{"id":23673,"date":"2023-10-27T07:34:05","date_gmt":"2023-10-27T07:34:05","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/?p=23673"},"modified":"2023-10-27T07:34:14","modified_gmt":"2023-10-27T07:34:14","slug":"les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/","title":{"rendered":"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0"},"content":{"rendered":"\n

Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9 surpris par la r\u00e9silience des spreads de cr\u00e9dit, en particulier dans l\u2019univers du haut rendement (HY). Ainsi, le spread corrig\u00e9 des options (OAS) de l’indice HY mondial a plong\u00e9 vers les 400 points de base (pb), l’un des niveaux les plus serr\u00e9s depuis la crise financi\u00e8re mondiale. <\/p>\n\n\n\n

Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, deux forces techniques convergentes soutenaient les spreads de cr\u00e9dit HY : a) la recherche ininterrompue de rendement dans l\u2019univers obligataire et b) un volume d’\u00e9missions tr\u00e8s raisonnable , les entreprises s’abstenant d’emprunter en raison de la hausse des co\u00fbts de financement.<\/p>\n\n\n\n

Le faible volume de refinancement atteint ces derni\u00e8res ann\u00e9es signifie que les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances se rapprochent d\u00e9sormais pour les entreprises \u00e0 haut rendement. Le graphique ci-dessous pr\u00e9sente le montant significatif de dettes \u00e0 refinancer au cours des deux prochaines ann\u00e9es : 127 milliards de dollars arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance pour les entreprises am\u00e9ricaines \u00e0 haut rendement, soit environ 12 % de la valeur de march\u00e9 de la dette en circulation. En Europe, le mur d’\u00e9ch\u00e9ances est encore plus \u00e9lev\u00e9, avec 97 milliards d’euros de dette (soit 23 % de l’indice) arrivant \u00e0 maturit\u00e9 en 2024\/2025. Si l’on ajoute les \u00e9ch\u00e9ances 2026, le mur de refinancements atteint quasiment 50 % du march\u00e9. D’un point de vue historique, il s’agira probablement de l’effort de refinancement le plus important pour les \u00e9metteurs HY depuis la crise financi\u00e8re mondiale (2008). Et m\u00eame si certaines entreprises ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 se mettre en ordre de bataille, nous pensons que ce th\u00e8me deviendra pr\u00e9dominant en 2024, en particulier si les taux directeurs et les co\u00fbts d’emprunt restent \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>

Source : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, M&G (ao\u00fbt 2023)

<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Cependant, contrairement \u00e0 l’exp\u00e9rience de la crise financi\u00e8re mondiale, il existe aujourd’hui un certain nombre de facteurs positifs qui pourraient bien att\u00e9nuer l’impact d’un environnement de refinancement aussi difficile.<\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord<\/strong>, comme le montre le graphique suivant, si la r\u00e9cente augmentation des co\u00fbts d’emprunt au cours des 18 derniers mois a \u00e9t\u00e9 brutale, les rendements des nouvelles \u00e9missions restent encore bien inf\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne d\u2019avant crise financi\u00e8re mondiale. Si l\u2019on se replace dans un contexte historique, les rendements ont certes augment\u00e9, mais ils partaient d’un niveau extr\u00eamement bas. Des co\u00fbts de financement de 4 \u00e0 5 % apparaissent clairement comme une exception dans l’histoire r\u00e9cente des march\u00e9s HY. Les entreprises bien g\u00e9r\u00e9es, dont le flux de tr\u00e9sorerie disponible est stable, dont l’effet de levier est raisonnable et dont les ratios de couverture des int\u00e9r\u00eats sont sains, devraient tout \u00e0 fait \u00eatre en mesure d’assumer une facture plus \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>

Source : Bloomberg, M&G (au 2 octobre 2023)

<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement<\/strong>, m\u00eame s’ils sont moins actifs aujourd’hui, les march\u00e9s primaires des nouvelles \u00e9missions restent tr\u00e8s ouverts et fonctionnent bien, ce qui permet aux entreprises de se refinancer. Les niveaux de stress, qui sont g\u00e9n\u00e9ralement de bons indicateurs de la perte de confiance des investisseurs dans la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 se refinancer, restent bien inf\u00e9rieurs \u00e0 leur moyenne post-crise pour les march\u00e9s du haut rendement aux \u00c9tats-Unis et en zone euro.  Compar\u00e9s aux pr\u00e9c\u00e9dents cycles de d\u00e9fauts, les niveaux de stress actuels (7-8 %) n’annoncent pas une prochaine envol\u00e9e des d\u00e9faillances et restent compatibles avec un atterrissage en douceur de l’\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>

Source : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, M&G (ao\u00fbt 2023)

<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Enfin,<\/strong> il convient de se demander quels seront les acteurs les plus p\u00e9nalis\u00e9s par cette pression de refinancement \u00e0 court terme. Le graphique suivant montre que ce sont les entreprises de meilleure qualit\u00e9 (c’est-\u00e0-dire les \u00e9metteurs not\u00e9s BB) qui seront confront\u00e9es \u00e0 l\u2019essentiel des remboursements en 2024\/2025. Les entreprises BB ont non seulement tendance \u00e0 pr\u00e9senter des fondamentaux plus sains, mais elles b\u00e9n\u00e9ficient \u00e9galement des co\u00fbts d’emprunt les moins \u00e9lev\u00e9s dans les march\u00e9s du haut rendement. \u00c0 titre d’exemple, l’\u00e9mission d’une nouvelle dette aujourd’hui co\u00fbterait \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne HY not\u00e9e BB environ la moiti\u00e9 (6,0-7,0 %) de ce qu’un \u00e9metteur not\u00e9 CCC devrait payer pour emprunter (14 %).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>

