{"id":24015,"date":"2026-10-21T09:46:41","date_gmt":"2026-10-21T09:46:41","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/?p=24015"},"modified":"2026-11-04T09:58:55","modified_gmt":"2026-11-04T09:58:55","slug":"el-giro-de-latam-hacia-la-derecha-significa-que-el-ancla-fiscal-es-muy-fuerte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2026\/10\/el-giro-de-latam-hacia-la-derecha-significa-que-el-ancla-fiscal-es-muy-fuerte\/","title":{"rendered":"El giro de Latam hacia la \u00abderecha\u00bb significa que el ancla fiscal es muy fuerte"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al hablar de la derecha o la izquierda en Latinoam\u00e9rica (Latam) es importante distinguir entre lo que sus gentes entienden por estos t\u00e9rminos y su definici\u00f3n seg\u00fan los europeos. Esto se debe a que el debate entre derecha e izquierda en la regi\u00f3n se asocia en gran medida al enfoque de la pol\u00edtica fiscal, la seguridad y la corrupci\u00f3n de sus gobiernos, y no tanto a sus posturas en materia de inmigraci\u00f3n, soberan\u00eda e integraci\u00f3n regional, temas de discusi\u00f3n mucho m\u00e1s habituales en Europa. Con esto en mente, observamos que el reciente giro de Latam hacia la \u00abderecha\u00bb (seg\u00fan se entiende all\u00ed) sugiere una s\u00f3lida ancla fiscal en adelante, afianzando el impulso positivo de la renta fija en la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Una larga lista de pa\u00edses latinoamericanos est\u00e1n apostando por la consolidaci\u00f3n fiscal, y la tendencia es sin duda notable. Entre 2022 y 2024 se celebraron nueve elecciones en Latam, en seis de las cuales ganaron partidos de derecha o de centroderecha. Aunque esta cifra ya es considerable, los datos de los \u00faltimos dos a\u00f1os son m\u00e1s llamativos si cabe: el 100&nbsp;% de los comicios celebrados en 2025-2026 se han decidido, hasta la fecha, a favor de candidatos de derecha o centroderecha. La tabla siguiente muestra los resultados, en azul (derecha\/centroderecha) y en rojo (izquierda\/centroizquierda). En Brasil se celebrar\u00e1 la segunda vuelta de las elecciones el 25 de octubre. Pese a no tener visibilidad sobre el resultado, s\u00ed observamos que la primera vuelta revel\u00f3 un apoyo mayor de lo esperado a Flavio Bolsonaro, que recientemente hizo campa\u00f1a con unas tijeras que simbolizan recortes fiscales (una estrategia de marketing llamativa y parecida a la utilizada por Milei en Argentina, quien hizo campa\u00f1a con una motosierra). Con independencia del desenlace en Brasil, la mayor parte de la regi\u00f3n se encuentra ahora en azul (como puede verse en el mapa).<br><br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latam-election-results.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latam-election-results-1024x576.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26835\"\/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fuente: Congressional Research Service (CRS), Reuters y Edelman.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><br><br>El ir y venir entre la izquierda y la derecha no es nada nuevo en Latam: la regi\u00f3n es conocida por sus fuertes oscilaciones pol\u00edticas, que adem\u00e1s pueden producirse con gran rapidez (en algunos casos, cada cuatro a\u00f1os). Entre los casos m\u00e1s destacados figuran Colombia, que ha pasado de la derecha (Duque) a la izquierda (Petro) y de nuevo a la derecha (De la Espriella) en los \u00faltimas tres comicios, o Argentina, que ha dado un giro radical en las \u00faltimas cuatro elecciones: izquierda (Cristina Kirchner), derecha (Macri), izquierda (Fern\u00e1ndez), derecha (Milei). Temas clave como la seguridad y la desigualdad (todav\u00eda elevada en la regi\u00f3n) ayudan a explicar por qu\u00e9 los latinoamericanos tienden mucho a votar por el cambio, y es probable que las redes sociales hayan acelerado la velocidad de estos