{"id":23323,"date":"2022-10-21T12:25:57","date_gmt":"2022-10-21T12:25:57","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/?p=23323"},"modified":"2022-10-21T12:26:05","modified_gmt":"2022-10-21T12:26:05","slug":"maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2022\/10\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\/","title":{"rendered":"\u00ab\u00a0Mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb en Am\u00e9rique latine\u00a0: les enseignements d\u2019un s\u00e9jour sur le terrain"},"content":{"rendered":"\n

Le paysage politique en Am\u00e9rique latine ces 18 derniers mois, depuis l’\u00e9lection de Gabriel Boric \u00e0 la pr\u00e9sidence du Chili et, plus r\u00e9cemment, celle de Gustavo Petro en Colombie, a plus ou moins \u00e9volu\u00e9 mais toujours dans la m\u00eame direction\u00a0: vers la gauche. D’aucuns parlent de \u00ab\u00a0mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb, d\u2019autres de \u00ab\u00a0vague rose\u00a0\u00bb. J’aime l’image de la mar\u00e9e, plus lente mais plus redoutable qu’une vague. Cette \u00ab\u00a0mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb pourrait s’\u00e9tendre dans deux semaines au Br\u00e9sil si Lula l\u2019emporte face au pr\u00e9sident sortant Jair Bolsonaro lors d’un deuxi\u00e8me tour qui s’annonce serr\u00e9. Je reviens tout juste d’un s\u00e9jour de recherche de deux semaines en Am\u00e9rique latine (Mexique, Chili, P\u00e9rou et Colombie) o\u00f9 j’ai rencontr\u00e9 plusieurs \u00e9metteurs d’obligations d’entreprises et investisseurs locaux. Ces rencontres m\u2019ont laiss\u00e9 une impression mitig\u00e9e. D’une part, le risque politique s’est nettement accentu\u00e9 et le climat des affaires a chang\u00e9 dans certains pays. D’autre part, les obligations d’entreprises latinoam\u00e9ricaines libell\u00e9es en dollars am\u00e9ricains me semblent plus int\u00e9ressantes que la dette en provenance des autres r\u00e9gions du monde \u00e9mergent.<\/p>\n\n\n\n

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Source\u00a0: M&G, Wikip\u00e9dia, octobre\u00a02022, pays dirig\u00e9s par des partis membres du Forum de S\u00e3o Paulo (rose) et par des partis non membres du Forum de S\u00e3o Paulo (bleu)
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Du point de vue des fondamentaux, les entreprises de la r\u00e9gion sont plut\u00f4t en bonne sant\u00e9 m\u00eame si le risque politique a d\u00e9j\u00e0 un impact sur certaines d’entre elles. Les op\u00e9rateurs de services aux collectivit\u00e9s ont vu leur profil de cr\u00e9dit se d\u00e9grader derni\u00e8rement mais la situation initiale \u00e9tait bonne s’agissant de leur bilan. L’industrie p\u00e9tro-gazi\u00e8re profite des cours \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole mais est vuln\u00e9rable \u00e0 la r\u00e9glementation fiscale et environnementale, notamment en Colombie. Les perspectives pour la demande et le d\u00e9s\u00e9quilibre observ\u00e9 sur certains march\u00e9s de m\u00e9taux essentiels devraient soutenir les compagnies mini\u00e8res en g\u00e9n\u00e9ral mais il reste une inconnue\u00a0: l’\u00e9volution du PIB chinois, qui influence fortement la demande. Dans le domaine de la vente au d\u00e9tail, les b\u00e9n\u00e9fices souffrent de l’\u00e9rosion des marges imputable \u00e0 l\u2019inflation des co\u00fbts des intrants mais les chiffres d’affaires r\u00e9sistent bien, soutenus par la consommation. Le risque de refinancement est mod\u00e9r\u00e9 et le taux de d\u00e9faut de paiement sur les obligations \u00e0 haut rendement latinoam\u00e9ricaines devrait rester faible, autour de 2\u00a0% en 2022, et un peu plus \u00e9lev\u00e9 l’an prochain. En termes de valorisation, les obligations d’entreprises latinoam\u00e9ricaines libell\u00e9es en dollars am\u00e9ricains offrent un spread de 480\u00a0pb par rapport aux bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, au plus haut depuis 6\u00a0ans (abstraction