{"id":1870,"date":"2016-07-19T11:12:01","date_gmt":"2016-07-19T11:12:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=1870"},"modified":"2016-07-21T15:32:05","modified_gmt":"2016-07-21T15:32:05","slug":"brexit-ganadores-y-perdedores-en-el-espacio-del-high-yield-en-libras-esterlinas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2016\/07\/brexit-ganadores-y-perdedores-en-el-espacio-del-high-yield-en-libras-esterlinas\/","title":{"rendered":"Brexit: ganadores y perdedores en el espacio del high yield en libras esterlinas."},"content":{"rendered":"

Mucho se ha escrito acerca del impacto que el resultado del refer\u00e9ndum ha tenido sobre los gilts<\/em>, la libra esterlina y los mercados de renta variable. En el caso de los mercados de renta fija high yield en GBP, hemos sido testigos de reajustes que han supuesto un descenso del 2% en t\u00e9rminos de precio desde el plebiscito. Desde mi punto de vista, esta ha sido una reacci\u00f3n bastante benigna si se tiene en cuenta que el FTSE 250 registra un retroceso de aproximadamente el 10% con respecto al mismo periodo. Una posible explicaci\u00f3n a la t\u00edmida reacci\u00f3n de los mercados podr\u00eda ser la expectativa de implantaci\u00f3n de medidas de expansi\u00f3n monetaria adicionales a corto plazo, y de hecho el Gobernador Carney ya se ha referido a la posibilidad de que el Comit\u00e9 de Pol\u00edticas Monetarias (MPC) flexibilice los tipos oficiales durante el verano. En este momento, la posibilidad de que los bancos centrales emprendan acciones directas sobre los mercados de cr\u00e9dito afecta tambi\u00e9n a los mercados de renta fija, lo cual contribuye a apoyar las valoraciones . Ni que decir tiene que la pol\u00edtica monetaria puede contribuir en grand\u00edsima medida a respaldar una econom\u00eda en deterioro y, adem\u00e1s,\u00a0 el enfoque menos austero hacia las pol\u00edticas fiscales de Ministro de Hacienda Osborne est\u00e1 alimentando las esperanzas de que la posible recesi\u00f3n brit\u00e1nica sea menos profunda de lo previsto.<\/p>\n

\"Brexit-Score-Blog\"<\/a><\/p>\n

No obstante, pueden aducirse tambi\u00e9n otras razones por las cuales la reacci\u00f3n del mercado high yield habr\u00eda sido relativamente benigna. Al igual que el FTSE 100 (que registra un avance del 2% desde el refer\u00e9ndum), el mercado high yield no ofrece un reflejo excesivamente fiel de la confianza en torno a la econom\u00eda brit\u00e1nica. De hecho, existe un gran n\u00famero de emisores internacionales que poseen calificaciones inferiores al grado de inversi\u00f3n y que lanzan sus bonos en libras esterlinas\u00a0 \u2013entre ellos Anglo American, Gazprom, Petrobras y Enel\u2013 una circunstancia que tiene un efecto atenuante sobre cualquier revaloraci\u00f3n de riesgo espec\u00edfica del Reino Unido. Adem\u00e1s, las acciones de apoyo emprendidas por varios bancos centrales en los d\u00edas posteriores a la votaci\u00f3n han contribuido a dar respaldo a todas las clases de activos de riesgo, incluido el cr\u00e9dito.<\/p>\n

Como siempre, habr\u00e1 ganadores y perdedores en lo que respecta a los emisores de estos bonos y, para poder anticiparlos, debemos realizar una serie de suposiciones, \u00a0que son:<\/p>\n