Des craintes d\u00e9flationnistes sont r\u00e9cemment apparues, reposant principalement sur les trois piliers \u00e9voqu\u00e9s ci-apr\u00e8s.<\/p>\n
Premi\u00e8rement, d\u2019aucuns pensent que la d\u00e9flation inciterait les consommateurs \u00e0 diff\u00e9rer leurs achats de biens et services dans l\u2019espoir de les acheter \u00e0 moindre co\u00fbt dans un futur proche. Deuxi\u00e8mement, il est dit que la dette deviendra insupportable pour les \u00e9metteurs, dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est pas pr\u00e9vu de la r\u00e9duire via la mise en place d\u2019une politique inflationniste. Partant, les emprunteurs feront d\u00e9faut, ce qui plongera l\u2019\u00e9conomie dans la r\u00e9cession et entra\u00eenera un nouveau cycle d\u00e9flationniste. Enfin, d\u2019aucuns estiment que la politique mon\u00e9taire cessera de produire ses effets d\u00e8s lors que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat heurteront la borne z\u00e9ro et que, ce faisant, elle d\u00e9bouchera une nouvelle fois sur un cycle d\u00e9flationniste.<\/p>\n
Le premier point \u00e9voqu\u00e9 illustre parfaitement le foss\u00e9 qui peut s\u00e9parer la th\u00e9orie \u00e9conomique de la pratique. L\u2019Homo \u0153conomicus n\u2019est pas parfaitement rationnel quand il s\u2019agit de d\u00e9terminer le moment propice \u00e0 l\u2019achat de biens de consommation discr\u00e9tionnaire. Ainsi, certaines personnes contractent des emprunts assortis d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9 pour financer l\u2019achat de biens dans l\u2019imm\u00e9diat, alors qu\u2019ils pourraient se les procurer \u00e0 moindre coup plus tard. De la m\u00eame mani\u00e8re, il n\u2019est pas rare de voir des personnes acheter \u00e0 chaque fois des bien de consommation discr\u00e9tionnaire qui seront moins chers et de meilleure qualit\u00e9 dans le futur (ordinateurs, t\u00e9l\u00e9phones et t\u00e9l\u00e9viseurs). D\u00e8s lors, l\u2019argument selon lequel la d\u00e9flation constitue un frein aux achats ne tient pas dans le monde r\u00e9el.<\/p>\n
Le deuxi\u00e8me argument, au titre duquel certains analystes conjecturent un d\u00e9faut des emprunteurs, n\u2019est pas plus fond\u00e9. Au cours des trente derni\u00e8res ann\u00e9es, les pays du G7 ont tous connu une p\u00e9riode de d\u00e9sinflation r\u00e9sultant des progr\u00e8s technologiques et du ph\u00e9nom\u00e8ne de mondialisation. Cependant, malgr\u00e9 des revenus futurs d\u00e9cevants li\u00e9s \u00e0 une inflation plus basse que pr\u00e9vu, les individus et les entreprises n\u2019ont pas fait d\u00e9faut.<\/p>\n
Le troisi\u00e8me argument pr\u00e9suppose qu\u2019une politique mon\u00e9taire accommodante devient impraticable en p\u00e9riode de d\u00e9flation. Cette assertion est plus difficile \u00e0 mettre \u00e0 mal en ce que plusieurs exemples r\u00e9cemment observ\u00e9s dans le monde r\u00e9el la corroborent. Dans un monde d\u00e9flationniste, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els seraient vraisemblablement positifs, ce qui limiterait de facto les effets de la politique mon\u00e9taire. Cela est pour le moins probl\u00e9matique en ce sens que la politique mon\u00e9taire cesse de produire ses effets d\u00e8s lors que les taux se heurtent \u00e0 la borne z\u00e9ro et que l\u2019inflation est tr\u00e8s forte. Partant, il devient particuli\u00e8rement difficile de fixer et d\u2019atteindre un objectif de taux d\u2019inflation pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9 (habituellement 2\u00a0%).<\/p>\n
