{"id":261,"date":"2014-04-08T10:16:03","date_gmt":"2014-04-08T10:16:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=261"},"modified":"2014-04-08T10:16:03","modified_gmt":"2014-04-08T10:16:03","slug":"el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/","title":{"rendered":"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual"},"content":{"rendered":"<p>En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201c<a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2021\/12\/08\/panoramic-the-power-of-duration\/\">The Power of Duration<\/a>\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994 para explicar la repercusi\u00f3n que la duraci\u00f3n puede tener en un momento de acusadas subidas de tipos. Haciendo un breve recordatorio: en 1994, la mejora en la econom\u00eda anim\u00f3 a la Fed a aumentar los tipos de inter\u00e9s varias veces, lo que desemboc\u00f3 en un periodo que lleg\u00f3 a ser conocido como la \u201cgran masacre\u201d en el mercado de bonos.<\/p>\n<p>Con frecuencia he utilizado este ejemplo para demostrar la importancia que tiene hoy gestionar el riesgo de tipos de inter\u00e9s en los mercados de renta fija. En un fondo de bonos corporativos de grado inversi\u00f3n sin posiciones de divisas, las variaciones en los tipos de inter\u00e9s (y por tanto en la duraci\u00f3n del fondo) pueden ensombrecer las variaciones en los diferenciales de cr\u00e9dito. Dicho de otro forma, por muy buen seleccionador de valores que seas, si te equivocas con la duraci\u00f3n, todo ese buen trabajo no habr\u00e1 servido de nada.<\/p>\n<p>Hoy d\u00eda tenemos un buen ejemplo de los efectos que una subida de las rentabilidades puede tener sobre las diferentes clases de activos de renta fija. En mayo del a\u00f1o pasado, Ben Bernanke, entonces presidente de la Reserva Federal, pronunci\u00f3 un discurso en el que hizo alusi\u00f3n a que se iba a empezar a pensar en reducir las compras de activos (QE) mensuales. Desde ese momento, hasta el final de 2013, los bonos del Tesoro americano a 10 a\u00f1os y los gilts a 10 a\u00f1os repuntaron m\u00e1s de 100pbs.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-298\" alt=\"Rentabilidades-a-10\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png\" width=\"960\" height=\"720\" \/><\/a><\/p>\n<p>\u00bfC\u00f3mo afect\u00f3 este alza del 1% en las rentabilidades a las inversiones en renta fija? Bien, como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n, realmente depende de la duraci\u00f3n inherente a cada clase de activo. Utilizando \u00edndices en representaci\u00f3n de las diversas clases de activos, podemos apreciar como los activos con mayor duraci\u00f3n (representados por las barras naranja) sufrieron m\u00e1s que el cr\u00e9dito equivalente de menor duraci\u00f3n, que en realidad ofreci\u00f3 una rentabilidad positiva (representados por las barras verdes).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/La-importancia-de-la-duracion1.png\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-299\" alt=\"La-importancia-de-la-duracion\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/La-importancia-de-la-duracion1.png\" width=\"960\" height=\"720\" \/><\/a><\/p>\n<p>Aunque esto es cierto tanto para los mercados en d\u00f3lares como en libras, los \u00edndices europeos, con vencimiento m\u00e1s largo, no se comportaron de modo tan mediocre a lo largo de este periodo. La raz\u00f3n es sencilla \u2013 los bunds han estado separ\u00e1ndose de los gilts y los bonos del Tesoro americano, debido a la creciente probabilidad de que la eurozona pueda estar contemplando la introducci\u00f3n de su propia forma de est\u00edmulos financieros en los pr\u00f3ximos meses. En consecuencia, la rentabilidad del bund a 10 a\u00f1os se elev\u00f3 s\u00f3lo un 0,5% en el segundo semestre de 2013.<\/p>\n<p>Los inversores en renta fija, sea cual sea su opini\u00f3n sobre cu\u00e1ndo y c\u00f3mo se endurecer\u00e1 la pol\u00edtica monetaria, siempre tendr\u00e1n que tener muy en cuenta su exposici\u00f3n a la duraci\u00f3n, tanto a nivel de bonos individuales, como en la totalidad del fondo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201cThe Power of Duration\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994 para explicar la repercusi\u00f3n que la duraci\u00f3n puede tener en un momento de acusadas subidas de tipos. Haciendo un breve recordatorio: en 1994, la mejora en la econom\u00eda anim\u00f3 a la Fed a aumentar los tipos de inter\u00e9s varias veces, lo que desemboc\u00f3 en un periodo que lleg\u00f3 a ser conocido como la \u201cgran masacre\u201d en el mercado de bonos&#8230;.