{"id":1388,"date":"2016-01-27T09:55:05","date_gmt":"2016-01-27T09:55:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/francais\/?p=1388"},"modified":"2024-12-05T16:13:22","modified_gmt":"2024-12-05T16:13:22","slug":"un-an-apres-le-choc-provoque-par-la-bns-sur-les-marches-financiers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2016\/01\/un-an-apres-le-choc-provoque-par-la-bns-sur-les-marches-financiers\/","title":{"rendered":"Un an apr\u00e8s le choc provoqu\u00e9 par la BNS sur les march\u00e9s financiers"},"content":{"rendered":"<p><strong>l y a un an, la BNS mettait fin soudainement au peg du franc suisse (CHF) \u00e0 l\u2019euro, provoquant un s\u00e9isme sur le march\u00e9 des changes. \u00c0 l\u2019occasion du premier anniversaire de la suppression du cours plancher du franc suisse, j\u2019ai pens\u00e9 qu\u2019il serait int\u00e9ressant de voir comment l\u2019\u00e9conomie helv\u00e9tique avait \u00e9volu\u00e9 au cours des douze derniers mois.<\/strong><\/p>\n<p><strong>Une \u00e9conomie suisse robuste, mais pas solide comme un roc en 2015<\/strong><\/p>\n<p>L\u2019\u00e9conomie suisse a montr\u00e9 une grande capacit\u00e9 de r\u00e9sistance en 2015. Pour preuve\u00a0: une croissance r\u00e9guli\u00e8re et un ch\u00f4mage faible malgr\u00e9 la d\u00e9flation et la force du CHF, qui auraient d\u00fb peser sur le dynamisme d\u2019une nation exportatrice comme la Suisse. Comme la BNS l\u2019a soulign\u00e9 dans sa derni\u00e8re \u00e9valuation de la politique mon\u00e9taire, cette r\u00e9silience \u00e9conomique a \u00e9t\u00e9 favoris\u00e9e par une demande \u00e9trang\u00e8re soutenue pour les biens et services suisses et par une demande domestique toujours robuste, aliment\u00e9e quant \u00e0 elle par une augmentation des salaires r\u00e9els.<\/p>\n<p>Un examen plus d\u00e9taill\u00e9 des chiffres de l\u2019\u00e9conomie suisse r\u00e9v\u00e8le cependant une image moins rose. S\u2019il ne faut pas tirer de conclusions h\u00e2tives de donn\u00e9es portant sur une p\u00e9riode tr\u00e8s courte, certaines d\u2019entre elles montrent toutefois des signes de faiblesse depuis la suppression du cours plancher du CHF et pointent un risque potentiel de d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Alors que la BCE sort la grosse artillerie pour raviver l\u2019inflation dans les \u00e9conomies voisines, la Suisse souffre de d\u00e9flation depuis pr\u00e8s de 4 ans. La suppression du cours plancher a aggrav\u00e9 la situation, en augmentant le pouvoir d\u2019achat du CHF et en alimentant la baisse des prix \u00e0 la consommation (-1,3\u00a0%). Alors que le taux de ch\u00f4mage a commenc\u00e9 \u00e0 baisser dans la zone euro, il remonte en Suisse apr\u00e8s deux ann\u00e9es de stabilit\u00e9, m\u00eame si dans l\u2019absolu il reste tr\u00e8s faible. Ainsi, la derni\u00e8re enqu\u00eate de confiance des consommateurs (du Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat aux Affaires \u00e9conomiques) r\u00e9v\u00e8le une baisse de confiance au niveau de la s\u00e9curit\u00e9 d\u2019emploi. Il faut d\u2019ailleurs noter que, depuis la suppression du peg du CHF, la confiance a chut\u00e9 \u00e0 -18 (contre -6 d\u00e9but 2015), soit un niveau nettement inf\u00e9rieur \u00e0 sa moyenne historique de -9 points.<\/p>\n<p>Le franc fort a \u00e9galement eu un impact direct sur le tourisme l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier, comme le montrent les statistiques publi\u00e9es r\u00e9cemment. Selon l\u2019Office f\u00e9d\u00e9ral (suisse) de la statistique, le nombre de nuit\u00e9es des voyageurs europ\u00e9ens a chut\u00e9 de 741\u00a0000 (-10,9\u00a0%). En cause\u00a0: principalement les touristes allemands, avec une chute de 358\u00a0000 nuit\u00e9es (-15,1\u00a0%) par rapport \u00e0 2014. L\u2019augmentation de la demande asiatique et am\u00e9ricaine n\u2019a pas suffi \u00e0 compenser cette chute en provenance des pays voisins.