{"id":23331,"date":"2022-10-24T14:19:29","date_gmt":"2022-10-24T14:19:29","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/?p=23331"},"modified":"2024-10-31T14:26:42","modified_gmt":"2024-10-31T14:26:42","slug":"ce-que-les-indicateurs-a-haute-frequence-nous-apprennent-sur-leconomie-americaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2022\/10\/ce-que-les-indicateurs-a-haute-frequence-nous-apprennent-sur-leconomie-americaine\/","title":{"rendered":"Ce que les indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence nous apprennent sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine"},"content":{"rendered":"\n

Les indicateurs \u00e9conomiques traditionnels ont l\u2019avantage d\u2019\u00eatre g\u00e9n\u00e9ralement pr\u00e9cis car ils utilisent un ensemble exhaustif de donn\u00e9es. Toutefois, ils pr\u00e9sentent l\u2019inconv\u00e9nient d\u2019\u00eatre assortis d\u2019un important d\u00e9calage dans le temps. On vous dit aujourd\u2019hui ce qui s\u2019est d\u00e9j\u00e0 pass\u00e9 il y a quelques mois. Mais, et m\u00eame s\u2019ils portent avant tout sur des ensembles de donn\u00e9es plus restreints (et sans doute moins pr\u00e9cis), les indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence nous aident toutefois \u00e0 nous faire une id\u00e9e de l\u2019\u00e9tat de sant\u00e9 actuel de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019utilisation d\u2019indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e \u00eatre tr\u00e8s pris\u00e9e pendant la pand\u00e9mie de Covid dans la mesure o\u00f9 la situation \u00e9voluait tr\u00e8s rapidement. Mais, je pense qu\u2019il vaut la peine de s\u2019y int\u00e9resser \u00e0 nouveau car nous sommes actuellement dans un environnement macro\u00e9conomique extr\u00eamement incertain.<\/p>\n\n\n\n

Dans cet article, j\u2019ai tent\u00e9 de rassembler certains des indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence les plus populaires que je vais suivre \u00e0 l\u2019avenir, et ce, en vue de d\u00e9celer tout signe de tension se dessinant dans l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Toutes ces donn\u00e9es sont publiquement disponibles et j\u2019ai ajout\u00e9 les liens vers les sources des donn\u00e9es \u00e0 la fin de l\u2019article.<\/p>\n\n\n\n

J\u2019ai regroup\u00e9 tous les indicateurs en 4 grands groupes : march\u00e9 du travail, comportement des consommateurs, activit\u00e9 \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale et inflation.<\/p>\n\n\n\n

1) Le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain<\/strong>
La diapositive ci-dessous pr\u00e9sente trois indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence populaires pour le march\u00e9 du travail. Sur le graphique de gauche, vous pouvez voir les \u00ab offres d\u2019emploi en temps r\u00e9el \u00bb d\u2019Indeed. Cela confirme la tendance observ\u00e9e au cours des derniers mois : la demande de travailleurs, m\u00eame si elle ralentit, demeure exceptionnellement soutenue. Il est probable qu\u2019il en sera de m\u00eame durant le reste de l\u2019ann\u00e9e dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice ASA Staffing continue de progresser. Cet indice suit l\u2019\u00e9volution hebdomadaire de l\u2019emploi temporaire et contractuel. De nombreuses entreprises ont recours au travail temporaire avant d\u2019embaucher des employ\u00e9s permanents suppl\u00e9mentaires, de sorte que les indices de dotation en personnel ont tendance \u00e0 devancer la situation r\u00e9elle de l\u2019emploi de trois \u00e0 six mois. En outre, sur la droite, j\u2019ai ajout\u00e9 un graphique portant sur les recherches Google relatives aux \u00ab allocations ch\u00f4mage \u00bb. Cela nous offre potentiellement une image en temps r\u00e9el des personnes pr\u00e9occup\u00e9es par les licenciements. Ce chiffre reste extr\u00eamement faible jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, indiquant ainsi peu de signes de tension sur le march\u00e9 du travail.<\/p>\n\n\n

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Source : M&G, Indeed, ASA, Google Trends, octobre 2022<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

