{"id":23828,"date":"2025-10-31T10:11:08","date_gmt":"2025-10-31T10:11:08","guid":{"rendered":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/?p=23828"},"modified":"2025-10-31T10:11:14","modified_gmt":"2025-10-31T10:11:14","slug":"sette-grafici-spaventosi-per-terrorizzare-gli-investitori-questo-halloween","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2025\/10\/sette-grafici-spaventosi-per-terrorizzare-gli-investitori-questo-halloween\/","title":{"rendered":"Sette grafici spaventosi per terrorizzare gli investitori questo Halloween"},"content":{"rendered":"\n

A cura del team Fixed Income di M&G Investments<\/em><\/p>\n\n\n\n

Gli investitori obbligazionari potrebbero ritrovarsi a \u201cchiudere le tende e nascondersi sotto il divano\u201d questo Halloween. Ci sono molti motivi per essere timorosi: deterioramento dei fondamentali dei mercati sviluppati, calo della fiducia nel mercato del lavoro e  segnali di rallentamento nei trasporti. E questo \u00e8 solo l\u2019inizio!<\/p>\n\n\n\n

In questa stagione di pumpkin spice latte, diamo un\u2019occhiata a sette grafici che vanno oltre il rally osservato negli asset rischiosi. Forse non \u00e8 tutto cos\u00ec roseo come sembra in superficie. Forse \u00e8 meglio dare un\u2019occhiata sotto il letto alla ricerca dei rischi di mercato\u2026<\/p>\n\n\n\n

Happy Halloween!


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1. L\u2019EM-ificazione dei DM? Gli investitori trovano spaventosa la sostenibilit\u00e0 fiscale dei DM.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Poich\u00e9 le economie dei mercati sviluppati continuano a sostenere livelli di debito storicamente molto elevati e con l\u2019emissione di titoli di Stato ai massimi storici, si sta assistendo a una crescente convergenza nella volatilit\u00e0 tra i mercati emergenti (EM) e quelli sviluppati (DM). I fondamentali degli EM sembrano solidi, ma si \u00e8 registrato un deterioramento nei DM. Questo comportamento \u201cda lupo mannaro\u201d non \u00e8 passato inosservato e i mercati stanno iniziando a prezzarlo.<\/p>\n\n\n\n

La luna piena fa ululare i fondamentali dei DM<\/em>

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2. Si avvicina l\u2019oscurit\u00e0? Il mercato del lavoro vede una recessione in agguato?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La tensione nel mercato del lavoro \u00e8 un classico segnale di recessione. Il \u201cConference Board Consumer Confidence Labor Differential\u201d suggerisce un deterioramento significativo nella disponibilit\u00e0 di lavoro. Riconoscere una recessione \u00e8 facile a posteriori, ma forse si \u00e8 gi\u00e0 intrufolata in casa, nascondendosi dietro la porta? La forma ricorda quella delle recessioni passate\u2026 la storia potrebbe ripetersi?<\/p>\n\n\n\n

Incubo a Wall Street<\/em>

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3. Le spese per gli interessi stanno togliendo la possibilit\u00e0 di accedere a servizi migliori?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Negli ultimi 10 anni i livelli di debito del governo statunitense sono aumentati vertiginosamente. Ci troviamo in una situazione in cui gli interessi passivi sul debito USA superano di gran lunga il loro budget per la difesa (800 miliardi di dollari)! Con cos\u00ec tanti soldi spesi in interessi, quali sono le conseguenze per i cittadini in termini di servizi e quale impatto ha questo sulla crescita? Si tratta di una spirale negativa dalla quale \u00e8 difficile uscire?<\/p>\n\n\n\n

\u201cTi piacciono gli interessi da brivido?\u201d Abbastanza da farti URLARE.<\/em>

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4. Panico nei trasporti USA \u2013 presagio di rallentamento dell\u2019economia?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Il Cass Freight Index \u00e8 una misura dell\u2019attivit\u00e0 mensile del trasporto merci. Una combinazione di politica monetaria restrittiva e di consumatori in difficolt\u00e0 ha portato a un deterioramento dei dati, e l\u2019impatto dei dazi non si \u00e8 ancora pienamente manifestato. Ci stiamo avvicinando ai livelli che abbiamo visto l\u2019ultima volta durante la crisi finanziaria globale \u2013 un serio rallentamento dell\u2019economia. Forse questo indica qualcosa di pi\u00f9 pericoloso in agguato sotto la superficie dell\u2019economia globale? Non abbiamo ancora percepito tutti gli effetti?<\/p>\n\n\n\n