giros y el rechazo hacia sus gobernantes. En algunos pa\u00edses, como Uruguay, los giros de izquierda a derecha apenas suponen diferencia alguna, al haber una continuidad en las pol\u00edticas con independencia de qu\u00e9 partido ostenta el poder. A mis amigos uruguayos no les hace mucha gracia que yo simplifique la pol\u00edtica de su pa\u00eds afirmando que \u00abla izquierda es el centro, la derecha es el centro y el centro es el centro\u00bb. Sin embargo, sus programas difieren tan poco que parecen iguales en comparaci\u00f3n con los de sus naciones vecinas. En otros pa\u00edses como Argentina, Brasil, Ecuador o Bolivia, estos vaivenes pueden provocar importantes reajustes en los mercados: sus bonos repuntan ante se\u00f1ales fiscales positivas y sufren fuertes ca\u00eddas ante la perspectiva de deterioro fiscal. El ejemplo m\u00e1s claro de esta din\u00e1mica se puede observar en un art\u00edculo que publicamos hace cuatro a\u00f1os, en octubre de 2022, en el que nuestro compa\u00f1ero Charles de Quinsonas <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2022\/10\/the-latam-pink-tide-takeaway-from-a-field-trip\/\">destacaba c\u00f3mo la regi\u00f3n se inclinaba hacia la izquierda<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Independientemente de la plataforma, cabe se\u00f1alar que la consolidaci\u00f3n fiscal ya ha mostrado una mejora en los \u00faltimos a\u00f1os respecto a la d\u00e9cada previa. El ratio de deuda\/PIB de Latam (media simple excluyendo a Venezuela) ha permanecido estable en los \u00faltimos a\u00f1os y es inferior al m\u00e1ximo alcanzado durante la pandemia de covid: su nivel ligeramente superior al 60&nbsp;% denota no solo estabilidad, sino tambi\u00e9n una mejora significativa respecto al deterioro constante observado durante la d\u00e9cada de 2010 a 2020. Si las autoridades cumplen sus promesas de esfuerzo fiscal, cabe esperar que la relaci\u00f3n deuda\/PIB tienda a la baja en adelante. De repetirse la historia, tendremos que reevaluar un nuevo giro radical de derecha a izquierda en los pr\u00f3ximos ciclos presidenciales, pero hasta entonces, es probable que la deuda se mantenga bien anclada en plena ola de medidas de austeridad.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Adem\u00e1s del ancla fiscal, los recientes desarrollos pol\u00edticos aportan ciertas ventajas geopol\u00edticas. Las relaciones bilaterales con Washington se mantienen s\u00f3lidas en gran parte de Latam, lo cual contribuye a mantener en niveles relativamente bajos riesgos como las disputas arancelarias y otras amenazas macroecon\u00f3micas, reduciendo as\u00ed la volatilidad suscitada por los titulares en el mercado de renta fija. Otro efecto positivo es que los bonos corporativos de sectores regulados (como servicios p\u00fablicos, metales, miner\u00eda, gas y petr\u00f3leo) tambi\u00e9n pueden beneficiarse de esta din\u00e1mica.<br><br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latams-debt-to-gdp.png\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latams-debt-to-gdp-1024x576.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26836\"\/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fuente: datos hist\u00f3ricos y previsiones del FMI, con ponderaci\u00f3n simple.<br><br><br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latin-america-and-the-caribbean.png\" data-rel=\"lightbox-image-2\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/bv-latin-america-and-the-caribbean-1024x684.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26837\"\/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><br><br><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Al hablar de la derecha o la izquierda en Latinoam\u00e9rica (Latam) es importante distinguir entre lo que sus gentes entienden por estos t\u00e9rminos y su definici\u00f3n seg\u00fan los europeos. 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