La Banque populaire de Chine (BPC) a annonc\u00e9 ce matin qu\u2019elle am\u00e9liorait le m\u00e9canisme de d\u00e9termination du taux de fixing quotidien du renminbi. Elle le fera en r\u00e9f\u00e9ren\u00e7ant le taux de cl\u00f4ture de la veille et en tenant compte des \u00ab\u00a0conditions de l\u2019offre et de la demande sur les march\u00e9s des changes\u00a0\u00bb ainsi que de l\u2019\u00e9volution des taux de change d\u2019autres devises majeures. En cons\u00e9quence, le taux USD\/CNY (taux de change entre le dollar am\u00e9ricain et le yuan renminbi chinois) a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9 de 1,9\u00a0% \u00e0 titre d\u2019ajustement ponctuel, soit un affaiblissement record de la devise chinoise. Il s\u2019agit du premier repli du taux de change d\u00e9cid\u00e9 par la BPC depuis 1994.<\/p>\n
L\u2019annonce de la BPC selon laquelle elle renforcera la flexibilit\u00e9 du yuan sugg\u00e8re que le fixing quotidien de la devise d\u00e9pendra beaucoup plus du march\u00e9. En cons\u00e9quence, il est peu probable que le yuan continue d\u2019afficher une volatilit\u00e9 relativement faible et il pourrait encore se d\u00e9pr\u00e9cier \u00e0 moyen terme, dans la mesure o\u00f9 les autorit\u00e9s sont aux prises avec un ralentissement de la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n
Un affaiblissement du yuan \u00e0 moyen terme ne serait pas sans cons\u00e9quence. Tout d\u2019abord, toute tentative d\u2019affaiblissement du yuan face au dollar devrait avoir un effet haussier sur les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, se traduisant par une baisse des rendements. Si la valeur du yuan se d\u00e9pr\u00e9cie, la Chine aura davantage de dollars US \u00e0 investir dans les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain au travers de l\u2019accumulation des r\u00e9serves de change, ce qui sugg\u00e8re une hausse de la demande. Toutefois, si un affaiblissement durable du yuan ne se manifeste pas dans les semaines \u00e0 venir, il est peu probable que cette mesure ait une forte incidence sur la demande de bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme.<\/p>\n
Deuxi\u00e8mement, cette mesure exercera une pression baissi\u00e8re sur des taux d\u2019inflation d\u00e9j\u00e0 faibles au sein des \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es. Pour ces derni\u00e8res, les prix \u00e0 l\u2019importation sont susceptibles de chuter, sugg\u00e9rant une baisse des prix \u00e0 la production et \u00e0 la consommation. De tr\u00e8s nombreux produits fabriqu\u00e9s en Chine et consomm\u00e9s dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s sont d\u00e9sormais moins chers et leurs prix pourraient chuter encore davantage, ce qui entra\u00eenerait une baisse des co\u00fbts des intrants susceptible, elle-m\u00eame, d\u2019entra\u00eener une baisse des prix \u00e0 la consommation.<\/p>\n
Troisi\u00e8mement, la chute du yuan se traduira par une d\u00e9gradation du pouvoir d\u2019achat des entreprises et des m\u00e9nages chinois. Elle rendra \u00e9galement les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, qui sont principalement libell\u00e9s en USD, plus co\u00fbteux. Cela sugg\u00e8re davantage de pressions baissi\u00e8res sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et davantage de pressions sur les pays exportateurs riches en mati\u00e8res premi\u00e8res comme l\u2019Australie, la Nouvelle-Z\u00e9lande et le Br\u00e9sil. Un affaiblissement du yuan laisse entrevoir un affaiblissement de la demande et pourrait entra\u00eener un repli de la croissance dans les pays qui exportent vers la Chine et un ralentissement de la croissance dans la r\u00e9gion asiatique.<\/p>\n
Toute mesure visant \u00e0 lib\u00e9raliser la fixation des taux de change doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une mesure positive pour l\u2019\u00e9conomie mondiale. Compte tenu de l\u2019importance de la Chine dans la fabrication de marchandises \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et de ses r\u00e9serves de change consid\u00e9rables, il n\u2019est gu\u00e8re surprenant que les fortes fluctuations du taux de change aient des retomb\u00e9es importantes sur d\u2019autres \u00e9conomies et actifs financiers. Toute \u00e9volution ult\u00e9rieure de la d\u00e9termination du taux de fixing quotidien du renminbi continuera d\u2019\u00eatre \u00e9troitement surveill\u00e9e, en particulier dans un environnement o\u00f9 le profil de la croissance \u00e9conomique chinoise continue de susciter des interrogations.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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