{"id":1188,"date":"2013-04-17T08:29:22","date_gmt":"2013-04-17T08:29:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=1188"},"modified":"2013-04-17T08:29:22","modified_gmt":"2013-04-17T08:29:22","slug":"la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/","title":{"rendered":"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond"},"content":{"rendered":"

<\/b>Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per finanziare le imprese britanniche e iniettare liquidit\u00e0 nel mercato corporate, integrando cos\u00ec gli acquisti di gilt nell\u2019ambito del QE. Venerd\u00ec scorso la banca centrale ha venduto le sue ultime obbligazioni societarie.<\/p>\n

Da un punto di vista prettamente finanziario, l\u2019operazione si \u00e8 rivelata un successo. Il grafico allegato mostra il rendimento totale di un indice di obbligazioni emesse da societ\u00e0 non finanziarie durante il periodo di compravendita della BoE e le partecipazioni totali dell\u2019istituto.<\/p>\n

A mio parere, gli interventi della Banca d\u2019Inghilterra hanno contribuito a stabilizzare il mercato corporate britannico offrendo una forma di protezione e, quindi, a ridurre il costo di finanziamento per gli emittenti. Tali operazioni si sarebbero aggiunte all\u2019allentamento quantitativo, i cui effetti sono per\u00f2 ancora difficili da misurare empiricamente, in quanto i mercati corporate che non hanno beneficiato del sostegno delle rispettive banche centrali hanno evidenziato performance simili. Il dibattito sulla reale efficacia del QE resta quindi aperto.<\/p>\n

Quale lezione si pu\u00f2 trarre da queste considerazioni? Credo che l\u2019intervento del governo funzioni quando i mercati presentano anomalie di prezzo. Lo dimostrano i lauti profitti realizzati dalla BoE acquistando dal settore privato un\u2019asset class generalmente trascurata dagli investitori. Uno Stato che entra in gioco quando i mercati sono inefficienti pu\u00f2 svolgere un ruolo positivo, ad esempio in aree come sanit\u00e0, difesa, ordine pubblico e infrastrutture. L\u2019allarme scatta per\u00f2 di fronte a un\u2019ingerenza che ostacola l\u2019efficienza del mercato. In un\u2019ottica economica, viene subito da pensare alle elevate barriere commerciali che raccoglierebbero un largo consenso sia a destra che a sinistra. Altre azioni potrebbero dipendere dal particolare orientamento economico-politico. Al momento, l’esempio pi\u00f9 calzante \u00e8 l\u2019esperimento della moneta unica europea: l\u2019euro aiuta davvero il libero mercato con prezzi trasparenti e costi di transazione contenuti, o al contrario ne ostacola l\u2019efficienza con tassi di interesse e di cambio unici per economie cos\u00ec diverse?<\/p>\n

In questo caso, la Vecchia Signora ha fatto un favore sia a se stessa sia al Regno Unito, acquistando titoli di aziende in difficolt\u00e0 a prezzi convenienti. Sfortunatamente, la BoE detiene un portafoglio ben pi\u00f9 nutrito di titoli governativi inglesi (\u201cgilts\u201d), che presentano un ottimo carry e mark to market. Ma non \u00e8 facile convertire il guadagno non realizzato in un profitto effettivo. Se la \u201cOld Lady\u201d vende, potrebbe spingere il mercato contro se stessa. .<\/p>\n

\"1\"<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per finanziare le imprese britanniche e iniettare liquidit\u00e0 nel mercato corporate, integrando cos\u00ec gli acquisti di gilt nell\u2019ambito del QE. Venerd\u00ec scorso la banca centrale ha venduto le sue ultime obbligazioni societarie. Da un punto di vista prettamente finanziario, l\u2019operazione si \u00e8 rivelata un successo. Il grafico allegato mostra il rendimento totale di un indice di obbligazioni emesse da societ\u00e0 non…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[21,8],"tags":[80,95,74],"class_list":["post-1188","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-asset-class","category-paesi","tag-banca-dinghilterra","tag-gilts","tag-obbligazioni-corporate"],"acf":[],"yoast_head":"\nLa \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond - Italian<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Richard Woolnough\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"2 minuti\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Richard Woolnough\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086\"},\"headline\":\"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond\",\"datePublished\":\"2013-04-17T08:29:22+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/\"},\"wordCount\":419,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/12.png\",\"keywords\":[\"Banca d\u2019Inghilterra\",\"Gilts\",\"obbligazioni corporate\"],\"articleSection\":[\"Asset class\",\"Paesi\"],\"inLanguage\":\"it-IT\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/\",\"name\":\"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond - Italian\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/12.png\",\"datePublished\":\"2013-04-17T08:29:22+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086\"},\"description\":\"Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"it-IT\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/12.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/12.png\",\"width\":768,\"height\":576},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2013\\\/04\\\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/\",\"name\":\"Italian\",\"description\":\"M&G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"it-IT\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086\",\"name\":\"Richard Woolnough\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Richard Woolnough\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/author\\\/richardwoolnough\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond - Italian","description":"Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/","twitter_misc":{"Written by":"Richard Woolnough","Est. reading time":"2 minuti"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/"},"author":{"name":"Richard Woolnough","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086"},"headline":"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond","datePublished":"2013-04-17T08:29:22+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/"},"wordCount":419,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/12.png","keywords":["Banca d\u2019Inghilterra","Gilts","obbligazioni corporate"],"articleSection":["Asset class","Paesi"],"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/","name":"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond - Italian","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/12.png","datePublished":"2013-04-17T08:29:22+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086"},"description":"Nel 2009, la Bank of England (nota come la \u201cVecchia Signora\u201d di Threadneedle Street) ha iniziato a costruire un portafoglio di titoli investment grade per","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#breadcrumb"},"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/12.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/12.png","width":768,"height":576},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/04\/la-vecchia-signora-vende-i-suoi-bond\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"La \u201cVecchia Signora\u201d vende i suoi bond"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/","name":"Italian","description":"M&G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"it-IT"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/37ed0b3c35627328e05e569614ba3086","name":"Richard Woolnough","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/eb97965f65c6912f41e21ba3ddbba25513acb79e16562425cc7b55769a362800?s=96&d=mm&r=g","caption":"Richard Woolnough"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/author\/richardwoolnough\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1188","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1188"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1188\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1188"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1188"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1188"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}