faite de la pand\u00e9mie). En 2016, le risque de d\u00e9faut \u00e9tait nettement plus important dans la r\u00e9gion, qui \u00e9tait alors englu\u00e9e dans un scandale de corruption g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e ayant comme \u00e9picentre le Br\u00e9sil. En outre, les param\u00e8tres de cr\u00e9dit \u00e9taient moins bons. Le risque politique s’est accentu\u00e9 dans de nombreux pays d’Am\u00e9rique latine mais on pourrait faire valoir que l’accentuation du risque g\u00e9opolitique dans le reste du monde (Europe de l’Est, relations sino-am\u00e9ricaines) est plus durable et plus inqui\u00e9tante pour les prix des actifs \u00e0 moyen\/long terme.<\/p>\n\n\n\n

Voici les enseignements que j\u2019ai tir\u00e9s sur les quatre pays dans lesquels je me suis rendu, sur la fa\u00e7on dont le climat des affaires a \u00e9volu\u00e9 (ou pas) avec la \u00ab\u00a0mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb et ce que cela implique pour les investisseurs obligataires.<\/p>\n\n\n\n

Mexique<\/h2>\n\n\n\n
  • Probablement le pays o\u00f9 les perspectives macro\u00e9conomiques sont les plus stables. Le pr\u00e9sident de gauche Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador (\u00ab AMLO \u00bb) est tr\u00e8s populaire dans le pays \u2013 notamment gr\u00e2ce au coup de pouce qu’il a donn\u00e9 aux retraites des s\u00e9niors et \u00e0 l’impression qu’il donne de lutter contre la corruption \u2013 hormis dans les milieux d\u2019affaires. Le dynamisme de la consommation stimule l’\u00e9conomie et la plupart des entreprises que j’ai rencontr\u00e9es enregistrent une forte croissance de leur chiffre d’affaires. Toutefois, la hausse des co\u00fbts de production a un impact sur les entreprises qui ne sont pas en mesure de la r\u00e9percuter enti\u00e8rement \u00e0 leurs clients finaux (\u00e9rosion des marges) ou celles qui ne peuvent pas le faire en raison de la r\u00e9glementation du secteur de l’\u00e9nergie, o\u00f9 les besoins en fonds de roulement sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 cause du versement tardif des subventions. La guerre en Ukraine et les tensions g\u00e9opolitiques entre les \u00c9tats-Unis et la Chine sont consid\u00e9r\u00e9s comme un avantage pour le Mexique, qui pourrait accueillir des entreprises am\u00e9ricaines engag\u00e9es dans une d\u00e9marche de d\u00e9localisation de proximit\u00e9.<\/li>
  • Comme partout ailleurs, l’inflation est un point d’interrogation. Le gouvernement table sur un taux de 3,2 % l’an prochain, loin des 4,5 % pr\u00e9vus par les \u00e9conomistes. Banxico affiche toujours une prime \u00e9lev\u00e9e par rapport aux taux am\u00e9ricains et le peso mexicain est stable cette ann\u00e9e, \u00e0 la diff\u00e9rence de nombreuses autres monnaies \u00e9mergentes. Le gouvernement actuel, malgr\u00e9 un discours ancr\u00e9 \u00e0 gauche, est lou\u00e9 par les investisseurs qui appr\u00e9cient son s\u00e9rieux budg\u00e9taire. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire et la dette publique sont faibles et le projet de budget 2023 n’est gu\u00e8re susceptible de menacer la p\u00e9rennit\u00e9 des finances publiques.<\/li>
  • La compagnie p\u00e9troli\u00e8re publique Pemex, \u00e0 court de liquidit\u00e9s et \u00e0 la solvabilit\u00e9 douteuse, reste un sujet tabou. Elle continue de vivre aux crochets du gouvernement malgr\u00e9 les prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole cette ann\u00e9e. Les investisseurs locaux pensent que le gouvernement d’AMLO la soutiendra \u00e0 tout prix. La prochaine \u00e9lection pr\u00e9sidentielle se tiendra en 2024 et une majorit\u00e9 d’observateurs s’attendent \u00e0 ce que la gauche (parti Morena) reste au pouvoir et soutienne Pemex quoiqu’il en co\u00fbte.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    Chili<\/h2>\n\n\n\n
