El FMI celebr\u00f3 recientemente una conferencia p\u00fablica sobre deuda soberana durante dos d\u00edas en Washington DC, ciudad donde tiene su sede. \u00bfC\u00f3mo la medimos? \u00bfC\u00f3mo la han reducido los gobiernos en el pasado, por ejemplo en los periodos posteriores a las dos Guerras Mundiales? \u00bfC\u00f3mo puede soportar Jap\u00f3n niveles de deuda de m\u00e1s del 200% del PIB, mientras que otros pa\u00edses han incurrido en impago sin tener pr\u00e1cticamente deuda p\u00fablica? Y, cuando las cosas van mal, \u00bfc\u00f3mo arreglamos el l\u00edo de una reestructuraci\u00f3n a falta de normas legales comunes o un concepto de \u00abquiebra\u00bb estatal?<\/p>\n\n\n\n
La conferencia se program\u00f3 para que varios autores presentaran y debatieran sobre los cap\u00edtulos de un nuevo libro, Sovereign Debt: A Guide for Economists and Practitioners<\/em>, que ser\u00e1 publicado en 2019. El libro va a incluir historia y algunos datos magn\u00edficos, y ser\u00e1 una obra imprescindible para los inversores en renta fija.<\/p>\n\n\n\n En este breve v\u00eddeo, comento algunos de estos debates. El FMI es conocido por sus perspectivas mundiales pesimistas y, sobre todo, sobre el volumen de deuda pendiente (actualmente muy superior a la deuda total que soport\u00e1bamos antes de la Gran Crisis Financiera), y hab\u00eda razones de sobra para ser pesimistas. En particular, los pa\u00edses de menor renta (el subgrupo de pa\u00edses m\u00e1s pobres de los mercados emergentes) han aumentado considerablemente su nivel de endeudamiento en los \u00faltimos a\u00f1os. Adem\u00e1s de las emisiones de deuda p\u00fablica, preocupan sus garant\u00edas estatales no declaradas, as\u00ed como los pr\u00e9stamos directos y opacos proporcionados por China, que probablemente sean ser prioritarios desde el punto estructural con respecto a los bonos. Tambi\u00e9n inquieta que en los \u00faltimos a\u00f1os los fondos de inversi\u00f3n y fondos cotizados (ETF) tengan cada vez menos posiciones de deuda de mercados emergentes l\u00edquidos. Seg\u00fan un dicho belga utilizado por un ponente: \u00abLa confianza llega a pie, pero se marcha a caballo\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Los borradores de la conferencia del FMI pueden consultarse aqu\u00ed<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n Tenga en cuenta que el video est\u00e1 en ingles<\/span>.<\/p>\n\n\n\n