{"id":1999,"date":"2016-09-08T14:22:58","date_gmt":"2016-09-08T14:22:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=1999"},"modified":"2025-12-30T09:05:02","modified_gmt":"2025-12-30T09:05:02","slug":"la-financiacion-de-pymes-en-europa-todavia-en-zona-de-peligro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2016\/09\/la-financiacion-de-pymes-en-europa-todavia-en-zona-de-peligro\/","title":{"rendered":"La financiaci\u00f3n de pymes en Europa: todav\u00eda en zona de peligro"},"content":{"rendered":"<p>En 2013 escrib\u00ed una <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2021\/12\/01\/small-business-big-deal-a-look-into-peripheral-smes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>entrada de blog<\/strong><\/a> sobre el fuerte endurecimiento de las condiciones de financiaci\u00f3n para las peque\u00f1as y medianas empresas (pymes) en la periferia europea. Tres a\u00f1os despu\u00e9s, hemos asistido a la introducci\u00f3n de operaciones de financiaci\u00f3n a plazo m\u00e1s largo (OFPML) con objetivo espec\u00edfico, programas de expansi\u00f3n cuantitativa (QE), tipos de dep\u00f3sito negativos y otros esfuerzos dirigidos a la creaci\u00f3n de una uni\u00f3n bancaria europea financieramente s\u00f3lida y cohesionada. As\u00ed, nos parece buen momento para retomar este tema y evaluar si la actividad de concesi\u00f3n de cr\u00e9dito ha mejorado para estas pymes, que a pesar de su tama\u00f1o, realizan una contribuci\u00f3n esencial al crecimiento y la creaci\u00f3n de empleo en la eurozona.<\/p>\n<p>Una evaluaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s del pr\u00e9stamo podr\u00eda darnos una idea del estado del sistema de cr\u00e9dito europeo. En la primavera de 2013, las pymes espa\u00f1olas e italianas pasaban apuros, enfrentadas a costes de financiaci\u00f3n del 5,4% y del 4,3%, respectivamente, frente a una media en la UE de apenas un 3,0%. El siguiente gr\u00e1fico demuestra c\u00f3mo la brecha de financiaci\u00f3n con el resto de Europa se ha ido cerrando gradualmente: las primas de riesgo han disminuido en 157 y 85 puntos b\u00e1sicos desde marzo de 2013. En el caso de Espa\u00f1a, esto representa un descenso del coste de financiaci\u00f3n del 52% en este periodo, y del 24% en los \u00faltimos doce meses. Esta mejora de las tasas de pr\u00e9stamo a las pymes en la periferia encaja con la tendencia reciente observada en sus costes de financiaci\u00f3n soberana. El avance constante hacia una uni\u00f3n bancaria europea, la relajaci\u00f3n adicional de las pol\u00edticas monetarias, los esfuerzos de reestructuraci\u00f3n del sector bancario y la demanda renovada de cr\u00e9dito en la regi\u00f3n han contribuido a la mejora general de la confianza de los inversores.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es1.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2006\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es1.png\" alt=\"sme-financing-es1\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es1.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es1-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es1-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Dicho esto, \u00bfaprovechan las pymes este abaratamiento de la financiaci\u00f3n? Desde 2015, la actividad de pr\u00e9stamo bancario a pymes (medida por nuevos pr\u00e9stamos a compa\u00f1\u00edas por importe inferior a 1 mill\u00f3n de euros) ha mostrado una tendencia creciente. El siguiente gr\u00e1fico representa las tasas de crecimiento anual del pr\u00e9stamo en Europa, y muestra una recuperaci\u00f3n de la oferta de cr\u00e9dito particularmente fuerte en Espa\u00f1a, con subidas del 7,1% en 2014 y del 12,4% en 2015. Si analizamos el pr\u00e9stamo bancario a compa\u00f1\u00edas de mayor tama\u00f1o (representado por pr\u00e9stamos cuyo importe supera el mill\u00f3n de euros), vemos que la actividad ha quedado rezagada frente a las operaciones m\u00e1s peque\u00f1as. Irlanda constituy\u00f3 una excepci\u00f3n interesante a esta tendencia en 2015, pues la concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos de m\u00e1s de 1 mill\u00f3n de euros por parte de los bancos irlandeses aument\u00f3 en m\u00e1s de un 60%. En t\u00e9rminos generales, el repunte de la demanda no se materializ\u00f3 completamente hasta 2015, y desde entonces ha disminuido en 2016. Esto quiz\u00e1 sea atribuible a la reciente decisi\u00f3n del Banco Central Europeo de ampliar la QE incorporando deuda corporativa a su programa de compras de activos. En este contexto, las compa\u00f1\u00edas de mayor tama\u00f1o, con acceso a los mercados financieros internacionales, han aprovechado de buen grado la oportunidad de sustituir pr\u00e9stamos bancarios costosos por emisiones de bonos a tipos de inter\u00e9s hist\u00f3ricamente bajos.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es2.png\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2007\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es2.png\" alt=\"sme-financing-es2\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es2.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es2-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/sme-financing-es2-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Pese a la aparici\u00f3n de indicios de mejora en la oferta de cr\u00e9dito, no obstante, todav\u00eda queda camino por recorrer. El buen funcionamiento del mecanismo de transmisi\u00f3n es crucial para facilitar el acceso de las pymes a fuentes de financiaci\u00f3n, con lo que la reciente intensificaci\u00f3n de los esfuerzos de ciertas instituciones de la UE para abordar este <a href=\"http:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/ES\/TXT\/PDF\/?uri=CELEX:52011DC0870&amp;from=ES\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>problema<\/strong><\/a> resulta alentadora. La innovaci\u00f3n financiera es bienvenida (para asignar mejor el capital obtenido) y la promoci\u00f3n de medidas dirigidas a estimular el crecimiento empresarial ser\u00e1 clave para abrir fuentes de financiaci\u00f3n alternativas (como el capital inversi\u00f3n, el capital riesgo y los mercados mayoristas). El r\u00e1pido desarrollo de los sectores tecnofinanciero y de financiaci\u00f3n colectiva son excelentes ejemplos de formas incipientes de pr\u00e9stamo a pymes. El avance en estas \u00e1reas ser\u00e1 beneficioso, no solo para romper la fuerte dependencia en los bancos, sino tambi\u00e9n para reforzar la solidez de las pymes en futuras crisis econ\u00f3micas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En 2013 escrib\u00ed una entrada de blog sobre el fuerte endurecimiento de las condiciones de financiaci\u00f3n para las peque\u00f1as y medianas empresas (pymes) en la periferia europea. Tres a\u00f1os despu\u00e9s, hemos asistido a la introducci\u00f3n de operaciones de financiaci\u00f3n a plazo m\u00e1s largo (OFPML) con objetivo espec\u00edfico, programas de expansi\u00f3n cuantitativa (QE), tipos de dep\u00f3sito negativos y otros esfuerzos dirigidos a la creaci\u00f3n de una uni\u00f3n bancaria europea financieramente s\u00f3lida y cohesionada. 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