Source : Bloomberg, LCD research, BofA Merrill Lynch, M&G (ao\u00fbt 2023)

<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

En r\u00e9sum\u00e9, les prochaines \u00e9ch\u00e9ances de dette sont susceptibles d’accro\u00eetre les pressions financi\u00e8res pour les \u00e9metteurs \u00e0 haut rendement, en particulier si les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s venaient \u00e0 se maintenir dans un contexte de ralentissement \u00e9conomique. Si les entreprises les plus fragiles risquent en effet d’avoir du mal \u00e0 absorber des co\u00fbts de refinancement plus \u00e9lev\u00e9s en plus de la d\u00e9t\u00e9rioration de leurs fondamentaux, il est tout \u00e0 fait possible que les soci\u00e9t\u00e9s de meilleure qualit\u00e9 restent en mesure de franchir ce mur \u00e9lev\u00e9 de remboursements. Cela dit, il est tout aussi important de \u00ab faire ses devoirs \u00bb en mati\u00e8re de recherche cr\u00e9dit dans l’environnement actuel que dans les cycles de d\u00e9fauts pr\u00e9c\u00e9dents, en particulier lorsqu’il s’agit de distinguer les entreprises les plus saines de celles qui risquent de conna\u00eetre des probl\u00e8mes de refinancement.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9 surpris par la r\u00e9silience des spreads de cr\u00e9dit, en particulier dans l\u2019univers du haut rendement (HY). Ainsi, le spread corrig\u00e9 des options (OAS) de l’indice HY mondial a plong\u00e9 vers les 400 points de base (pb), l’un des niveaux les plus serr\u00e9s depuis la crise financi\u00e8re mondiale.  Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, deux forces techniques convergentes soutenaient les spreads de cr\u00e9dit…<\/p>\n","protected":false},"author":70,"featured_media":23674,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[229],"tags":[136,182,373,374],"class_list":["post-23673","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-high-yield","tag-credit","tag-high-yield","tag-murs-decheance","tag-refinancement"],"acf":[],"yoast_head":"\nLes murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0 - Francais<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Ana Gil\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"5 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Ana Gil\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9\"},\"headline\":\"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0\",\"datePublished\":\"2023-10-27T07:34:05+00:00\",\"dateModified\":\"2023-10-27T07:34:14+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/\"},\"wordCount\":909,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/4\\\/2023\\\/10\\\/1-les-murs-decheances.png\",\"keywords\":[\"Cr\u00e9dit\",\"High yield\",\"murs d'\u00e9ch\u00e9ance\",\"refinancement\"],\"articleSection\":[\"high yield\"],\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/\",\"name\":\"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0 - Francais\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/4\\\/2023\\\/10\\\/1-les-murs-decheances.png\",\"datePublished\":\"2023-10-27T07:34:05+00:00\",\"dateModified\":\"2023-10-27T07:34:14+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9\"},\"description\":\"Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/4\\\/2023\\\/10\\\/1-les-murs-decheances.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/4\\\/2023\\\/10\\\/1-les-murs-decheances.png\",\"width\":1280,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/2023\\\/10\\\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/\",\"name\":\"Francais\",\"description\":\"M&G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9\",\"name\":\"Ana Gil\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Ana Gil\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/francais\\\/author\\\/anagil\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0 - Francais","description":"Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/","twitter_misc":{"Written by":"Ana Gil","Est. reading time":"5 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/"},"author":{"name":"Ana Gil","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/#\/schema\/person\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9"},"headline":"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0","datePublished":"2023-10-27T07:34:05+00:00","dateModified":"2023-10-27T07:34:14+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/"},"wordCount":909,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2023\/10\/1-les-murs-decheances.png","keywords":["Cr\u00e9dit","High yield","murs d'\u00e9ch\u00e9ance","refinancement"],"articleSection":["high yield"],"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/","name":"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0 - Francais","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2023\/10\/1-les-murs-decheances.png","datePublished":"2023-10-27T07:34:05+00:00","dateModified":"2023-10-27T07:34:14+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/#\/schema\/person\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9"},"description":"Nous sommes d\u00e9sormais 18 mois apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle de resserrement de la Fed et de nombreux acteurs du march\u00e9, dont nous faisons partie, ont \u00e9t\u00e9","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2023\/10\/1-les-murs-decheances.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2023\/10\/1-les-murs-decheances.png","width":1280,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/2023\/10\/les-murs-decheances-qui-se-dressent-dans-lunivers-du-haut-rendement-sont-certes-eleves-mais-pas-infranchissables\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Les murs d\u2019\u00e9ch\u00e9ances qui se dressent dans l\u2019univers du haut rendement sont certes \u00e9lev\u00e9s, mais pas infranchissables\u00a0"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/","name":"Francais","description":"M&G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/#\/schema\/person\/6f8e1ec6e97ab48adc76532ad10b41e9","name":"Ana Gil","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a37e0cf970c1674b017178c64ab0fc8ecd3e4465bd2a338caa48f276e89dd9ef?s=96&d=mm&r=g","caption":"Ana Gil"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/author\/anagil\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23673","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/users\/70"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23673"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23673\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23674"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23673"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23673"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/francais\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23673"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}