u00edmico), as\u00ed como en la deuda soberana de pa\u00edses exportadores de petr\u00f3leo. Dado que los costes energ\u00e9ticos constituyen una parte importante de los \u00edndices de precios, esto afectar\u00e1 igualmente a las tasas <em>breakeven<\/em> de inflaci\u00f3n impl\u00edcita. Y la lista contin\u00faa. Est\u00e1 claro que estos desarrollos no se dar\u00e1n de la noche a la ma\u00f1ana, pero nuestra tarea como inversores en renta fija con un horizonte a largo plazo consiste en pensar largo y tendido, a d\u00eda de hoy, sobre esta cuesti\u00f3n y las oportunidades y peligros que conlleva.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>No cabe duda de que la industria petrolera ha vivido tiempos mejores. A las tribulaciones actuales de un precio de 30-40 d\u00f3lares\/barril se les suman dudas sobre la viabilidad a largo plazo del modelo de negocio de la industria en su conjunto. 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