{"id":23318,"date":"2022-10-25T13:14:19","date_gmt":"2022-10-25T13:14:19","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/?p=23318"},"modified":"2024-10-31T14:29:16","modified_gmt":"2024-10-31T14:29:16","slug":"lo-que-nos-dicen-los-indicadores-de-alta-frecuencia-sobre-la-economia-estadounidense","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2022\/10\/lo-que-nos-dicen-los-indicadores-de-alta-frecuencia-sobre-la-economia-estadounidense\/","title":{"rendered":"Lo que nos dicen los indicadores de alta frecuencia sobre la econom\u00eda estadounidense"},"content":{"rendered":"\n

Los indicadores econ\u00f3micos tradicionales tienen la ventaja de ser bastante precisos en general, ya que utilizan un amplio conjunto de datos. No obstante, la desventaja es que llegan con mucho retraso. Te cuentan hoy lo que sucedi\u00f3 ya hace unos meses. Por otro lado, aunque los indicadores de alta frecuencia se centran en conjuntos de datos m\u00e1s peque\u00f1os (y posiblemente menos precisos), nos ayudan a hacernos una idea de c\u00f3mo va la econom\u00eda en la actualidad.<\/p>\n\n\n\n

El uso de indicadores de alta frecuencia fue muy popular durante la pandemia de COVID-19, ya que la situaci\u00f3n cambiaba muy r\u00e1pidamente, pero creo que merece la pena volver a fijarnos en ellos, puesto que actualmente nos encontramos en un entorno macroecon\u00f3mico muy incierto.<\/p>\n\n\n\n

En este blog, he intentado reunir algunos de los indicadores de alta frecuencia m\u00e1s conocidos a los que estar\u00e9 atento en el futuro, con el fin de detectar cualquier indicio de tensi\u00f3n que surja en la econom\u00eda estadounidense. Todos ellos son de acceso p\u00fablico y he incluido los enlaces a las fuentes de datos al final del post.<\/p>\n\n\n\n

He agrupado todos los indicadores en cuatro grandes grupos: mercado laboral, comportamiento del consumidor, actividad econ\u00f3mica general e inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

1) Mercado laboral estadounidense<\/strong>
En la diapositiva de abajo se muestran tres indicadores de alta frecuencia habituales para el mercado laboral. Empezando por la izquierda, tenemos las \u00abofertas de empleo en tiempo real\u00bb de Indeed. Esto confirma la tendencia que hemos observado en los \u00faltimos meses: aunque se est\u00e1 ralentizando, la demanda de trabajadores sigue siendo excepcionalmente fuerte. Es probable que siga siendo as\u00ed durante el resto del a\u00f1o, ya que el \u00edndice de personal de ASA sigue marchando al alza. Este \u00edndice realiza un seguimiento de la evoluci\u00f3n semanal del empleo temporal y por contrato. Muchas empresas recurren a ayuda temporal antes de contratar a m\u00e1s empleados fijos, por lo que los \u00edndices de dotaci\u00f3n de personal tienden a adelantarse al empleo real entre tres y seis meses. Adem\u00e1s, en el lado derecho, he a\u00f1adido un gr\u00e1fico que analiza las b\u00fasquedas en Google de \u00abprestaci\u00f3n por desempleo\u00bb. Esto podr\u00eda darnos una visi\u00f3n en tiempo real de la gente a la que le preocupan los despidos. De momento, la cifra sigue siendo sumamente baja, lo que indica que hay pocos indicios de tensi\u00f3n en el mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n

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Fuente: M&G, Indeed, ASA, Google Trends, octubre de 2022<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

2) Comportamiento del consumidor
<\/strong>El consumo es el mayor componente del PIB estadounidense, por lo que siempre es importante prestar atenci\u00f3n al comportamiento del consumidor y a lo que hace la gente con su dinero. A continuaci\u00f3n, se presentan cuatro indicadores de alta frecuencia que nos ayudan a entenderlo. En particular, podemos ver la frecuencia con la que la gente viaja, sale a un restaurante o se queda en un hotel. En general, parece que la econom\u00eda ha vuelto al nivel de antes de la crisis y, a pesar de las subidas de precios, la gente sigue gastando. El gr\u00e1fico de la parte inferior derecha tambi\u00e9n es muy importante, pues muestra el gasto nominal global. Gracias a la solidez del mercado laboral, el gasto nominal est\u00e1 resistiendo bien y, si esto contin\u00faa mientras la inflaci\u00f3n sigue bajando, veremos un repunte del gasto real en la segunda mitad de este a\u00f1o. Esto se traducir\u00e1 probablemente en un aumento del PIB en t\u00e9rminos reales.
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Fuente: M&G, TSA, OpenTable, STR, Opportunity Insights, octubre de 2022<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

