{"id":1279,"date":"2013-05-15T14:00:23","date_gmt":"2013-05-15T14:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=1279"},"modified":"2013-05-15T15:23:55","modified_gmt":"2013-05-15T15:23:55","slug":"lintervento-di-king","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2013\/05\/lintervento-di-king\/","title":{"rendered":"L\u2019intervento di King"},"content":{"rendered":"<p>Oggi \u00e8 il giorno dell\u2019ultima relazione sull\u2019inflazione di Mervyn King, Governatore della Banca d\u2019Inghilterra. King, che lavora presso l\u2019autorit\u00e0 monetaria britannica da diversi anni, ne tiene le fila da otto.<\/p>\n<p>Il ritiro di King dalle scene \u00e8 l\u2019occasione per fare alcune considerazioni sul suo operato.<\/p>\n<p>Grande tifoso di calcio, dal cui mondo ama prendere a prestito interessanti metafore, probabilmente King paragonerebbe il suo mandato di Governatore a una partita incerta fino all\u2019ultimo.<\/p>\n<p>Dopo un primo tempo eccezionale, giocato in un contesto economico caratterizzato da una crescita robusta e perfettamente bilanciata e da un\u2019inflazione modesta, nella ripresa la debolezza congiunturale, un\u2019inflazione costantemente fuori target e l\u2019equivalente finanziario di Chernobyl che ha minato le fondamenta del sistema bancario hanno dato a King del filo da torcere.<\/p>\n<p>Ma oltre ad essere un appassionato di calcio, il quasi ex Governatore \u00e8 anche una presenza fissa sugli spalti di Wimbledon. Se la famosa poesia di Rudyard Kipling \u2018If\u2019 insegna ai tennisti che si cimentano sui perfetti campi d\u2019erba inglesi a trattare successi e sconfitte allo stesso modo, possiamo dire che King \u00e8 un giocatore modello. Le sconfitte hanno riguardato soprattutto la prima parte del suo mandato, mentre nella seconda sono emersi la sua tenacia e le sue capacit\u00e0. Anche se i detrattori di King potrebbero rimarcare che i semi della crisi finanziaria sono stati gettati proprio sotto ai suoi occhi.<\/p>\n<p>A mio avviso, all\u2019origine della crisi finanziaria inglese possiamo mettere:<\/p>\n<ul>\n<li>i tassi di interesse USA eccessivamente bassi dopo gli attentati dell\u201911 settembre;<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>l\u2019eliminazione della supervisione bancaria della BoE voluta da Gordon Brown;<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>la necessit\u00e0 di raggiungere un preciso target di inflazione in un periodo in cui i prezzi erano generalmente modesti per effetto delle transazioni globali e la crescita della produttivit\u00e0 richiedeva aggressive politiche di stimolo economico;<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>la creazione della moneta unica che ha destabilizzato il sistema finanziario europeo.<\/li>\n<\/ul>\n<p>I primi tre punti non costituiscono pi\u00f9 un problema grazie al passare del tempo, al ripristino delle vecchie normative bancarie inglesi e a una maggiore flessibilit\u00e0 degli obiettivi di inflazione. L\u2019ultima questione resta invece irrisolta, ma ci sono buoni motivi per credere che i tentativi in atto per venire a capo del paradosso di un sistema bancario supportato dagli Stati sovrani andranno a buon fine.<\/p>\n<p>Noi, da fedeli spettatori delle conferenze stampa sull\u2019inflazione, non ci perderemo certo quella di oggi. I giornalisti faranno un sacco di domande. Se fossi tra loro chiederei tre cose:<\/p>\n<p>1. Che cosa pensa dell\u2019euro come concetto economico?<\/p>\n<p>2. Quanto siamo andati vicini all\u2019apocalisse finanziaria?<\/p>\n<p>3. Come funziona il QE?!<\/p>\n<p>Purtroppo prevedo che King risponder\u00e0 con la consueta diplomazia. Quando potr\u00e0 esprimersi liberamente, speriamo di vedere meno discrezione e pi\u00f9 trasparenza e di capire qualcosa di pi\u00f9 della sua movimentata esperienza ai vertici della BoE.<\/p>\n<p>Credo che infine la storia premier\u00e0 la gestione di King in tempi di crisi. Dopo tutto, \u00e8 proprio compito delle banche centrali intervenire quali prestatori di ultima istanza. Ma da un punto di vista economico che cosa ci insegna il suo operato? Se non altro, che <a href=\"http:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Goodhart%27s_law\" target=\"_blank\">la legge di Goodhart<\/a> si \u00e8 rivelata ancora una volta corretta. Vuoi passare inosservato e guarda cosa succede!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Oggi \u00e8 il giorno dell\u2019ultima relazione sull\u2019inflazione di Mervyn King, Governatore della Banca d\u2019Inghilterra. King, che lavora presso l\u2019autorit\u00e0 monetaria britannica da diversi anni, ne tiene le fila da otto. Il ritiro di King dalle scene \u00e8 l\u2019occasione per fare alcune considerazioni sul suo operato. Grande tifoso di calcio, dal cui mondo ama prendere a prestito interessanti metafore, probabilmente King paragonerebbe il suo mandato di Governatore a una partita incerta fino all\u2019ultimo. 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