Ci servir\u00e0 una barca pi\u00f9 grande! E pi\u00f9 di una! O il rallentamento sar\u00e0 gi\u00e0 arrivato.<\/em>

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5. Scherzetto per l\u2019azionario, dolcetto per l\u2019obbligazionario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Durante gli anni 2010 non c\u2019era alternativa all\u2019investire in azioni. Tuttavia, oggi non \u00e8 pi\u00f9 cos\u00ec. Le obbligazioni sono tornate! Dal 1881, il rendimento eccedente dell\u2019indice CAPE di Shiller \u00e8 stato un indicatore affidabile dei rendimenti decennali successivi nei mercati azionari. Gli anni 2010 hanno prodotto rendimenti straordinari, ma le valutazioni stanno diventando sempre pi\u00f9 elevate. Ai livelli attuali, l\u2019S&P 500 renderebbe l\u20191,6% annualizzato nei prossimi 10 anni. Con i Treasury USA a 10 anni senza rischio che offrono un rendimento del 4%, le obbligazioni sono decisamente pi\u00f9 interessanti. Tutto questo prima di considerare il rendimento aggiuntivo disponibile nei mercati del credito e la possibilit\u00e0 di sovraperformance con un gestore attivo!<\/p>\n\n\n\n

\u201cChi chiamerai?\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u201cFixed Income!\u201d<\/em>


6. Il fantasma della crisi finanziaria globale nelle nuove costruzioni e vendite immobiliari a Londra?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Il mercato immobiliare pu\u00f2 essere un buon indicatore dello stato di salute di un\u2019economia. Se il mercato \u00e8 vivace, si generano effetti moltiplicatori su altri settori, poich\u00e9 gli acquirenti di case acquistano nuovi mobili, tappeti, elettrodomestici, ecc. Attualmente, le nuove costruzioni e le vendite immobiliari a Londra sono a livelli simili a quelli della crisi finanziaria globale \u2013 un possibile segnale di rallentamento economico, se osservato su scala nazionale. Sono in corso iniziative per rilanciare il mercato immobiliare e incentivare nuove costruzioni attraverso riforme urbanistiche necessarie, nel tentativo di evitare un rallentamento. Se si sta avvicinando una recessione, sar\u00e0 profonda come quella della crisi finanziaria globale? Secondo noi, no, anche se potrebbe avere una forma \u2018a L\u2019.<\/p>\n\n\n\n

D\u00e9j\u00e0 Boo: le nuove costruzioni e vendite immobiliari a Londra ricordano spaventosamente il 2008<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

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7. Un \u201cSesto Senso\u201d nel mercato dei prestiti auto USA?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Si \u00e8 registrato un forte aumento delle insolvenze gravi sui prestiti auto (definite come rimborsi in ritardo di oltre 90 giorni) a causa dell\u2019impatto del contesto di tassi pi\u00f9 elevati sui consumatori. Siamo ora a livelli che si avvicinano a quelli della crisi finanziaria globale, il che potrebbe indicare la crescente debolezza delle famiglie. Nel periodo rappresentato da questo grafico, il debito totale in essere per i prestiti auto \u00e8 passato da 800 miliardi di dollari nel 2008 a 1,65 trilioni di dollari nel 2025, tenendo conto dell\u2019inflazione e dell\u2019aumento dei prezzi delle auto in questo arco di tempo, sebbene oggi molte pi\u00f9 vetture siano acquistate tramite finanziamenti.<\/p>\n\n\n\n

\u201cVedo prestiti auto morti\u201d\u2013 stiamo forse vedendo la stessa debolezza del consumatore del 2008?<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gli investitori obbligazionari potrebbero ritrovarsi a \u201cchiudere le tende e nascondersi sotto il divano\u201d questo Halloween. Ci sono molti motivi per essere timorosi: deterioramento dei fondamentali dei mercati sviluppati, calo della fiducia nel mercato del lavoro e segnali di rallentamento nei trasporti. 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