Brutto risveglio sabato mattina per i correntisti ciprioti, che hanno sperimentato sulla propria pelle come la solidit\u00e0 di una garanzia dipenda alla fine dalla controparte. Siccome il sistema bancario nazionale ha bisogno di 10-12 miliardi di euro di aiuti (il 60% circa del PIL), il governo \u00e8 stato costretto ad accettare la condivisione degli oneri con i titolari dei conti di deposito. Venerd\u00ec sera i Ciprioti sono andati a dormire pensando che i loro risparmi fossero al sicuro per poi scoprire il giorno dopo che i depositi bancari sarebbero stati \u201ctassati\u201d del 6,75% fino a 100.000 euro e del 9,9% oltre tale importo, per un totale di circa 6 miliardi di euro (numeri in discussione in questi giorni).\u00a0 Il tutto indipendentemente dalle assicurazioni previste sui depositi. Come compenso, i correntisti riceveranno delle azioni del proprio istituto di credito e forse anche delle obbligazioni (che darebbero diritto a una quota futura dei proventi del gas del Paese), purch\u00e9 lascino i soldi in banca per almeno due anni. Gli altri 4-6 miliardi di euro arriveranno probabilmente dalla Troika.<\/p>\n
Secondo la stampa, la Troika avrebbe intimato a Cipro di \u201cprendere o lasciare\u201d seguendo la linea dei ministri delle finanze di Germania e Finlandia, irremovibili sulla questione della condivisione degli oneri con i correntisti. L\u2019episodio, che mette in luce le attuali difficolt\u00e0 della politica interna nell\u2019Unione economica e monetaria europea, solleva una serie di problemi.<\/p>\n
Primo, occorre affrontare importanti aspetti politici. Probabilmente vedremo una forte opposizione interna all\u2019accordo, che sembra colpire molto duramente i risparmiatori locali (convinti che i depositi fino a 100.000 euro fossero protetti), favorendo invece gli stranieri con grossi conti offshore. Sarebbe logico che fossero i titolari dei depositi superiori a 100.000 euro ad accollarsi un eventuale bail-in, ma con una risicata maggioranza parlamentare il governo cipriota potrebbe avere difficolt\u00e0 a far passare la legge necessaria. Servirebbe inoltre l\u2019appoggio degli altri Stati membri dell\u2019eurozona.<\/p>\n
Secondo, dopo la recente espropriazione a danno dei detentori di junior bond di SNS Reaal, sembra prendere piede l\u2019abitudine alle operazioni di salvataggio finanziate dal contribuente.\u00a0 Dall\u2019inizio della crisi, avevamo gi\u00e0 assistito alla svalutazione del capitale azionario e obbligazionario, ma la condivisione dell\u2019onere debitorio con i correntisti \u00e8 un nuovo Rubicone, un precedente per l\u2019intera eurozona in materia di socializzazione delle perdite. Anche se la Troika cercher\u00e0 di sminuirne l\u2019importanza, non si possono assolutamente escludere effetti indesiderati.<\/p>\n
Terzo, la situazione di Cipro ci ricorda quanto sia frammentario il panorama europeo delle garanzie sui depositi, la cui solidit\u00e0 dipende in fondo da quella dei governi garanti. Evidentemente nel caso di Cipro, il cui sistema bancario equivale a sette volte l\u2019economia nazionale, queste garanzie valevano molto poco. E con i tassi di deposito cos\u00ec bassi in tutta Europa, non ci vorr\u00e0 molto perch\u00e9 gli investitori cambino atteggiamento.<\/p>\n
Quarto, viene da chiedersi se convenga davvero aprire un conto corrente. A fronte di un debito circolante di appena 2 miliardi di euro, le autorit\u00e0 hanno ritenuto ingiustificata una ricapitalizzazione del sistema bancario. Probabilmente a ragione. Tuttavia, favorendo il debito senior rispetto ai depositi, i politici ci inducono a pensare che in teoria per l\u2019uomo della strada sarebbe meglio investire in obbligazioni bancarie ad alto rendimento che depositare i risparmi sul conto.<\/p>\n
Quinto, in mancanza di un accordo, la BCE avrebbe minacciato di ritirare i fondi ELA (European Liquidity Assistance<\/i>) destinati a Laiki Bank, secondo istituto cipriota. Il Paese si ritroverebbe cos\u00ec a dover pagare il conto per l\u2019intero settore creditizio, attingendo a piene mani alle assicurazioni sui depositi. Risulta quindi evidente la dipendenza di tante banche europee dai finanziamenti della BCE: se i fondi vengono a mancare, il crollo \u00e8 inevitabile.<\/p>\n
Infine, Cipro non \u00e8 che l\u2019ultimo esempio di un Paese europeo costretto a scegliere fra la rinuncia alla propria sovranit\u00e0 e il collasso finanziario. L\u2019eurozona continua a chiedere grossi sacrifici ai propri cittadini. Gli aiuti non arrivano e non arriveranno mai gratis.<\/p>\n