{"id":462,"date":"2014-08-04T09:10:09","date_gmt":"2014-08-04T09:10:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/espanol\/?p=462"},"modified":"2023-09-01T16:25:58","modified_gmt":"2023-09-01T16:25:58","slug":"frenos-la-rentabilidad-subiran-inevitablemente-los-tipos-de-interes-cuando-acabe-la-qe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/2014\/08\/frenos-la-rentabilidad-subiran-inevitablemente-los-tipos-de-interes-cuando-acabe-la-qe\/","title":{"rendered":"Frenos a la rentabilidad: \u00bfsubir\u00e1n inevitablemente los tipos de inter\u00e9s cuando acabe la QE?"},"content":{"rendered":"\n<p>Despu\u00e9s del llamado \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, muchos analistas auguran que el catalizador de una venta agresiva de activos de renta fija podr\u00eda ser el final de la expansi\u00f3n cuantitativa (QE) de la Reserva Federal de Estados Unidos previsto para finales de este a\u00f1o. En el \u00faltimo n\u00famero de <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/panoramic-outlook\/outlook-general-de-anthony-doyle\/\">Panoramic Outlook<\/a>, expongo un punto de vista diferente a esta idea generalmente aceptada, analizando una serie de din\u00e1micas en los mercados de bonos que han sorprendido a los inversores durante este periodo de medidas extraordinarias en pol\u00edtica monetaria. Subrayo especialmente lo que considero los principales tres \u201cfrenos a la rentabilidad\u201d de los que los inversores deber\u00edan ser conscientes:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La fragilidad de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica mundial y los altos niveles de deuda en la econom\u00eda de Estados Unidos hacen que sea improbable que los tipos de inter\u00e9s vuelvan a los niveles previos a la crisis, lo que limita el potencial de p\u00e9rdida de los bonos.<\/li>\n\n\n\n<li>Existen potentes fuerzas deflacionarias estructurales que est\u00e1n contribuyendo a mantener la inflaci\u00f3n baja.<\/li>\n\n\n\n<li>Un factor t\u00e9cnico fuerte \u2013 la sobreabundancia del ahorro a nivel global \u2013 probablemente seguir\u00e1 beneficiando a los activos de renta fija y lo mismo sucede con la firme demanda de los grandes fondos de pensiones y de los bancos centrales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Teniendo en cuenta estos factores, es muy posible que los que esperan que cuando acabe el QE, las rentabilidades vuelvan a los niveles pre- crisis, se vean decepcionados. Estas fuerzas que perjudican la rentabilidad no s\u00f3lo est\u00e1n en juego en el mercado del Tesoro de Estados Unidos, sino que podr\u00edan aplicarse f\u00e1cilmente a los mercados de bonos europeos y del Reino Unido, y ofrece una lecci\u00f3n \u00fatil sobre el camino que tomar\u00e1n en el futuro las rentabilidades. Esta trayectoria repercutir\u00e1 sobre el atractivo de otros activos de renta fija, como los bonos corporativos de grado inversi\u00f3n y high yield. Lo l\u00f3gico es que el baj\u00edsimo nivel actual de tipos junto con &nbsp;un entorno acomodaticio y estable para los bonos soberanos proporcionen una base s\u00f3lida para los bonos corporativos, mientras los inversores contin\u00faan &nbsp;buscando rentabilidades reales positivas para sus inversiones. <a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/espanol\/outlook-general-de-anthony-doyle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Aqu\u00ed<\/a> se puede encontrar el an\u00e1lisis completo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Despu\u00e9s del llamado \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, muchos analistas auguran que el catalizador de una venta agresiva de activos de renta fija podr\u00eda ser el final de la expansi\u00f3n cuantitativa (QE) de la Reserva Federal de Estados Unidos previsto para finales de este a\u00f1o. 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