{"id":5869,"date":"2020-03-09T11:57:02","date_gmt":"2020-03-09T11:57:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=5869"},"modified":"2021-12-03T13:43:49","modified_gmt":"2021-12-03T13:43:49","slug":"bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/","title":{"rendered":"BCE in soccorso: “whatever it takes” 2.0 all’orizzonte?"},"content":{"rendered":"\r\n

Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L’avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei monitor marted\u00ec mattina l’iTraxx Xover, cartina di tornasole del rischio di credito nell’high yield europeo, \u00e8 balzato al livello pi\u00f9 alto da met\u00e0 2013<\/strong>, mentre il rendimento sui bund a 10 anni \u00e8 precipitato al minimo storico sotto quota -0,8%.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/a><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

In occasioni precedenti, di fronte alle turbolenze di mercato la Banca centrale europea (BCE) \u00e8 intervenuta per segnalare uno stimolo monetario maggiore. A marzo del 2016, dopo un paio di mesi orribili per gli asset rischiosi, Francoforte fece sapere che avrebbe ampliato il programma di QE aggiungendo le obbligazioni societarie alla lista della spesa. Con una mossa ancora pi\u00f9 plateale l’allora presidente della BCE, Mario Draghi, a luglio del 2012 pronunci\u00f2 il famoso “whatever it takes” unanimemente riconosciuto come uno dei principali fattori che contribuirono a mettere fine alla crisi del debito europea. Considerando il recente peggioramento della crisi legata al Covid-19 e il modo in cui ha reagito il mercato, ora tutti gli occhi sono puntati su Christine Lagarde e i commenti che diffonder\u00e0 dopo la riunione del Consiglio direttivo della BCE in programma gioved\u00ec. Dal mio punto di vista, le opzioni disponibili per i banchieri centrali europei questa settimana sono essenzialmente tre: niente di nuovo, risposta misurata o un colpo di bazooka.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Opzione n. 1 Niente di nuovo <\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

In questo scenario, la BCE si limita a prendere atto dei rischi accentuati per le prospettive economiche e l’inflazione a medio termine nell’Eurozona a causa del Covid-19, ma si astiene da modifiche alla politica monetaria che \u00e8 gi\u00e0 ampiamente accomodante. Il tasso di deposito principale viene mantenuto al -0,5% e il Programma di acquisti di asset (APP) continua al ritmo mensile di 20 miliardi di euro. Alla base di questa decisione ci sarebbe il fatto che la politica monetaria in s\u00e9 non basterebbe e spetta prima di tutto ai governi intervenire con l’allentamento fiscale. Adottare misure monetarie di emergenza in modo prematuro e affrettato potrebbe essere addirittura controproducente, nel senso che la percezione di una BCE palesemente allarmista rischia di creare ancora pi\u00f9 ansia sui mercati. Inoltre, considerando che il tasso di deposito della BCE gi\u00e0 in territorio abbondantemente negativo riduce il margine per ulteriori tagli dei tassi rispetto ad altre banche centrali, la BCE potrebbe concludere che la cosa sensata da fare a questo punto \u00e8 conservare le ultime cartucce per poter agire con decisione pi\u00f9 avanti, se la situazione Covid-19 dovesse continuare a peggiorare.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ci saranno anche validi motivi per giustificare un approccio “niente di nuovo”, ma non lo ritengo uno scenario probabile. Prima di tutto, le aspettative di un ulteriore stimolo monetario da parte della BCE sono molto alte sul mercato: mentre scriviamo, la probabilit\u00e0 implicita di un taglio dei tassi di interesse gioved\u00ec, riflessa dagli swap su indice overnight, \u00e8 prossima al 100%. Ovviamente la BCE non \u00e8 certo obbligata a soddisfare le aspettative, ma non effettuare un taglio dei tassi fortemente atteso pu\u00f2 scatenare ulteriore turbolenza sui mercati finanziari, cosa che di sicuro preferirebbe evitare. Secondo, in un mondo in cui altre banche centrali (tra cui Fed, Bank of Australia e Bank of Canada) hanno deciso di abbassare i tassi in risposta al Covid-19, la BCE potrebbe diventare l’eccezione lasciando invariato il costo del denaro, e questo alimenterebbe il rialzo dell’euro. La moneta unica si \u00e8 gi\u00e0 apprezzata di quasi il 6% contro il dollaro USA da met\u00e0 febbraio: un ulteriore rafforzamento sarebbe un altro ostacolo per le societ\u00e0 europee che esportano molto e, per estensione, per tutta l’economia dell’Eurozona gi\u00e0 afflitta dalla domanda in calo e dalle interruzioni della catena logistica dovute all’epidemia. Per essere chiari, il mandato della BCE non comprende la gestione attiva della moneta se si rafforza sul mercato dei cambi, ma mettere fine al recente rimbalzo dell’euro sarebbe quanto meno un effetto collaterale auspicabile di un taglio dei tassi, anche se non il motivo principale per effettuarlo, e potrebbe contribuire ad avvicinare l’inflazione europea al livello obiettivo, attraverso il rialzo dei prezzi all’importazione.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/a><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Nel tentativo di placare i mercati, con il vantaggio aggiuntivo di frenare la corsa dell’euro, credo che la BCE interverr\u00e0 sui tassi gioved\u00ec. In tal caso, la domanda cruciale ovviamente \u00e8 fin dove intende spingersi. E questo ci porta alle opzioni n. 2 e n. 3.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Opzione n. 2 Risposta misurata <\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