2) Le comportement des consommateurs
<\/strong>La consommation est la composante la plus importante du PIB am\u00e9ricain. Il est donc toujours important de garder un \u0153il sur le comportement des m\u00e9nages et sur ce qu\u2019ils font de leur argent. Vous trouverez ci-dessous 4 indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence qui aident \u00e0 le comprendre. En particulier, vous pouvez voir \u00e0 quelle fr\u00e9quence les gens voyagent, sortent au restaurant ou s\u00e9journent \u00e0 l\u2019h\u00f4tel. Dans l\u2019ensemble, l\u2019\u00e9conomie appara\u00eet \u00eatre revenue \u00e0 son niveau d\u2019avant le Covid-19 et, malgr\u00e9 la hausse des prix, les m\u00e9nages continuent de d\u00e9penser. Le graphique en bas \u00e0 droite est \u00e9galement tr\u00e8s important en ce sens o\u00f9 il montre les d\u00e9penses nominales globales. Gr\u00e2ce \u00e0 la vigueur du march\u00e9 du travail, les d\u00e9penses nominales r\u00e9sistent bien et, si cela se poursuit alors que l\u2019inflation continue de suivre une tendance baissi\u00e8re, nous allons observer une reprise des d\u00e9penses r\u00e9elles au cours du second semestre de cette ann\u00e9e. Cela se traduira probablement par une augmentation du PIB r\u00e9el.<\/p>\n\n\n

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Source : M&G, TSA, OpenTable, STR, Opportunity Insights, octobre 2022<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

3) Activit\u00e9 \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale
<\/strong>Comme indiqu\u00e9 ci-dessus, des d\u00e9penses nominales \u00e9lev\u00e9es dans un environnement de baisse de l\u2019inflation vont probablement se traduire par une hausse des d\u00e9penses r\u00e9elles et de la croissance r\u00e9elle. Une reprise de la croissance r\u00e9elle est \u00e9galement ce que nous observons dans l\u2019estimation GDPNow de la Fed d\u2019Atlanta et dans l\u2019indicateur de suivi hebdomadaire de la croissance du PIB de l\u2019OCDE. Les deux indices tentent de suivre l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en temps r\u00e9el. Apr\u00e8s deux trimestres cons\u00e9cutifs de croissance n\u00e9gative, nous pourrions maintenant commencer \u00e0 voir le PIB r\u00e9el revenir en territoire positif au second semestre de cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n

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Source : M&G, Fed d\u2019Atlanta , OCDE, octobre 2022<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

4) Inflation
<\/strong>Le dernier point, mais non le moindre, est l\u2019inflation. Le graphique de gauche illustre les estimations de la Fed de Cleveland relatives \u00e0 l\u2019IPC actuel. Elles ont tendance \u00e0 \u00eatre assez pr\u00e9cises et \u00e0 donner une bonne indication en temps r\u00e9el de l\u2019\u00e9volution de l\u2019IPC. Toutefois, le probl\u00e8me de l\u2019IPC est qu\u2019il est influenc\u00e9 par certains indicateurs retard\u00e9s. Le plus notable est celui des loyers, lequel repr\u00e9sente environ 40 % de l\u2019IPC sous-jacent. En raison de la mani\u00e8re dont il est construit, l\u2019IPC des loyers n\u2019est pas un bon reflet de la situation actuelle des prix des loyers, mais plut\u00f4t de ce qu\u2019ils \u00e9taient il y a quelques mois. La hausse des prix des loyers a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 marquer le pas, mais cela ne transpara\u00eet pas encore dans l\u2019IPC. En revanche, Truflation (graphique de droite) examine des donn\u00e9es en temps plus r\u00e9el et, ce faisant, pourrait ainsi donner une meilleure image de l\u2019inflation actuelle. Dans l\u2019ensemble, il semble que l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ralentisse, mais tr\u00e8s lentement. Cela s\u2019explique par le fait que l\u2019inflation se d\u00e9place des biens vers les services o\u00f9 les prix sont malheureusement plus rigides.  <\/p>\n\n\n

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Source : M&G, Fed de Cleveland, Truflation, octobre 2022<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

La Fed est sur la voie du rel\u00e8vement de ses taux et certaines choses vont probablement commencer \u00e0 se fissurer. Les parties de l\u2019\u00e9conomie les plus sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme par exemple le march\u00e9 du logement, ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 des signes clairs de ralentissement. Toutefois, l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble r\u00e9siste encore relativement bien. Cela pourrait changer \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre. Mais, les indicateurs \u00e9conomiques traditionnels ne signaleront pas les possibles signes de tension en temps r\u00e9el, contrairement aux indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence.<\/p>\n\n\n\n

Dans cet article, j\u2019ai abord\u00e9 certains des indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence les plus populaires et, jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, ils confirment que le march\u00e9 du travail demeure relativement solide et que les m\u00e9nages continuent de d\u00e9penser. La croissance r\u00e9elle devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer au cours du second semestre de cette ann\u00e9e, tandis que l\u2019inflation va progressivement marquer le pas. \u00c0 l\u2019avenir, il sera judicieux de garder un \u0153il sur ces indicateurs afin de voir si les choses commencent \u00e0 changer et si des br\u00e8ches potentielles se dessinent.<\/p>\n\n\n\n

Sources des indicateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence utilis\u00e9s dans cet article:<\/em><\/p>\n\n\n\n