<\/p>\n","protected":false},"author":187,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[43,47],"tags":[17,141,68,72],"class_list":["post-261","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-duracion","category-tipos-de-interes","tag-bancos-centrales","tag-macro-y-politica","tag-uk","tag-us"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v25.8 (Yoast SEO v27.4) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual - Espa\u00f1ol<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201cThe Power of Duration\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Matthew Russell\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Matthew Russell\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976\"},\"headline\":\"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual\",\"datePublished\":\"2014-04-08T10:16:03+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/\"},\"wordCount\":523,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/5\\\/2021\\\/12\\\/Rentabilidades-a-101.png\",\"keywords\":[\"bancos centrales\",\"macro y pol\u00edtica\",\"UK\",\"US\"],\"articleSection\":[\"duraci\u00f3n\",\"tipos de inter\u00e9s\"],\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/\",\"name\":\"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual - Espa\u00f1ol\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/5\\\/2021\\\/12\\\/Rentabilidades-a-101.png\",\"datePublished\":\"2014-04-08T10:16:03+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976\"},\"description\":\"En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201cThe Power of Duration\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/5\\\/2021\\\/12\\\/Rentabilidades-a-101.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/5\\\/2021\\\/12\\\/Rentabilidades-a-101.png\",\"width\":960,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/2014\\\/04\\\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Portada\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/\",\"name\":\"Espa\u00f1ol\",\"description\":\"M&amp;G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976\",\"name\":\"Matthew Russell\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Matthew Russell\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/espanol\\\/author\\\/matthewrussellnew\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual - Espa\u00f1ol","description":"En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201cThe Power of Duration\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/","twitter_misc":{"Written by":"Matthew Russell","Est. reading time":"3 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/"},"author":{"name":"Matthew Russell","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/#\/schema\/person\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976"},"headline":"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual","datePublished":"2014-04-08T10:16:03+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/"},"wordCount":523,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png","keywords":["bancos centrales","macro y pol\u00edtica","UK","US"],"articleSection":["duraci\u00f3n","tipos de inter\u00e9s"],"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/","name":"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual - Espa\u00f1ol","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png","datePublished":"2014-04-08T10:16:03+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/#\/schema\/person\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976"},"description":"En nuestra edici\u00f3n del\u00a0 \u201cPanoramic\u201d del a\u00f1o pasado llamada \u201cThe Power of Duration\u201d, utilic\u00e9 la experiencia del mercado de bonos de Estados Unidos en 1994","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2021\/12\/Rentabilidades-a-101.png","width":960,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/04\/el-poder-de-la-duracion-un-ejemplo-actual\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Portada","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"El poder de la duraci\u00f3n: un ejemplo actual"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/","name":"Espa\u00f1ol","description":"M&amp;G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"es"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/#\/schema\/person\/c1d71fd07fb0856453e47210ef3db976","name":"Matthew Russell","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/afb381c484add78d39a200dcf11de68be2f198653d74f46f5bdc6cf52709a6c2?s=96&d=mm&r=g","caption":"Matthew Russell"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/author\/matthewrussellnew\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/261","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/users\/187"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=261"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/261\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=261"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=261"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=261"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}