In questa ipotesi, la BCE taglia i tassi di interesse in misura modesta, diciamo 10 punti base (pb), portando l’interesse principale sui depositi al nuovo minimo record del -0,6%. Contestualmente, gli acquisti netti di asset mensili vengono incrementati forse a 60 miliardi di euro, se non addirittura a 80, che vorrebbe dire triplicare o quadruplicare i volumi dal livello attuale di 20 miliardi di euro al mese, ma non sarebbe la prima volta: gi\u00e0 in passato nell’ambito di programmi APP la BCE ha effettuato acquisti per 60 miliardi di euro (da marzo 2015 a marzo 2016 e da aprile a dicembre 2017) e 80 miliardi di euro al mese (da aprile 2016 a marzo 2017).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Direi che questo forse \u00e8 lo scenario pi\u00f9 probabile, anche se indubbiamente il meno desiderabile. Il pericolo per la BCE \u00e8, per cos\u00ec dire, sprecare due fave senza prendere neanche un piccione. Un intervento moderato non accompagnato da uno stimolo fiscale sostanzioso difficilmente sarebbe sufficiente a instillare una fiducia duratura in mercati che hanno appena accolto con sufficienza un taglio della Fed di 50 pb. L’avversione al rischio potrebbe facilmente trasformarsi in una crisi di mercato a tutti gli effetti. Nel contempo, la BCE avrebbe sprecato una delle ultime cartucce rimaste, limitando cos\u00ec la propria capacit\u00e0 di adottare altre misure di emergenza che potrebbero rivelarsi necessarie in futuro, se l’impatto dell’epidemia di Covid-19 sull’attivit\u00e0 economica dovesse risultare pi\u00f9 grave di quanto indichino le proiezioni attuali.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Opzione n. 3 Colpo di bazooka <\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

L’idea qui sarebbe creare un altro momento “whatever it takes” che riesca a calmare immediatamente i mercati evitando un vero e proprio episodio di panico fra gli investitori, che se sfuggisse di mano potrebbe compromettere la stabilit\u00e0 del sistema finanziario fino a minacciare l’economia reale. In questo scenario, la BCE interviene con la massima decisione sia sui tassi di interesse sia sugli acquisti di asset: i tassi vengono ridotti di almeno 25 pb, con quello sui depositi che cos\u00ec arriverebbe al -0,75%, in linea con il tasso ufficiale della Banca Nazionale Svizzera, e i volumi di acquisti APP salgono oltre gli 80 miliardi di euro al mese, diciamo a 100. Va detto che per segnalare agli operatori di mercato che la BCE mantiene la capacit\u00e0 di incrementare ulteriormente gli acquisti di asset in futuro, se dovesse servire, sarebbe necessario modificare in parte le regole dell’APP:<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