3) Actividad econ\u00f3mica general
<\/strong>Como ya se ha mencionado, un gasto nominal elevado en un entorno de inflaci\u00f3n decreciente se traducir\u00e1 probablemente en un mayor gasto real y en un mayor crecimiento real. Un repunte del crecimiento real es tambi\u00e9n lo que vemos en el GDPNow de la Fed de Atlanta y en el rastreador semanal del PIB de la OCDE. Ambos \u00edndices intentan de realizar un seguimiento de la actividad econ\u00f3mica en tiempo real. Tras dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, podr\u00edamos empezar a ver que el PIB real ha vuelto a positivo en el segundo semestre de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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Fuente: M&G, Fed de Atlanta, OCDE, octubre de 2022 +<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

4) Inflaci\u00f3n
<\/strong>Por \u00faltimo, pero no menos importante, est\u00e1 la inflaci\u00f3n. En el gr\u00e1fico de la izquierda se muestran las previsiones de la Fed de Cleveland sobre el IPC actual. Suelen ser bastante precisas y nos ofrecen una buena indicaci\u00f3n en tiempo real de lo que est\u00e1 haciendo el IPC. Sin embargo, el problema del IPC es que se ve afectado por algunos indicadores atrasados. El m\u00e1s destacado es el de los alquileres, que supone aproximadamente el 40% del IPC subyacente. Debido a la forma en que se constituye, el IPC de los alquileres no es un buen reflejo de la situaci\u00f3n actual de los precios de los alquileres, sino un reflejo de cu\u00e1les eran los alquileres hace unos meses. La inflaci\u00f3n de los alquileres ya ha empezado a descender, pero esto a\u00fan no se refleja en el IPC. Por otra parte, la \u201ctruflation\u201d (gr\u00e1fico de la derecha), analiza datos en tiempo m\u00e1s real, por lo que podr\u00eda ofrecernos una mejor imagen de la inflaci\u00f3n actual. En general, parece que la inflaci\u00f3n en EE. UU. se est\u00e1 desacelerando, pero muy lentamente. Esto se debe a que la inflaci\u00f3n est\u00e1 pasando de los bienes a los servicios, que desgraciadamente son m\u00e1s r\u00edgidos.<\/p>\n\n\n\n

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Fuente: M&G, Fed de Cleveland, Truflation, octubre de 2022<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

La Fed est\u00e1 en una senda de subidas y es probable que ciertas cosas empiecen a romperse. Las partes de la econom\u00eda m\u00e1s sensibles a los tipos de inter\u00e9s (p. ej., el mercado de la vivienda) ya ha mostrado algunos indicios claros de desaceleraci\u00f3n. Sin embargo, la econom\u00eda en general sigue resistiendo relativamente bien. Esto podr\u00eda cambiar en alg\u00fan momento, pero los indicadores econ\u00f3micos tradicionales no se\u00f1alar\u00e1n a tiempo los posibles \u00e1mbitos de tensi\u00f3n, mientras que los indicadores de alta frecuencia s\u00ed que pueden hacerlo.<\/p>\n\n\n\n

En este blog analizamos algunos de los indicadores de alta frecuencia m\u00e1s conocidos y, de momento, confirman que el mercado laboral sigue relativamente s\u00f3lido y que la gente sigue gastando. Es probable que el crecimiento real repunte en el segundo semestre de este a\u00f1o, mientras que la inflaci\u00f3n tender\u00e1 lentamente a la baja. De cara al futuro, ser\u00e1 conveniente estar atentos a estos indicadores para ver si las cosas empiezan a cambiar y si surgen posibles fisuras.<\/p>\n\n\n\n

Fuentes de los indicadores de alta frecuencia utilizados en este blog:<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n