<\/p>\n<p>L\u2019appr\u00e9ciation de la devise suisse par rapport \u00e0 l\u2019euro en janvier 2015 non seulement rend la Suisse moins attractive pour les visiteurs de la zone euro, mais elle incite \u00e9galement les Suisses \u00e0 d\u00e9penser plus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. C\u2019est d\u2019autant plus facile que la Suisse est parfaitement int\u00e9gr\u00e9e dans le r\u00e9seau de communication europ\u00e9en. Les fronti\u00e8res ouvertes permettent aux Suisses, souvent en moins d\u2019une heure, de se rendre confortablement (en train) dans les pays voisins pour leur shopping. Rien d\u2019\u00e9tonnant donc \u00e0 ce que la force du CHF ait conduit \u00e0 une hausse de 8\u00a0% des achats \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, selon le Cr\u00e9dit Suisse. En revanche, les ventes au d\u00e9tail en Suisse ont recul\u00e9 de 2,1\u00a0% en 2015 (chiffres arr\u00eat\u00e9s en novembre).<\/p>\n<p><strong>Baisse de la confiance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la BNS<\/strong><\/p>\n<p>Les derniers r\u00e9sultats de l\u2019enqu\u00eate <strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2021\/12\/19\/mg-yougov-inflsurvey-q4-2015\/\">M&amp;G YouGov M&amp;G Inflation Expectations Survey<\/a><\/strong>, dans laquelle nous interrogeons \u00e9galement les consommateurs sur leur confiance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des banques centrales, indiquent une baisse de confiance pour la BNS. Aujourd\u2019hui, la confiance dans la politique de la BNS est inf\u00e9rieure de 9 points \u00e0 celle exprim\u00e9e il y a un an. Ce qui montre clairement que les consommateurs suisses ont conscience de la pression qui p\u00e8se sur les \u00e9paules du pr\u00e9sident de la BNS, Thomas Jordan, et de son \u00e9quipe.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2021\/12\/16.01.14-ME-blog_FR.png\" rel=\"attachment wp-att-1413\" data-rel=\"lightbox-gallery-8cCapYcV\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-1413 size-full\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2021\/12\/16.01.14-ME-blog_FR.png\" alt=\"Un an apr\u00e8s le choc provoqu\u00e9 par la BNS sur les march\u00e9s financiers\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2021\/12\/16.01.14-ME-blog_FR.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2021\/12\/16.01.14-ME-blog_FR-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2021\/12\/16.01.14-ME-blog_FR-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>La perte record de 23 milliards de CHF, qui vient d\u2019\u00eatre annonc\u00e9e, est due presque enti\u00e8rement aux positions de la banque en devises \u00e9trang\u00e8res, ce qui n\u2019est pas non plus de nature \u00e0 raviver cette confiance. La BNS a r\u00e9ussi tout de m\u00eame \u00e0 payer un dividende et \u00e0 distribuer 1 milliard de CHF \u00e0 la Conf\u00e9d\u00e9ration et aux cantons gr\u00e2ce ses r\u00e9serves accumul\u00e9es. Il faut toutefois s\u2019interroger sur l\u2019opportunit\u00e9 d\u2019une telle distribution dans la mesure o\u00f9 les r\u00e9serves de la banque fondent \u00e0 vue d\u2019\u0153il et o\u00f9 de nouvelles pertes ne sont pas \u00e0 exclure dans la foul\u00e9e de nouvelles interventions sur le march\u00e9. Le bilan de la BNS est compos\u00e9 \u00e0 90\u00a0% environ d\u2019investissements en devises \u00e9trang\u00e8res. En clair\u00a0: les moindres mouvements des cours de change peuvent avoir un impact consid\u00e9rable sur ses b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n<p><strong>Pression persistante<\/strong><\/p>\n<p>Johann Schneider Amman, le nouveau pr\u00e9sident f\u00e9d\u00e9ral, a soulign\u00e9 dans son discours de Nouvel An l\u2019importance pour le pays de disposer d\u2019entreprises solides. Ce qui est, \u00e0 mon sens, un v\u0153u pieux si ces entreprises ne peuvent pas s\u2019appuyer sur un franc suisse comp\u00e9titif. Cette condition ne sera pas facile \u00e0 remplir. Il faut craindre en effet une pression persistante et de nouveaux stimulants de la BCE en 2016, en particulier si les prix du p\u00e9trole continuent \u00e0 faire baisser les chiffres de l\u2019inflation.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>l y a un an, la BNS mettait fin soudainement au peg du franc suisse (CHF) \u00e0 l\u2019euro, provoquant un s\u00e9isme sur le march\u00e9 des changes. \u00c0 l\u2019occasion du premier anniversaire de la suppression du cours plancher du franc suisse, j\u2019ai pens\u00e9 qu\u2019il serait int\u00e9ressant de voir comment l\u2019\u00e9conomie helv\u00e9tique avait \u00e9volu\u00e9 au cours des douze derniers mois. 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