Come investitori siamo abituati a vivere all\u2019interno di confini ben definiti: ad esempio, \u00e8 comunemente riconosciuto che i tassi d\u2019interesse non possano scendere sotto lo zero. C\u2019\u00e8 stato lo storico e strano scherzo dei tassi negativi in Svizzera negli anni \u201970, ma si \u00e8 trattato di un episodio che ha creato pi\u00f9 divertimento che un reale effetto sugli investimenti in generale. Tuttavia, sembra che ora ci sia la possibilit\u00e0 che si verifichi un importante cambiamento di clima.<\/p>\n
Gi\u00e0 molti mercati obbligazionari vivono oggi nell\u2019era glaciale dei tassi sotto zero, come Svizzera, Danimarca, Germania, Finlandia e Paesi Bassi. In questi casi, l\u2019esistenza di tassi negativi pu\u00f2 essere attribuita all\u2019intenzione di esprimere view valutarie o di ridenominazione, e pu\u00f2 quindi essere vista come una conseguenza di fattori esterni e non di una politica monetaria nazionale. Tuttavia, ora \u00e8 ipotizzabile che la politica monetaria dei G7 possa entrare \u2013 cosa in precedenza impensabile \u2013 nel mondo dei tassi ufficialmente negativi.<\/p>\n
Molte economie del gruppo G7 hanno adottato tassi molto bassi e misure di quantitative easing per molti anni, eppure sembrano ancora essere in una fase di stagnazione con una forte disoccupazione, bassa crescita e poco spazio per misure fiscali. Pu\u00f2 essere il tempo di un cambiamento significativo nei manuali di investimento, nel momento in cui le banche centrali sperimentano tassi inferiori a zero.<\/p>\n
In teoria, un tasso d\u2019interesse negativo pu\u00f2 sembrare una cosa semplice \u2013 depositando 100 sterline in banca, se il tasso \u00e8 -1% l\u2019anno successivo si avranno indietro 99 sterline. Un investitore razionale avrebbe naturalmente l\u2019alternativa di tenere banalmente i propri soldi sotto il materasso e non subire un tasso negativo, anche se l\u2019incentivo ad agire razionalmente sarebbe comunque frenato dagli oneri amministrativi e dal rischio di tenere contanti in casa. La banca centrale potrebbe limitare questa attivit\u00e0 semplicemente non stampando moneta a sufficienza, per cui la maggior parte del denaro dovrebbe essere tenuto in formato elettronico e potrebbe dunque subire un forzato tasso negativo. L\u2019implementazione di tassi inferiori allo zero \u00e8 cos\u00ec possibile.<\/p>\n
Dal punto di vista di una banca centrale questa pu\u00f2 essere considerata una misura di stimolo, poich\u00e9 scoraggerebbe il risparmio e incoraggerebbe il consumo tanto quanto un taglio tradizionale dei tassi d\u2019interessi. Come misura estrema si potrebbero creare tassi di prestito eccezionalmente bassi, pari a zero o addirittura negativi.<\/p>\n
Le sfide che le banche centrali e i governi si trovano ad affrontare sono ancora presenti nonostante misure tradizionali e non convenzionali.\u00a0Forse sar\u00e0 presto il momento di utilizzare lo strumento non convenzionale di tagliare i tassi d\u2019interesse in modo non convenzionale rendendoli negativi. Il prossimo passo che le istituzioni dovranno compiere pu\u00f2 significare che le economie dovranno muoversi in un clima di interessi inferiori allo zero (politica monetaria BZIRC \u2013 Below Zero Interest Rate Climate, ovvero \u201cClima di Tassi di Interesse Inferiori allo Zero\u201d).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Come investitori siamo abituati a vivere all\u2019interno di confini ben definiti: ad esempio, \u00e8 comunemente riconosciuto che i tassi d\u2019interesse non possano scendere sotto lo zero. C\u2019\u00e8 stato lo storico e strano scherzo dei tassi negativi in Svizzera negli anni \u201970, ma si \u00e8 trattato di un episodio che ha creato pi\u00f9 divertimento che un reale effetto sugli investimenti in generale. Tuttavia, sembra che ora ci sia la possibilit\u00e0 che si verifichi un importante cambiamento di clima. Gi\u00e0 molti mercati obbligazionari vivono oggi nell\u2019era glaciale…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9,17],"tags":[87,67],"class_list":["post-170","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-banche-centrali-e-organismi-sovranazionali","category-tassi-e-rendimenti","tag-bzirc","tag-politica-monetaria"],"acf":[],"yoast_head":"\n