Au cours des 12 derniers mois, les investisseurs ont chang\u00e9 d\u2019attitude \u00e0 l\u2019\u00e9gard des obligations des march\u00e9s \u00e9mergents, l\u2019optimisme affich\u00e9 jusqu\u2019alors laissant place au pessimisme. La prise en compte, dans le cours des titres, de la r\u00e9duction du programme d\u2019assouplissement quantitatif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) et la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont aliment\u00e9 en grande partie ce revirement de tendance li\u00e9 aux pr\u00e9occupations concernant l\u2019interruption soudaine des flux de capitaux et la volatilit\u00e9 des devises. Les \u00e9conomies des march\u00e9s \u00e9mergents devront s\u2019adapter \u00e0 la baisse des flux de capitaux, cet ajustement s\u2019effectuant sur plusieurs fronts et sur plusieurs ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Tous les pays \u00e9mergents n\u2019en sont pas au m\u00eame stade dans ce processus de r\u00e9\u00e9quilibrage. Dans certains cas, ce dernier peut m\u00eame s\u2019av\u00e9rer inutile. Aussi, l\u2019ampleur du r\u00e9\u00e9quilibrage n\u00e9cessaire doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9e au cas par cas, dans la mesure o\u00f9 les co\u00fbts \u00e9conomiques et politiques doivent \u00eatre compar\u00e9s aux avantages potentiels. En g\u00e9n\u00e9ral, il s\u2019agit de r\u00e9duire les vuln\u00e9rabilit\u00e9s ext\u00e9rieures comme les d\u00e9ficits courants importants (notamment ceux qui sont financ\u00e9s par des flux de capitaux volatils), corriger les lourds d\u00e9ficits budg\u00e9taires et les fragilit\u00e9s du secteur bancaire, ou \u00e9quilibrer l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle entre investissement, cr\u00e9dit et consommation.<\/p>\n\n\n\n