{"id":4084,"date":"2017-01-18T10:18:50","date_gmt":"2017-01-18T10:18:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=4084"},"modified":"2017-02-08T11:30:00","modified_gmt":"2017-02-08T11:30:00","slug":"trump-presidente-sara-utile-per-il-meccanismo-di-trasmissione-dello-spirito-imprenditoriale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2017\/01\/trump-presidente-sara-utile-per-il-meccanismo-di-trasmissione-dello-spirito-imprenditoriale\/","title":{"rendered":"Trump presidente sar\u00e0 utile per il meccanismo di trasmissione dello spirito imprenditoriale"},"content":{"rendered":"<p>Il mondo si appresta a puntare gli occhi sull&#8217;insediamento di Donald Trump. Per i prossimi quattro anni almeno, i mercati finanziari mondiali si concentreranno sulla sua presidenza. \u00c8 quello che accade sempre quando un nuovo presidente prende le redini della prima potenza economica mondiale, ma perch\u00e9 sembra cos\u00ec importante stavolta?<\/p>\n<p>Innanzitutto, \u00e8 stato spezzato lo stallo politico. Per la prima volta dal 1928, i Repubblicani controllano la Casa Bianca, la Camera e il Senato, il che fa presagire un&#8217;evoluzione della politica di governo da graduale a radicale.<\/p>\n<p>In secondo luogo, con un presidente senza alcuna esperienza politica siamo di fronte a un tipo di leader diverso da quello esistito storicamente nel sistema politico statunitense, che comporta una presidenza pi\u00f9 imprevedibile rispetto alla tradizione.<\/p>\n<p>Entrambi questi aspetti vengono dibattuti regolarmente dalla comunit\u00e0 degli analisti politici. Il concetto di cui mi occuper\u00f2 qui \u00e8 una terza dinamica potenziale che nasce dalle prime due.<\/p>\n<p>La leadership ha una strana natura. In una democrazia, il leader \u00e8 un funzionario pubblico nominato dall&#8217;elettorato, ma al contempo, ci si aspetta che dopo la nomina, il presidente utilizzi i poteri esecutivi che gli sono stati conferiti per governare. Il politico non di carriera abbinato al controllo totale uscito dalle urne implica che l&#8217;elettorato statunitense ha scelto un leader che governi e un sistema politico che gli consenta di tradurre in pratica le sue idee. E questo crea una situazione potenzialmente interessante.<\/p>\n<p>Non conosciamo con precisione le misure che l&#8217;amministrazione Trump cercher\u00e0 di realizzare e, quand&#8217;anche le conoscessimo, non potremmo calcolarne con esattezza gli effetti. Nel breve termine, sembra scontato uno spostamento a destra delle politiche economiche e sociali. Ma una cosa \u00e8 chiara fin da subito: la leadership \u00e8 tornata.<\/p>\n<p>Le societ\u00e0 e i mercati hanno attraversato una fase decennale di scarsa fiducia nelle figure guida a livello politico ed economico. Perch\u00e9 gli economisti sono stati colti di sorpresa dalla recessione? Perch\u00e9 i governi hanno lasciato che si sviluppassero le bolle degli asset? Dov&#8217;\u00e8 la ripresa economica per le classi medie e basse? C&#8217;\u00e8 grande scetticismo riguardo alla capacit\u00e0 di politici e banchieri centrali di assicurare una leadership economica efficace. Il nesso causa-effetto delle decisioni (come quella sul QE) non di rado viene percepito come confuso, nella migliore delle ipotesi, o irrilevante per il mondo reale nella peggiore. Il legame fra decisioni e conseguenze \u00e8 diventato nebuloso. Con l&#8217;elezione di Donald Trump, non sar\u00e0 pi\u00f9 cos\u00ec:<\/p>\n<p>i mercati torneranno a concentrarsi sulla connessione fra decisioni politiche e azioni di mercato. Abbiamo gi\u00e0 le prove di come il suo approccio diretto possa influenzare gli esiti economici, con l&#8217;esempio pi\u00f9 evidente rappresentato dalla correlazione fra il suo ascendente e la debolezza del peso messicano. Lo stile del nuovo presidente \u00e8 succinto e diretto e la linea politica sar\u00e0 stabilita da un uomo non di molte, ma di poche parole. I rapporti causali fra l&#8217;amministrazione e i mercati torneranno ad essere molto evidenti, e lo si noter\u00e0 a pi\u00f9 livelli, dalle decisioni economiche di ampia portata alle stoccate mirate a societ\u00e0 specifiche. Nel breve e nel lungo periodo, certe prese di posizione influenzeranno le economie e i mercati. Se siano politiche buone o cattive e chi favoriranno o penalizzeranno lo scopriremo solo col tempo. Quello che invece si vedr\u00e0 nei prossimi mesi sar\u00e0 il ripristino della mentalit\u00e0 di leadership politica ed economica sui mercati.