Le Royaume-Uni se retrouve avec un Parlement sans majorit\u00e9 \u00e0 l’issue de l\u00e9gislatives qui ont vu le Parti conservateur de Theresa May perdre des si\u00e8ges (il lui en manque huit pour obtenir une majorit\u00e9). Les jeunes semblent avoir vot\u00e9 en masse, principalement pour le Parti travailliste de Jeremy Corbyn. Le Parti conservateur reste toutefois la premi\u00e8re force politique et formera probablement le nouveau gouvernement en s’appuyant sur le Parti unioniste d\u00e9mocrate, \u00e0 tendance conservatrice, qui a remport\u00e9 dix si\u00e8ges. La Premi\u00e8re ministre tiendra une conf\u00e9rence de presse \u00e0 10h00 et il est possible qu’elle annonce sa d\u00e9mission \u00e0 cette occasion. Le r\u00e9sultat des l\u00e9gislatives constitue pour elle un v\u00e9ritable camouflet dans la mesure o\u00f9 elle pensait conforter sa majorit\u00e9. Ces l\u00e9gislatives anticip\u00e9es \u00e9taient cens\u00e9es d\u00e9boucher sur un gouvernement \u00ab\u00a0fort et stable\u00a0\u00bb. \u00c0 l’arriv\u00e9e, le Parti conservateur est confront\u00e9 \u00e0 la possibilit\u00e9 d’une guerre de succession (qui commencera peut-\u00eatre d\u00e8s aujourd’hui), voire de nouvelles \u00e9lections l\u00e9gislatives d’ici quelques mois.<\/p>\n
Ce regain d’incertitude est de nature \u00e0 compliquer la t\u00e2che du Royaume-Uni dans les n\u00e9gociations avec Bruxelles, qui sont cens\u00e9es d\u00e9buter le 19\u00a0juin. Le Parti conservateur a enregistr\u00e9 de pi\u00e8tres r\u00e9sultats dans les circonscriptions o\u00f9 les \u00e9lecteurs s’\u00e9taient prononc\u00e9s pour un maintien au sein de l’Union europ\u00e9enne. Par cons\u00e9quent, ce r\u00e9sultat refl\u00e8te en partie un rejet de la position de Theresa May, qui consid\u00e8re qu’une \u00ab\u00a0absence d’accord est pr\u00e9f\u00e9rable \u00e0 un mauvais accord\u00a0\u00bb. Il accro\u00eet la probabilit\u00e9 d’une sortie en douceur de l’UE, qui verrait le Royaume-Uni rester dans le march\u00e9 commun, voire d’un autre r\u00e9f\u00e9rendum sur l’accord qui sera conclu avec Bruxelles (ce sera peut-\u00eatre le prix \u00e0 payer pour obtenir le soutien des lib\u00e9raux-d\u00e9mocrates au nouveau gouvernement, m\u00eame si l’annonce d’un second r\u00e9f\u00e9rendum aurait pour effet pervers d’inciter Bruxelles \u00e0 offrir au Royaume-Uni des conditions peu avantageuses dans l’espoir que Londres les rejette). Bonne nouvelle toutefois pour ceux qui en ont assez des campagnes \u00e9lectorales\u00a0: les mauvais r\u00e9sultats du Parti national \u00e9cossais att\u00e9nuent la probabilit\u00e9 d’un nouveau r\u00e9f\u00e9rendum sur l’ind\u00e9pendance de l’\u00c9cosse dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n
La livre sterling s’est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e dans la nuit mais a limit\u00e9 la casse face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l’euro (-2\u00a0%). Le r\u00e9sultat des l\u00e9gislatives a eu un impact limit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. L’affaiblissement des \u00ab\u00a0Tories\u00a0\u00bb pourrait se traduire \u00e0 l’avenir par une aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire moins prononc\u00e9e mais il n’y aura pas de hausse significative des \u00e9missions d’emprunts d’\u00c9tat car l’objectif de r\u00e9duction du ratio dette\/PIB dans les prochaines ann\u00e9es sera probablement maintenu. Dans la mesure o\u00f9 le Parti travailliste n’a pas obtenu des r\u00e9sultats bien meilleurs que pr\u00e9vu, les march\u00e9s n’ont pas \u00e0 redouter de nationalisation ni de changement significatif de la fiscalit\u00e9 et des programmes de d\u00e9penses. Le march\u00e9 des emprunts d’\u00c9tat n’est pas encore ouvert mais il devrait d\u00e9buter la s\u00e9ance en tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8re baisse. Les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain n’ont pas enregistr\u00e9 de fluctuations significatives dans les \u00e9changes en Asie. Il faut dire que le r\u00e9sultat des l\u00e9gislatives au Royaume-Uni n’est pas un \u00e9v\u00e9nement susceptible d’alimenter l’aversion au risque \u00e0 l’\u00e9chelle plan\u00e9taire. Le march\u00e9 des obligations d’entreprises est l\u00e9g\u00e8rement dans le rouge. Les spreads des banques et des compagnies d’assurances britanniques se sont \u00e9largis de 5\u00a0pb. Le spread de l’indice iTraxx Main investment grade credit a augment\u00e9 de 0,5\u00a0pb. Ces fluctuations sont n\u00e9gligeables.<\/p>\n
La croissance \u00e9conomique au Royaume-Uni a ralenti au fil des mois cette ann\u00e9e. La progression des ventes au d\u00e9tail, les prix de l’immobilier et les revenus r\u00e9els sont tous en berne alors que l’\u00e9conomie britannique repose largement sur la consommation. Le r\u00e9sultat de ces l\u00e9gislatives et l’incertitude persistante qui en d\u00e9coule sugg\u00e8rent que cette tendance perdura. La Banque d’Angleterre ne resserrera pas sa politique mon\u00e9taire dans un avenir proche, m\u00eame s’il est \u00e9galement exclu qu’elle baisse ses taux ou augmente ses achats d’actifs dans l’urgence, comme ce fut le cas dans la foul\u00e9e du r\u00e9f\u00e9rendum sur le Brexit il y a un an.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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