    \r\n
  • Le condizioni attuali del programma di acquisti nel settore pubblico (PSPP) all’interno dell’APP, prevedono che i titoli governativi idonei vengano selezionati in base alla chiave capitale della BCE. Per via dell’alto peso della chiave capitale abbinato al livello relativamente basso di indebitamento della Germania, che dopo tutto ha chiuso il 2019 con un surplus di bilancio record di 13,5 miliardi di euro, i bund sono diventati un collo di bottiglia nel programma. Al fine di creare un margine di manovra consistente, si potrebbe sospendere momentaneamente la regola della chiave capitale permettendo cos\u00ec alla BCE di privilegiare per esempio gli acquisti di BTP italiani, disponibili in abbondanza. Certo, sarebbe una mossa politicamente molto controversa, ma visto che al momento l’Italia \u00e8 il Paese europeo di gran lunga pi\u00f9 colpito dall’epidemia di Covid-19, questo cambio delle regole sembrerebbe quanto meno giustificabile. Se la BCE ha mai pensato di sospendere la chiave capitale, questo \u00e8 il momento per farlo.<\/li>\r\n<\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n
      \r\n
    • Le regole del programma di acquisti nel settore privato (CSPP), nell’ambito dell’APP, non consentono l’acquisto di obbligazioni emesse dalle banche. Dato che i titoli bancari rappresentano pi\u00f9 o meno il 30% dell’universo dei corporate investment grade europeo, la loro inclusione nel CSPP aiuterebbe a incrementare la capacit\u00e0 in misura sostanziale. In pi\u00f9, servirebbe anche a un altro scopo: l’approccio “colpo di bazooka” comporterebbe un danno per la redditivit\u00e0 delle banche, ma creando una domanda di obbligazioni bancarie tramite il CSPP, e quindi abbassando di fatto i costi di finanziamento, si attutirebbe il colpo sul sistema bancario europeo.<\/li>\r\n<\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n

      L’idea di sparare il colpo di bazooka indubbiamente ha la sua attrattiva, ma in realt\u00e0 \u00e8 una strategia ad alto rischio. Se funziona e si riesce a evitare una crisi conclamata, sia sui mercati che nell’economia reale, attraverso un’azione decisa e tempestiva della BCE, Christine Lagarde pu\u00f2 diventare subito una star fra i banchieri centrali. Tuttavia, senza un contestuale intervento concertato di allentamento fiscale, l’approccio bazooka potrebbe facilmente ritorcersi contro l’Europa. Se le misure si rivelano inefficaci, i mercati continuano a sprofondare e il meccanismo di trasmissione dello stimolo monetario all’economia reale si inceppa, la BCE non avr\u00e0 molti altri mezzi a disposizione per intervenire in futuro – e i mercati saprebbero che la BCE, come altre banche centrali, non sa pi\u00f9 che pesci pigliare.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

