{"id":2226,"date":"2014-08-22T14:00:07","date_gmt":"2014-08-22T14:00:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=2226"},"modified":"2023-02-15T11:17:44","modified_gmt":"2023-02-15T11:17:44","slug":"grande-mito-dellausterita-britannica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2014\/08\/grande-mito-dellausterita-britannica\/","title":{"rendered":"Il grande mito dell’austerit\u00e0 britannica"},"content":{"rendered":"

A destra c’\u00e8 il cancelliere dello scacchiere George Osborne, l’uomo dell’austerit\u00e0 con l’accetta. A sinistra c’era il leader dell’opposizione Ed Miliband, il paladino della libert\u00e0 fiscale. Oggi sembrerebbe quasi che Miliband e co. siano pronti ad abbracciare tacitamente l’austerit\u00e0<\/a> dei Tory, temendo la crescente fiducia<\/a> dell’elettorato nella capacit\u00e0 di Cameron e Osborne di gestire l’economia britannica ormai in pieno boom. I Liberal-democratici hanno accusato i Tory di perseguire un’austerit\u00e0 fine a se stessa, ma puntano ancora a eliminare il deficit di bilancio nei prossimi tre o quattro anni. Dunque, in pratica, resta solo il Partito Nazionale Scozzese, che sta incoraggiando fortemente gli scozzesi a votare per l’indipendenza in modo che la Scozia possa “sfuggire ai piani di austerit\u00e0 di Londra<\/a>“.<\/p>\n

Il problema di tutto questo atteggiamento di austerit\u00e0 \u00e8 che si basa su premesse completamente fasulle. Come confermato dai dati pubblicati oggi (21 agosto 2014)<\/a>, non c’\u00e8 stata alcuna austerit\u00e0 britannica, almeno da due anni a questa parte. Del resto ci\u00f2 spiegherebbe il motivo per cui, stando alle stime del Fondo monetario internazionale, il Regno Unito dovrebbe essere quest’anno l’economia con la crescita pi\u00f9 rapida tra i Paesi sviluppati.<\/p>\n

Il grafico sottostante inquadra il saldo di bilancio britannico in un contesto internazionale. Negli Stati Uniti c’\u00e8 stato un profondo consolidamento fiscale che, dopo aver pesato in misura significativa sulla crescita nel periodo 2011-2013, da adesso in poi \u00e8 destinato a un deciso ridimensionamento, e questo \u00e8 uno dei motivi per cui siamo positivi sull’economia statunitense. Il consolidamento fiscale dell’Eurozona \u00e8 stato attuato dai mercati solo in parte, anche se la regione nel suo complesso, sulle orme degli Stati Uniti, \u00e8 alle prese con un deficit di bilancio simile a quello visto nel 2004-05. Da parte sua, la Germania, che non subisce alcuna pressione da parte dei mercati, prevede di raggiungere il pareggio di bilancio quest’anno. Nel Regno Unito l’economia \u00e8 cresciuta a un ritmo quasi triplo rispetto a quella tedesca, fino al secondo trimestre dell’anno in corso, eppure il Paese continua ad avere un deficit enorme in termini storici.<\/p>\n

\"Slide1\"<\/a><\/p>\n

Il motivo principale della politica fiscale tutt’altro che parsimoniosa in Regno Unito \u00e8 l’incapacit\u00e0 di ridurre la spesa pubblica. Ma il problema non \u00e8 solo la spesa eccessiva. Le entrate tributarie nei primi quattro mesi di quest’esercizio fiscale sono inferiori dell’1,9% al livello di luglio 2013, e questo in termini nominali, per non parlare del dato reale. L’Ufficio per la responsabilit\u00e0 di bilancio (OBR) sar\u00e0 in grado di fornire maggiori dettagli al riguardo, nella relazione attesa oggi (21 agosto 2014)<\/a>. Forse questa situazione \u00e8 in parte riconducibile alla concentrazione delle entrate nella prima parte dell’anno passato, che rende poco veritiero il confronto mese-mese, e l’OBR probabilmente preveder\u00e0 un aumento degli incassi verso la fine di quest’anno.<\/p>\n

Il grafico sotto mostra come la spesa pubblica nel Regno Unito sia aumentata tutti gli anni.<\/p>\n

\"Slide2\"<\/a><\/p>\n

L’abitudine alla spesa unita alla scarsa crescita delle entrate fiscali fa s\u00ec che le cifre relative ai prestiti netti del settore pubblico si muovano a passo lento. Nei quattro mesi fino a luglio, questo dato (senza tenere conto degli interventi finanziari) in realt\u00e0 \u00e8 risultato superiore al livello rilevato nei periodi 2021\/12, 2012\/13 e 2013\/14. \u00a0Anche su questo sar\u00e0 l’OBR a fornire informazioni pi\u00f9 precise, ma non si pu\u00f2 negare che la situazione delle finanze pubbliche del Regno Unito risulti tutt’altro che rosea.<\/p>\n

\"Slide3\"<\/a><\/p>\n

Detto ci\u00f2, non voglio suggerire che il governo britannico debba necessariamente adottare una politica fiscale pi\u00f9 rigorosa. \u00a0Per quanto quella attuale sia insostenibile nel lungo periodo, di recente l’atteggiamento accomodante su questo fronte ha contribuito al vigore della crescita economica e, soprattutto, ha incoraggiato il settore privato ad avviare finalmente gli investimenti. \u00a0Inoltre, tradizionalmente, nei Paesi che adottano una politica fiscale espansiva ci si aspetterebbe una curva dei rendimenti relativamente inclinata, ma al momento la situazione nel Regno Unito \u00e8 opposta, con vari rendimenti a pi\u00f9 lungo termine prossimi ai minimi record. \u00a0In altre parole, i mercati sono indifferenti (almeno per ora) e si pu\u00f2 agevolmente sostenere l’opportunit\u00e0 che il governo finanzi qualche investimento infrastrutturale necessario e, in ultima analisi, produttivo. Sto solo dicendo che l’elettorato britannico merita molta pi\u00f9 onest\u00e0 in questo dibattito.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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