{"id":3512,"date":"2016-05-12T14:33:49","date_gmt":"2016-05-12T14:33:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=3512"},"modified":"2016-06-08T15:00:45","modified_gmt":"2016-06-08T15:00:45","slug":"tassi-negativi-una-tassa-sul-risparmio-non-dimentichiamo-le-tasse-vere-e-proprie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2016\/05\/tassi-negativi-una-tassa-sul-risparmio-non-dimentichiamo-le-tasse-vere-e-proprie\/","title":{"rendered":"Tassi negativi, una tassa sul risparmio? Non dimentichiamo le tasse vere e proprie"},"content":{"rendered":"<p>Di recente si \u00e8 molto parlato di come, introducendo tassi negativi, le banche centrali stiano di fatto tassando i risparmi. Ci\u00f2 si spiega da s\u00e9 e rappresenta una delle critiche di come i tassi negativi possano distorcere il comportamento economico.\u00a0Non si tratta tuttavia di un fenomeno recente.\u00a0 Non dimentichiamoci che il denaro \u00e8 sempre stato essenzialmente penalizzato dal nemico tradizionale dei risparmiatori, ovvero l\u2019inflazione.\u00a0Fortunatamente, i detentori di liquidit\u00e0 sono tradizionalmente compensati con pagamenti di interessi per il deposito della liquidit\u00e0 stessa in un conto in banca. Ma questa realt\u00e0 \u00e8 ora minacciata dai tassi negativi?<\/p>\n<p>Se prendiamo il tasso della Banca d\u2019Inghilterra come misura per l\u2019interesse guadagnato sulla liquidit\u00e0 e lo correggiamo per l\u2019inflazione (ovvero sottraendo l\u2018RPI dai tassi base), anche se i tassi di interesse negativi nominali sono un nuovo fenomeno, quelli negativi reali non lo sono. Se espandiamo questo ragionamento affinch\u00e9 possa comprendere il tasso storico di imposta sul reddito di base, possiamo provare a rappresentare appieno quello che pu\u00f2 essere considerato il tasso reale di rendimento sulla liquidit\u00e0. Ci\u00f2 fornisce un\u2019idea pi\u00f9 accurata di quanto abbiano effettivamente guadagnato i risparmiatori in termini di reddito disponibile reale per anno e come si pu\u00f2 notare dal grafico seguente, esso \u00e8 stato negativo nel Regno Unito per buona parte degli ultimi dieci anni.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA.png\" rel=\"attachment wp-att-3518\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3518\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA.png\" alt=\"16.05.05-RW-blog-v2_ITA\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Data la recente protesta circa l\u2019effetto dei tassi negativi sui risparmiatori, si potrebbe credere che essi siano vittima del concetto economico di illusione monetaria.\u00a0 Quest\u2019\u201cillusione dei risparmiatori\u201d \u00e8 una funzione del loro concentrarsi unicamente sul tasso nominale, ignorando il livello reale di rendimento, al netto di inflazione e tasse.\u00a0 (\u00c8 opportuno ricordare che i tassi di interesse negativi sono pi\u00f9 probabili in un ambiente deflazionistico, pertanto \u00e8 ancora possibile guadagnare un rendimento reale positivo).<\/p>\n<p>Concentrandoci sugli estremi e sul tasso d\u2019imposta pi\u00f9 elevato, del 45%, la tabella seguente aiuta a illustrare il rendimento reale per questi risparmiatori in vari scenari di tassi di interesse e di inflazione. Come prevedibile, i tassi di interesse nominali elevati e un\u2019inflazione contenuta sono vantaggiosi per i risparmiatori a tutti i livelli imponibili.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA2.png\" rel=\"attachment wp-att-3519\" data-rel=\"lightbox-image-1\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-3519\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA2.png\" alt=\"16.05.05-RW-blog-v2_ITA2\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA2.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA2-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/16.05.05-RW-blog-v2_ITA2-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Ma uno dei risultati pi\u00f9 interessanti si ottiene a livelli di tasso pari a zero o negativi. Il tasso di imposta del risparmiatore diventa a questo punto irrilevante: dato che non viene generato alcun reddito, non pu\u00f2 essere applicata alcuna tassa sul reddito. Inoltre, anche se le tabelle illustrano un tasso negativo, in realt\u00e0 gli investitori possono ovviarvi detenendo liquidit\u00e0 fisica. Ne abbiamo <strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2021\/12\/12\/il-dibattito-sullo-zero-bound-tassi-negativi-equivalgono-una-contrazione-della-politica\/\" target=\"_blank\">parlato gi\u00e0<\/a><\/strong>, assieme all\u2019<strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2021\/12\/14\/la-settimana-scorsa-le-elezioni-labolizione-della-moneta-fisica-e-la-nuova-batteria-tesla-che-cambiera-il-mondo-e-ci-salvera-da-una-futura-apocalisse-di-zombie\/\" target=\"_blank\">abolizione della valuta<\/a><\/strong> e alla <strong><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/blog\/2021\/12\/19\/lessons-from-zimbabwe\/\" target=\"_blank\">natura della liquidit\u00e0<\/a><\/strong>. I tassi di interesse nominali negativi e bassi sono una novit\u00e0, i rendimenti reali bassi e negativi sia al lordo che al netto delle imposte non lo sono.<\/p>\n<p>E visto che siamo sull\u2019argomento di abolizione della moneta, vale la pena di ricordare <strong><a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2016\/html\/pr160504.en.html\" target=\"_blank\">l\u2019annuncio della BCE<\/a><\/strong> relativo all\u2019interruzione della stampa della banconota da 500 euro.\u00a0 Adottando tale misura la BCE sta riconoscendo una domanda antisociale per le sue banconote (evasione fiscale, crimine), anche se resta il forte sospetto che sia anche perch\u00e9 il deposito di liquidit\u00e0 interrompe il meccanismo di trasmissione della politica monetaria a tassi negativi.\u00a0 La BCE ha, tuttavia, fatto in modo che le banconote continuino ad essere \u201ccorso legale\u201d, e presumibilmente la domanda per la banconota sar\u00e0 ancora elevata.\u00a0 Se cos\u00ec fosse, la banconota da 500 euro offrirebbe un premio? \u00a0 Se si, quale sarebbe?\u00a0 Deve esserci un qualche calcolo basato sui costi di deposito aggiuntivi generati dall\u2019aver accumulato denaro in banconote di taglio inferiore?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Di recente si \u00e8 molto parlato di come, introducendo tassi negativi, le banche centrali stiano di fatto tassando i risparmi. 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Non dimentichiamo le tasse vere e proprie - Italian<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Di recente si \u00e8 molto parlato di come, introducendo tassi negativi, le banche centrali stiano di fatto tassando i risparmi. 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