{"id":5230,"date":"2018-08-10T07:41:48","date_gmt":"2018-08-10T07:41:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=5230"},"modified":"2018-08-16T12:24:05","modified_gmt":"2018-08-16T12:24:05","slug":"risk-off-is-on","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2018\/08\/risk-off-is-on\/","title":{"rendered":"Modalit\u00e0 avversione al rischio, on"},"content":{"rendered":"

Le rinnovate tensioni politiche tra Stati Uniti, Turchia e Russia hanno aumentato le incertezze e provocato una correzione valutaria negli ultimi due Paesi. Gli asset rifugio tradizionali, come i Treasury USA e lo yen, hanno invece guadagnato terreno. Queste crisi ci dicono qualcosa dello stato dell\u2019economia globale?<\/p>\n

Cosa sta succedendo e perch\u00e9?<\/strong><\/p>\n

La lira turca e il rublo russo sono crollati la scorsa settimana, in seguito a un\u2019escalation delle tensioni diplomatiche tra i due Paesi e gli Stati Uniti. Nel caso della Turchia, la situazione \u00e8 precipitata dopo che all\u2019inizio di questa settimana \u00e8 scaduto il termine per la Turchia per il rilascio di un pastore statunitense. E venerd\u00ec il presidente degli Stati Uniti Trump ha autorizzato il raddoppio dei dazi su alcuni metalli in Turchia. Nel caso della Russia, gli Stati Uniti hanno proposto nuove sanzioni vista la presunta ingerenza del Paese nelle elezioni USA. La lira turca \u00e8 crollata ai minimi storici rispetto al dollaro statunitense, e il rublo ha toccato la minima da marzo 2016. Le tensioni sulla Turchia si sono acuite venerd\u00ec, dopo che il presidente \u00a0Recep Tayyip Erdogan ha dichiarato che il suo Paese non si sarebbe piegato davanti ai conflitti economici.<\/p>\n

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Quali asset sono stati maggiormente reattivi? <\/strong><\/p>\n

Sui mercati \u00e8 scattata la modalit\u00e0 di avversione al rischio, con la fuga degli investitori verso i titoli rifugio: il rendimento dei Treasury decennali di riferimento mondiale \u00e8 sceso al 2,87%, dopo aver superato il 3% solo la scorsa settimana e, nonostante l\u2019inflazione di fondo, ha registrato il suo maggiore guadagno dal 2008. Il dollaro statunitense e lo yen sono balzati in avanti. Scivolati anche quasi tutti i rendimenti sovrani europei, a parte quelli di Spagna, Italia, Portogallo e Grecia. In caduta i mercati emergenti e le loro valute, in particolare quelli con situazioni economiche e politiche vulnerabili: il peso argentino ha perso il 3,3% sul dollaro venerd\u00ec, mentre il rand sudafricano ha ceduto il 2,5%. Colpito anche chi in Europa ha elargito credito alla Turchia, in quanto la valuta deprezzata ostacola la capacit\u00e0 di rimborso dei debitori turchi. Gli spread delle obbligazioni convertibili contingenti delle banche italiane e spagnole si sono ampliati.<\/p>\n

E adesso?<\/strong><\/p>\n

Gli investitori si aspettano che la Turchia agisca in fretta per contenere il crollo valutario, in quanto il deprezzamento rende i costi esteri pi\u00f9 onerosi, in particolare perch\u00e9 il Paese importa gran parte del suo fabbisogno petrolifero. La Turchia sembra avere due alternative:<\/p>\n