Per i gestori di fondi obbligazionari, una volta per prevedere i rendimenti di un titolo a reddito fisso bastava capire l’evoluzione del rapporto in termini di dimensioni fra le varie coorti di una popolazione, ossia giovani, lavoratori e pensionati.\u00a0 Un alto numero di lavoratori rispetto alla componente “improduttiva” di giovani e anziani segnalava scarse pressioni salariali, una forte domanda di strumenti di risparmio come le obbligazioni e un prestito governativo inferiore.\u00a0 Quando diminuiva la disponibilit\u00e0 di lavoratori, i salari aumentavano insieme all’inflazione e sulle obbligazioni scattavano le vendite.\u00a0 I modelli obbligazionari basati su fattori demografici hanno funzionato a meraviglia negli anni ’70, ’80 e ’90.\u00a0 Ma c’\u00e8 stato un momento intorno al 2005 in cui la relazione fra i rendimenti delle obbligazioni e la composizione demografica della societ\u00e0 si \u00e8 interrotta di netto.\u00a0 In base al solo modello, ci aspetteremmo rendimenti a due cifre per i gilt e i Treasury a lungo termine, anzich\u00e9 l’1,6% e il 2,4% attuali.<\/p>\n
Questa ultima edizione del nostro Panoramic propone un riesame dei vecchi modelli obbligazionari basati sui fattori demografici e del motivo per cui funzionavano allora, ma sono diventati inutili in seguito alla globalizzazione.<\/p>\n
La versione online del Panoramic Outlook di M&G \u00e8 accessibile\u00a0qui<\/strong>;<\/a><\/p>\n \u00a0<\/p>\n