    • Pendant des d\u00e9cennies, tout le monde a oubli\u00e9 que le Chili \u00e9tait en Am\u00e9rique du Sud. Le quartier des affaires de Santiago a effectivement un aspect moderne mais d’autres quartiers de la capitale portent encore les stigmates des troubles de 2019, lorsqu\u2019un million de Chiliens sont descendus dans la rue pour protester contre les in\u00e9galit\u00e9s sociales. L’\u00e9lection en 2021 d’un jeune candidat de gauche, Gabriel Boric (aujourd’hui \u00e2g\u00e9 de 36 ans), \u00e0 la pr\u00e9sidence a ouvert la voie \u00e0 l’organisation d’un r\u00e9f\u00e9rendum sur une r\u00e9forme de la Constitution chilienne adopt\u00e9e il y a 40 ans. Trop controvers\u00e9e, cette nouvelle Constitution a \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9e en septembre 2022 par 60 % des \u00e9lecteurs. Depuis lors, le gouvernement de gauche a perdu beaucoup de son capital politique et les Chiliens s’attendent \u00e0 ce qu\u2019un autre projet de Constitution, plus sens\u00e9, soit soumis aux \u00e9lecteurs d’ici 24 mois.<\/li>
    • L’\u00e9conomie chilienne repose beaucoup sur l’industrie mini\u00e8re et la plupart des grands acteurs que j’ai rencontr\u00e9s ont r\u00e9affirm\u00e9 l’importance de la Chine sur le march\u00e9 du cuivre (50 % de la demande mondiale). \u00c0 l\u2019avenir, la demande marginale de cuivre devrait \u00e9galement provenir de l’Inde et du reste du continent asiatique, aliment\u00e9e par l\u2019essor des v\u00e9hicules \u00e9lectriques et des \u00e9nergies renouvelables. Les perspectives sont encore plus prometteuses pour le lithium (dont le Chili dispose des principales r\u00e9serves au monde) : la demande a bondi de 50 % en 2021, de 40 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2022 et devrait augmenter d’au moins 25 % par an jusqu’en 2025, port\u00e9e par les ventes de voitures \u00e9lectriques en Chine et en Europe. Les compagnies qui exploitent les mines de cuivre et de lithium courent le risque de voir les redevances augmenter avec le projet de r\u00e9forme fiscale.<\/li>
    • En dehors du secteur minier, les tendances sont contrast\u00e9es. Dans le commerce de d\u00e9tail, les marges sont sous pression en raison de l’inflation du co\u00fbt des intrants mais les entreprises pr\u00e9sentent g\u00e9n\u00e9ralement des bilans sains et ont profit\u00e9 d’une augmentation des d\u00e9penses de la consommation financ\u00e9e par des retraits anticip\u00e9es sur les plans d\u2019\u00e9pargne et d\u2019un vif rebond de la consommation apr\u00e8s l\u2019\u00e9pid\u00e9mie de Covid-19. Le secteur des t\u00e9l\u00e9coms est singulier \u00e0 l’\u00e9chelle de l’Am\u00e9rique latine : il y a trop d’acteurs qui ne parviennent pas \u00e0 augmenter leurs prix, d’o\u00f9 une d\u00e9gradation de leur profil de cr\u00e9dit au fil du temps (par exemple, VTR). Le secteur des services aux collectivit\u00e9s est p\u00e9nalis\u00e9 par le fait que le Chili est un pays importateur net de p\u00e9trole et de gaz. La plupart des op\u00e9rateurs ont vu leurs besoins en fonds de roulement augmenter, ce qui a eu un impact sur les param\u00e8tres de cr\u00e9dit.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

      P\u00e9rou<\/h2>\n\n\n\n
      • Lima n\u2019est pas Santiago. Les routes sont plus bruyantes, les rues plus fr\u00e9quent\u00e9es et Lima est globalement plus anim\u00e9e (de jour comme de nuit). Il en va de m\u00eame pour la politique. \u00c0 la fin ao\u00fbt, un nouveau ministre \u00e9tait nomm\u00e9 tous les six jours en moyenne depuis que l’ancien enseignant et syndicaliste Pedro Castillo est devenu pr\u00e9sident en juillet 2021. Dans les milieux d’affaires, le bilan du pr\u00e9sident est jug\u00e9 au mieux m\u00e9diocre. Plus surprenant, il semble que la population le tienne pour responsable de la forte inflation. M\u00eame si la plupart des pays du monde sont concern\u00e9s par la hausse des prix, l’alimentation est un poste de d\u00e9penses tr\u00e8s importants pour les m\u00e9nages au P\u00e9rou et la faiblesse du sol p\u00e9ruvien ne fait qu’accentuer le probl\u00e8me.<\/li>
