{"id":4968,"date":"2018-04-12T10:53:16","date_gmt":"2018-04-12T10:53:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=4968"},"modified":"2025-04-25T15:27:13","modified_gmt":"2025-04-25T15:27:13","slug":"can-the-uk-government-meet-its-housing-pledge","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2018\/04\/can-the-uk-government-meet-its-housing-pledge\/","title":{"rendered":"Il governo britannico riuscir\u00e0 a mantenere le promesse sull’edilizia abitativa?"},"content":{"rendered":"

Il governo conservatore in carica sostiene che manterr\u00e0 l’impegno assunto nel programma elettorale del 2015 di consegnare un milione di abitazioni entro la fine del 2020, e ne metter\u00e0 a disposizione “un altro mezzo milione entro la fine del 2022<\/strong><\/a>“. Per raggiungere questo obiettivo, il numero di costruzioni completate dovrebbe salire a livelli mai pi\u00f9 visti dalla fine degli anni Settanta.<\/p>\n

Purtroppo per il governo britannico, incrementare l’offerta di abitazioni \u00e8 un’impresa difficile gi\u00e0 da tempo. Non sono mancati i successi di recente, con il numero di nuove case finite nel 2016-17 che ha raggiunto le 178 mila unit\u00e0, avvicinandosi molto alla cifra del 2008-09, ma \u00e8 un dato ancora ampiamente inferiore al picco di 215 mila toccato prima della crisi, nel 2007-08, e a quello di 378 mila nel lungo periodo. Sfortunatamente \u00e8 improbabile che le imprese private aumentino il numero di consegne dalle 145 mila unit\u00e0 completate l’anno scorso, vista l’incertezza legata alla Brexit, pertanto si pu\u00f2 prevedere un calo dai livelli attuali. In pi\u00f9, le autorit\u00e0 locali hanno abdicato da molto tempo al ruolo svolto nello sviluppo dell’edilizia abitativa e i vincoli di bilancio con cui si trovano a fare i conti non fanno ben sperare per un loro ritorno in forze sul mercato in tempi brevi.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/u><\/p>\n

Di conseguenza, se il governo vuole anche solo avvicinarsi all’obiettivo, la fonte pi\u00f9 probabile di nuove case sar\u00e0 il settore delle Housing Association, per la maggior parte costituite da enti benefici senza scopo di lucro che offrono abitazioni di diverse tipologie, ma in prevalenza di edilizia sociale. Queste unit\u00e0 abitative vengono affittate a canoni pi\u00f9 bassi di quelli di mercato e sono molto richieste in tutto il Paese, in particolare nella regione sud-orientale. L’affitto viene pagato in larga misura attraverso i benefit specifici ricevuti dall’inquilino, un sistema che assicura una fonte di reddito molto stabile ed \u00e8 uno dei motivi per cui le associazioni di edilizia sociale possono operare sul mercato immobiliare con un approccio diverso da quello delle imprese private, considerando il valore di mercato in un’ottica di pi\u00f9 lungo periodo.<\/p>\n

Lo vediamo bene nel grafico in basso, in cui si nota che durante i periodi di crescita economica lenta o negativa nel Regno Unito, aumenta la quota di abitazioni costruite dalle Housing Association.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/u><\/p>\n

Questi istituti possono agire sul mercato immobiliare con un orizzonte temporale pi\u00f9 lungo rispetto a un’impresa di costruzioni, dal momento che non risentono in pari misura dei movimenti che si verificano sul mercato stesso. Anche la loro attivit\u00e0 di sviluppo \u00e8 finalizzata alla vendita, ma i progetti sono su scala ridotta e si possono convertire in edilizia sociale, data la domanda elevata, in modo da generare reddito in attesa che il mercato si rimetta in sesto.<\/p>\n

A mio avviso, \u00e8 del tutto irrealistico che il governo raggiunga effettivamente l’obiettivo dichiarato: all’esigenza di aumentare ulteriormente i finanziamenti, si aggiunge quella di trovare una soluzione alla grave carenza di competenze. Come si legge nell’ultimo aggiornamento sul mercato, l’Ad della Federazione dei costruttori (Federation of Master Builders) ha dichiarato che “il numero di imprese consultate che hanno lamentato difficolt\u00e0 nel reclutamento di addetti qualificati, come muratori e falegnami, non \u00e8 mai stato cos\u00ec alto”. Un problema serio, soprattutto se lo si considera insieme alle criticit\u00e0 delle grandi aziende di costruzioni come Carillion. Per il governo si prospetta il difficile compito di affrontare questi aspetti, ed \u00e8 inevitabile che non trovi tutte le risposte, ma qualsiasi passo avanti porter\u00e0 benefici per tutti, non solo per gli investitori.<\/p>\n

Le Housing Association reperiscono capitali sui mercati per finanziare i progetti di sviluppo, usando una combinazione di debito e contributi pubblici. I mercati dei capitali sono stati un’ottima fonte di finanziamento a lungo termine a basso costo, attualmente sotto i 150 punti base sui gilt per gli emittenti di maggiori dimensioni, e il governo ha contribuito con altri 2 miliardi di sterline. Il dubbio \u00e8 se sar\u00e0 sufficiente per raggiungere l’obiettivo a medio termine. Investire nel settore presenta sfide specifiche, inclusi i rischi a breve dell’esposizione a un mercato immobiliare incerto e il legame indiretto con un debito sovrano che potrebbe indebolirsi, oltre all’esigenza di adottare una visione a lungo termine per via della durata del prestito (di solito 30 anni). Tuttavia, per gli investitori che non temono questa prospettiva, il valore disponibile \u00e8 interessante se confrontato a quello di obbligazioni societarie con un livello di rating simile.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Il governo conservatore in carica sostiene che manterr\u00e0 l’impegno assunto nel programma elettorale del 2015 di consegnare un milione di abitazioni entro la fine del 2020, e ne metter\u00e0 a disposizione “un altro mezzo milione entro la fine del 2022“. Per raggiungere questo obiettivo, il numero di costruzioni completate dovrebbe salire a livelli mai pi\u00f9 visti dalla fine degli anni Settanta. Purtroppo per il governo britannico, incrementare l’offerta di abitazioni \u00e8 un’impresa difficile gi\u00e0 da tempo. 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