Il convient d\u00e8s lors de s\u2019interroger sur les solutions qui s\u2019offrent aux banques centrales en cas de d\u00e9flation naturellement basse r\u00e9sultant des progr\u00e8s technologiques et de la mondialisation. Une solution consisterait \u00e0 parer aux effets de la d\u00e9flation en adoptant une politique mon\u00e9taire plus accommodante. Ce faisant, les banques centrales tenteraient de stimuler la croissance du PIB de sorte qu\u2019elle s\u2019inscrive \u00e0 un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 la tendance constat\u00e9e, et aux fins d\u2019un objectif d\u2019inflation. Cette politique d\u2019assouplissement mon\u00e9taire pourrait engendrer une forte hausse des investissements ou une trop forte contraction du march\u00e9 du travail. Ce genre de politique pr\u00e9sente certains dangers intrins\u00e8ques, comme nous l\u2019avons vu apr\u00e8s 2001. Des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat trop faibles ont nourri une bulle du cr\u00e9dit qui a fini par \u00e9clater en 2008.<\/p>\n
Un ajustement des prix les uns par rapport aux autres est n\u00e9cessaire pour permettre au march\u00e9 d\u2019assurer la mobilit\u00e9 des ressources, l\u2019innovation et une allocation optimale des capitaux et de la main-d\u2019\u0153uvre. Cela est monnaie courante en p\u00e9riode d\u2019inflation positive. S\u2019il est possible de g\u00e9n\u00e9rer une d\u00e9flation naturelle b\u00e9n\u00e9fique, alors peut-\u00eatre les autorit\u00e9s devraient-elles s\u2019accommoder d\u2019une inflation nulle ou d\u2019une p\u00e9riode d\u00e9flationniste d\u00e8s lors qu\u2019elle s\u2019accompagne d\u2019une croissance acceptable. Les banques centrales doivent prendre en compte les tendances inflationnistes et d\u00e9flationnistes observ\u00e9es dans le monde r\u00e9el qui ne r\u00e9sultent pas de d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire et fonder leur politique sur la base de ces tendances. Elles devraient \u00eatre aussi \u00e0 l\u2019aise \u00e0 l\u2019id\u00e9e de devoir faire face \u00e0 un niveau d\u2019inflation inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions qu\u2019\u00e0 l\u2019id\u00e9e de devoir faire face \u00e0 un niveau d\u2019inflation sup\u00e9rieur aux anticipations.<\/p>\n
Les banques centrales devraient \u00eatre pr\u00eates \u00e0 autoriser un \u00e9pisode d\u00e9flationniste sous certaines conditions. C\u2019est le cas lorsque la baisse des prix, pour autant qu\u2019elle soit naturelle, s\u2019accompagne d\u2019une croissance acceptable. En acceptant la d\u00e9flation, les banques centrales pourraient favoriser des performances \u00e9conomiques plus stables et plus efficaces sur le long terme.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Des craintes d\u00e9flationnistes sont r\u00e9cemment apparues, reposant principalement sur les trois piliers \u00e9voqu\u00e9s ci-apr\u00e8s. Premi\u00e8rement, d\u2019aucuns pensent que la d\u00e9flation inciterait les consommateurs \u00e0 diff\u00e9rer leurs achats de biens et services dans l\u2019espoir de les acheter \u00e0 moindre co\u00fbt dans un futur proche. Deuxi\u00e8mement, il est dit que la dette deviendra insupportable pour les \u00e9metteurs, dans la mesure o\u00f9 il n\u2019est pas pr\u00e9vu de la r\u00e9duire via la mise en place d\u2019une politique inflationniste. Partant, les emprunteurs feront d\u00e9faut, ce qui plongera l\u2019\u00e9conomie dans la…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[22,28],"tags":[139,42],"class_list":["post-140","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-banques-centrales-et-entites-supranationales","category-inflation","tag-politique-monetaire","tag-taux-dinteret-2"],"acf":[],"yoast_head":"\n