      • Le secteur minier, qui repr\u00e9sente 10 % du PIB et 60 % des exportations, suit de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019impact de la politique du gouvernement. Par exemple, ce dernier essaye d’obliger les compagnies mini\u00e8res \u00e0 salarier la plupart de leurs prestataires (une mesure d\u00e9j\u00e0 mise en \u0153uvre au Mexique l’an dernier et qui a eu un faible impact) et les redevances sur le cuivre vont augmenter. Comme au Chili, les compagnies mini\u00e8res ont enregistr\u00e9 une inflation g\u00e9n\u00e9rale de leur co\u00fbts (explosifs, transport, acier) au deuxi\u00e8me trimestre. Toutefois, \u00e0 la diff\u00e9rence du Chili, les prix de l’\u00e9lectricit\u00e9 sont comp\u00e9titifs car le P\u00e9rou produit (et exporte) du gaz. Au troisi\u00e8me trimestre, l’inflation a amorc\u00e9 une d\u00e9crue.<\/li>
      • J’ai \u00e9galement eu l’occasion de rencontrer des responsables de fonds de pension p\u00e9ruviens. Ils \u00e9taient d’humeur assez maussade. Et pour cause : ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es, les travailleurs ont effectu\u00e9 des retraits sur leurs plans d’\u00e9pargne retraite pour joindre les deux bouts pendant la pand\u00e9mie, ce qui a fait fondre de moiti\u00e9 les encours sous gestion des fonds de pension. Par ailleurs, il y a un sentiment g\u00e9n\u00e9ral de r\u00e9signation quant aux perspectives politiques du P\u00e9rou. Pedro Castillo a \u00e9t\u00e9 vis\u00e9 par deux proc\u00e9dures de destitution depuis son \u00e9lection. Aucune de ces proc\u00e9dures n\u2019a abouti mais les accusations de corruption persistent et la stabilit\u00e9 politique n\u2019est jamais assur\u00e9e.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

        Colombie<\/h2>\n\n\n\n
        • Le dernier venu dans la liste des dirigeants de gauche en Am\u00e9rique latine (avant Lula au Br\u00e9sil ?), l’ancien gu\u00e9rillero Gustavo Petro, a remport\u00e9 la pr\u00e9sidentielle colombienne en juin 2022. Davantage rompu aux joutes politiques que Pedro Castillo au P\u00e9rou, et plus exp\u00e9riment\u00e9 que Gabriel Boric au Chili, Gustavo Petro a nomm\u00e9 en ao\u00fbt un ministre des Finances favorable aux march\u00e9s (Jos\u00e9 Antonio Ocampo). En outre, il a rapidement pr\u00e9sent\u00e9 un ambitieux projet de r\u00e9forme fiscale (qui ne cesse d\u2019\u00eatre modifi\u00e9) qui pr\u00e9voit, entre autres mesures, un nouvel imp\u00f4t sur les exportations de gaz et de p\u00e9trole (une mesure qui serait en passe d\u2019\u00eatre abandonn\u00e9e), la non-d\u00e9ductibilit\u00e9 des redevances, une majoration de 10 % de l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s (alourdie par rapport aux 5 % propos\u00e9s au moment de mon s\u00e9jour) pour les compagnies p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, ainsi que les institutions financi\u00e8res, ainsi qu’un alourdissement de l\u2019imp\u00f4t sur le revenu pour les personnes gagnant plus de 10 fois le salaire minimum, .<\/li>
        • Le secteur p\u00e9tro-gazier est concern\u00e9 au premier chef par ce projet de r\u00e9forme fiscale pour plusieurs raisons. Premi\u00e8rement, la Colombie est un pays exportateur net de p\u00e9trole et la compagnie p\u00e9troli\u00e8re Ecopetrol, majoritairement d\u00e9tenue par l’\u00c9tat, repr\u00e9sente 12 % des recettes fiscales du pays. Dans le contexte actuel de p\u00e9trole cher, l’augmentation des imp\u00f4ts sur ce secteur est un bon moyen d’augmenter les recettes de l’\u00c9tat. Deuxi\u00e8mement, il y a aussi un argument id\u00e9ologique. Gustavo Petro a fait campagne pour une transition durable dans les secteurs des m\u00e9taux\/exploitation mini\u00e8re et du p\u00e9trole\/gaz. \u00c0 cet effet, il a pris une d\u00e9cision tr\u00e8s controvers\u00e9e en nommant au minist\u00e8re des Mines et de l\u2019\u00c9nergie Irene V\u00e9lez, une philosophe et docteur en g\u00e9opolitique qui n\u2019a quasiment aucune exp\u00e9rience dans ce domaine. Apr\u00e8s l’annonce par le gouvernement de mesures visant \u00e0 restreindre la fracturation hydraulique et l’octroi de nouvelles concessions ou licences pour l’exploration p\u00e9troli\u00e8re, les spreads de cr\u00e9dit des \u00e9metteurs p\u00e9tro-gaziers (y compris Ecopetrol) ont nettement augment\u00e9.<\/li>
