Hace un par de semanas viaj\u00e9 a Hong Kong para ampliar mi informaci\u00f3n sobre el mercado chino de renta fija corporativa. Lo primero que salta a la vista es su enorme tama\u00f1o y su r\u00e1pido crecimiento, pero este dinamismo viene acompa\u00f1ado de desaf\u00edos bien conocidos, como la ponderaci\u00f3n elevada del sector inmobiliario y la falta de informaci\u00f3n sobre los emisores (las \u00fanicas calificaciones disponibles suelen ser las de la agencia calificadora nacional). Sin embargo, lo m\u00e1s preocupante quiz\u00e1 sea el tema de la subordinaci\u00f3n estructural: muchos inversores en deuda china se han encontrado, demasiado tarde, con que un instrumento que aparentemente ocupaba una posici\u00f3n preferente en la estructura de capital del emisor estaba subordinado a la renta variable. Hasta la fecha, los inversores extranjeros en China han obtenido valores de recuperaci\u00f3n muy bajos cuando un emisor incumple. En este breve v\u00eddeo pasamos revista a varios de estos problemas y prestamos atenci\u00f3n, adem\u00e1s, a la banca paralela y a los bonos dim sum. v\u00eddeo \u2013 en ingl\u00e9s:<\/p>\n\n\n\n