<\/p>\n<p>All&#8217;esordio della crisi finanziaria, si era parlato molto dello spirito imprenditoriale, additato come il fattore che aveva alimentato il boom del credito per poi trasformarsi, in seguito al collasso, nella causa della ripresa anemica. \u00c8 probabile che ora vedremo tornare la fiducia nel governo statunitense, non necessariamente perch\u00e9 prender\u00e0 decisioni giuste, ma perch\u00e9 l&#8217;azione politica produrr\u00e0 un risultato identificabile. Lo scetticismo politico \u00e8 destinato a svanire man mano che si rimette a fuoco il legame fra le decisioni politiche e gli esiti economici e di mercato. Questo aspetto \u00e8 stato assente nel periodo successivo alla crisi finanziaria.<\/p>\n<p>Di fatto, una svolta nella fiducia \u00e8 gi\u00e0 in atto all&#8217;interno dell&#8217;economia statunitense. Il grafico di seguito mostra il balzo della fiducia delle piccole imprese, un settore di valenza cruciale ai fini degli investimenti, dell&#8217;occupazione e della crescita negli Stati Uniti. Questo recupero \u00e8 il cambiamento pi\u00f9 rilevante mai registrato. Le variazioni positive nella fiducia delle piccole imprese in passato hanno segnato la fine delle recessioni, spianando la strada a periodi di espansione economica negli USA.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/president-trump-will-be-good-IT1.png\" data-rel=\"lightbox-image-0\" data-rl_title=\"\" data-rl_caption=\"\" title=\"\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-4088\" src=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/president-trump-will-be-good-IT1.png\" alt=\"president-trump-will-be-good-it1\" width=\"960\" height=\"720\" srcset=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/president-trump-will-be-good-IT1.png 960w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/president-trump-will-be-good-IT1-300x225.png 300w, https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/president-trump-will-be-good-IT1-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Questa non \u00e8 la prima volta che si verifica un cambiamento nelle aspettative di leadership. Ad esempio, nel suo discorso di insediamento, Franklin D. Roosvelt pronunci\u00f2 la famosa frase: &#8220;L&#8217;unica cosa di cui avere paura \u00e8 la paura stessa&#8221;. L&#8217;amministrazione Roosvelt si sarebbe poi imbarcata in un programma apertamente volto a instaurare un collegamento fra l&#8217;azione di governo e i risultati economici.<\/p>\n<p>Contrariamente a quei giorni bui, l&#8217;economia statunitense oggi per fortuna \u00e8 vicina alla piena occupazione. La riscoperta della fede nella leadership si estender\u00e0 al resto della nuova amministrazione per poi affiorare anche nel comportamento dei leader delle societ\u00e0 nel settore privato. E questo dovrebbe favorire lo spirito imprenditoriale, la fiducia dei consumatori e l&#8217;economia. Sui mercati degli asset, comporter\u00e0 una minore esigenza di politiche monetarie espansive, mentre gli investimenti societari nelle attivit\u00e0 esistenti e in fusioni e acquisizioni probabilmente aumenteranno. La leadership \u00e8 tornata: si prenderanno decisioni e speriamo che siano quelle giuste.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il mondo si appresta a puntare gli occhi sull&#8217;insediamento di Donald Trump. Per i prossimi quattro anni almeno, i mercati finanziari mondiali si concentreranno sulla sua presidenza. \u00c8 quello che accade sempre quando un nuovo presidente prende le redini della prima potenza economica mondiale, ma perch\u00e9 sembra cos\u00ec importante stavolta? Innanzitutto, \u00e8 stato spezzato lo stallo politico. 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