        • J’ai \u00e9galement rencontr\u00e9 \u00e0 Bogot\u00e1 des repr\u00e9sentants d’un grand op\u00e9rateur de services aux collectivit\u00e9s qui n’a pas \u00e9t\u00e9 \u00e9pargn\u00e9 par l’alternance politique. Le gouvernement a r\u00e9cemment align\u00e9 les tarifs sur l’indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) et non plus sur l\u2019indice des prix \u00e0 la production (IPP). Le gouvernement pr\u00e9c\u00e9dent avait d\u00e9j\u00e0 emp\u00each\u00e9 la r\u00e9percussion des fluctuations de taux de change pour les actifs de transport de l’\u00e9lectricit\u00e9, ce qui est probl\u00e9matique pour les op\u00e9rateurs qui avaient financ\u00e9 leurs actifs en \u00e9mettant des obligations \u00e0 long terme en USD, partant du principe que leurs recettes \u00e9taient li\u00e9es \u00e0 la monnaie am\u00e9ricaine.<\/li><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Le paysage politique en Am\u00e9rique latine ces 18 derniers mois, depuis l’\u00e9lection de Gabriel Boric \u00e0 la pr\u00e9sidence du Chili et, plus r\u00e9cemment, celle de Gustavo Petro en Colombie, a plus ou moins \u00e9volu\u00e9 mais toujours dans la m\u00eame direction\u00a0: vers la gauche. D’aucuns parlent de \u00ab\u00a0mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb, d\u2019autres de \u00ab\u00a0vague rose\u00a0\u00bb. J’aime l’image de la mar\u00e9e, plus lente mais plus redoutable qu’une vague. Cette \u00ab\u00a0mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb pourrait s’\u00e9tendre dans deux semaines au Br\u00e9sil si Lula l\u2019emporte face au pr\u00e9sident sortant Jair Bolsonaro lors d’un…<\/p>\n","protected":false},"author":93,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[47],"tags":[200,349],"class_list":["post-23323","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-marches-emergents","tag-election","tag-politique"],"acf":[],"yoast_head":"\n\u00ab\u00a0Mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb en Am\u00e9rique latine\u00a0: les enseignements d\u2019un s\u00e9jour sur le terrain - Francais<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Le paysage politique en Am\u00e9rique latine ces 18 derniers mois, depuis l'\u00e9lection de Gabriel Boric \u00e0 la pr\u00e9sidence du Chili et, plus r\u00e9cemment, celle de\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2022\/10\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Charles de Quinsonas\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"11 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Charles de Quinsonas\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d59663f84b4459947ae06d4410e2a255\"},\"headline\":\"\u00ab\u00a0Mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb en Am\u00e9rique latine\u00a0: les enseignements d\u2019un s\u00e9jour sur le terrain\",\"datePublished\":\"2022-10-21T12:25:57+00:00\",\"dateModified\":\"2022-10-21T12:26:05+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/\"},\"wordCount\":2366,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/4\\\/2022\\\/10\\\/1-maree-rose-en-amerique-latine-1024x576.png\",\"keywords\":[\"\u00e9lection\",\"politique\"],\"articleSection\":[\"march\u00e9s \u00e9mergents\"],\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2022\\\/10\\\/maree-rose-en-amerique-latine-les-enseignements-dun-sejour-sur-le-terrain\\\/\",\"name\":\"\u00ab\u00a0Mar\u00e9e rose\u00a0\u00bb en Am\u00e9rique latine\u00a0: les enseignements d\u2019un s\u00e9jour sur le terrain - 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