      Riassumendo, nessuno vorrebbe essere al posto di Christine Lagarde questa settimana, quando la BCE si trover\u00e0 fra l’incudine e il martello. L’inazione o una qualsiasi misura esitante rischia di minare ulteriormente la stabilit\u00e0 di mercato a rischio di trasformarla in una crisi conclamata che coinvolgerebbe sia i mercati finanziari che l’economia reale. Ma giocarsi tutte le carte adesso nel tentativo di stimolare l’economia e imprimere una svolta all’umore degli investitori prima che la situazione precipiti significa non lasciarsi alcun margine di manovra pi\u00f9 avanti. Per gli investitori, i mercati stanno diventando un terreno sempre pi\u00f9 insidioso in cui muoversi. Dato che non c’\u00e8 un percorso ovvio da imboccare per la BCE (n\u00e9 per qualsiasi altra banca centrale, a dirla tutta), scommettere su qualsiasi esito della riunione sulla politica monetaria sarebbe un strategia rischiosa.<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L’avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei monitor marted\u00ec mattina l’iTraxx Xover, cartina di tornasole del rischio di credito nell’high yield europeo, \u00e8 balzato al livello pi\u00f9 alto da met\u00e0 2013, mentre il rendimento sui bund a 10 anni \u00e8 precipitato al minimo storico sotto quota -0,8%. In occasioni precedenti, di fronte alle turbolenze di mercato la Banca centrale europea (BCE) \u00e8 intervenuta per segnalare uno stimolo monetario maggiore….<\/p>\n","protected":false},"author":85,"featured_media":5871,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[300,341],"tags":[45],"class_list":["post-5869","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bce","category-mercato","tag-europa"],"acf":[],"yoast_head":"\nBCE in soccorso: "whatever it takes" 2.0 all'orizzonte? - Italian<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L'avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Wolfgang Bauer\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"8 minuti\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Wolfgang Bauer\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea\"},\"headline\":\"BCE in soccorso: “whatever it takes” 2.0 all’orizzonte?\",\"datePublished\":\"2020-03-09T11:57:02+00:00\",\"dateModified\":\"2021-12-03T13:43:49+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/\"},\"wordCount\":1592,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png\",\"keywords\":[\"Europa\"],\"articleSection\":[\"BCE\",\"Mercato\"],\"inLanguage\":\"it-IT\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/\",\"name\":\"BCE in soccorso: \\\"whatever it takes\\\" 2.0 all'orizzonte? - Italian\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png\",\"datePublished\":\"2020-03-09T11:57:02+00:00\",\"dateModified\":\"2021-12-03T13:43:49+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea\"},\"description\":\"Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L'avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"it-IT\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/12\\\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png\",\"width\":960,\"height\":720},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/2020\\\/03\\\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"BCE in soccorso: “whatever it takes” 2.0 all’orizzonte?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/\",\"name\":\"Italian\",\"description\":\"M&G\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"it-IT\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea\",\"name\":\"Wolfgang Bauer\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Wolfgang Bauer\"},\"url\":\"https:\\\/\\\/bondvigilantes.com\\\/italiano\\\/author\\\/wolfgangbauer\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"BCE in soccorso: \"whatever it takes\" 2.0 all'orizzonte? - Italian","description":"Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L'avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/","twitter_misc":{"Written by":"Wolfgang Bauer","Est. reading time":"8 minuti"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/"},"author":{"name":"Wolfgang Bauer","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea"},"headline":"BCE in soccorso: “whatever it takes” 2.0 all’orizzonte?","datePublished":"2020-03-09T11:57:02+00:00","dateModified":"2021-12-03T13:43:49+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/"},"wordCount":1592,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png","keywords":["Europa"],"articleSection":["BCE","Mercato"],"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/","name":"BCE in soccorso: \"whatever it takes\" 2.0 all'orizzonte? - Italian","isPartOf":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png","datePublished":"2020-03-09T11:57:02+00:00","dateModified":"2021-12-03T13:43:49+00:00","author":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea"},"description":"Per i mercati obbligazionari sono state due settimane a dir poco difficili. L'avversione al rischio regna sovrana: in Europa, mentre osservavo i miei","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#breadcrumb"},"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#primaryimage","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png","contentUrl":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/12\/1-IT-ECB-to-the-rescue-Whatever-it-takes-2.0-ahead_it.png","width":960,"height":720},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/03\/bce-in-soccorso-whatever-it-takes-2-0-allorizzonte\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"BCE in soccorso: “whatever it takes” 2.0 all’orizzonte?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#website","url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/","name":"Italian","description":"M&G","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"it-IT"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/#\/schema\/person\/9c7e5af2cd398614a69442588f7066ea","name":"Wolfgang Bauer","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/861e3a05ad2cd51e156d4301f75a1984d51701715c3016d8cc243b3dfb83c401?s=96&d=mm&r=g","caption":"Wolfgang Bauer"},"url":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/author\/wolfgangbauer\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5869","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/users\/85"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5869"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5869\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5871"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5869"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5869"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5869"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}