{"id":1052,"date":"2013-03-11T17:16:40","date_gmt":"2013-03-11T17:16:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=1052"},"modified":"2013-03-11T17:16:40","modified_gmt":"2013-03-11T17:16:40","slug":"guerra-delle-valute-asiatiche-e-la-cina-il-vero-manipolatore","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/03\/guerra-delle-valute-asiatiche-e-la-cina-il-vero-manipolatore\/","title":{"rendered":"Guerra delle valute asiatiche: \u00e8 la Cina il vero \u201cmanipolatore\u201d?"},"content":{"rendered":"<p>Dopo la crisi finanziaria che colp\u00ec l\u2019Asia nel 1997, le economie della regione hanno in genere adottato politiche volte a mantenere le valute artificialmente basse, per favorire una crescita trainata dalle esportazioni. Col tempo le autorit\u00e0 hanno subito pressioni sempre maggiori, soprattutto da parte degli USA, a favore di un apprezzamento.<\/p>\n<p>Ora che l\u2019Asia dipende fortemente dall\u2019export, questo modello economico non \u00e8 pi\u00f9 valido. Anzitutto, diverse valute della regione non sono pi\u00f9 tanto convenienti e, in secondo luogo, con i Paesi avanzati in pieno processo di deleveraging, la richiesta di prodotti esteri rischia di diminuire.<\/p>\n<p>Le economie basate sull\u2019esportazione si contendono quindi una domanda sempre pi\u00f9 esigua, o per lo meno stabile. Per un Paese che dipende dall\u2019export, una piccola variazione dei cambi pu\u00f2 fare un\u2019enorme differenza in termini di concorrenza (il rovescio della medaglia, come insegna il Regno Unito, \u00e8 che una svalutazione, per contro, non fa la minima differenza in un\u2019economia in cui l\u2019esportazione ha poca rilevanza.)<\/p>\n<p>Ecco che allora scoppia la guerra delle valute. Nella mia nota di gennaio (<a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2021\/12\/23\/ecco-perche-puntiamo-sul-dollaro-e-non-sulle-valute-dei-paesi-emergenti\/?noredirect=it\" target=\"_blank\">Ecco perch\u00e9 puntiamo sul dollaro e non sulle valute dei Paesi emergenti<\/a>) scrissi che la svalutazione attuata dalla Cina nel 1994 viene spesso citata tra i fattori scatenanti della crisi finanziaria del 1997. Considerato che per molti Paesi asiatici il Giappone \u00e8 oggi un partner commerciale pi\u00f9 importante di quanto non fosse la Cina nel 1993, una forte svalutazione dello yen non potrebbe avere effetti altrettanto devastanti sulla regione?<br \/>\nIl grafico che segue mostra l\u2019ampiezza della svalutazione, sinora riuscita, della valuta del Giappone rispetto a quella della Cina, suo maggior partner commerciale e primo concorrente a livello mondiale. Per contagio, alcune divise asiatiche hanno subito lievi perdite, legate per lo pi\u00f9 alle attese di intervento che a interventi veri e propri. In febbraio le esportazioni cinesi sono cresciute all\u2019eccezionale tasso annuo del 21,8%; tuttavia, sar\u00e0 interessante scoprire se tale ritmo \u00e8 sostenibile, se altri Paesi della regione possono risollevare un export in declino, e, in caso contrario, che cosa intendono fare governi e banche centrali locali.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/11.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1054\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/11.png\" alt=\"\" width=\"859\" height=\"641\" \/><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dopo la crisi finanziaria che colp\u00ec l\u2019Asia nel 1997, le economie della regione hanno in genere adottato politiche volte a mantenere le valute artificialmente basse, per favorire una crescita trainata dalle esportazioni. 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